【8岁股东问倒巴菲特：为何背离原先资本效率哲学?】

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网易财经5月5日报道，美国伯克希尔哈撒韦企业在巴菲特的家乡奥马哈召开了年度股东大会。 巴菲特股东大会的网易财经在整个过程中受到了直接打击。 在这次会议上，来自纽约的8岁少女daphne问，历史上伯克希尔最好的投资是可口可乐、see's candies、geico等资本效率高的业务。 但最近伯克希尔开始投资burlington northern等需要大量资本和低收益的企业。

她问，她能解释伯克希尔最近的大投资为什么偏离了原来的资本效率哲学。

巴菲特说:“笑死我了，daphne。 我很高兴她还没到九岁。 “现场的观众大笑起来。

巴菲特表示，伯克希尔很受see's等带来高资本收益率的企业欢迎。 但是购买burlington意味着伯克希尔现在不能以合理的价格投资轻资本的企业。

以下是问答实录。

巴菲特先生，你好。 我是达芙妮·克里斯达尔。 我今年8岁，住在纽约。 我成为伯克希尔的股东已经两年了。 这是我第二次参加。 伯克希尔·哈撒韦最好的投资(什么)。 声誉在资本上是最有效率的，比如可口可乐吗？ 美国快递？ 还是geico？ 最近伯克希尔在新的商业行业有很大的投资。 这个投资只是受到很好的监督管理，投资转化率也很低。 例如，像bnsf这样的行业。 我的问题是，巴菲特先生，你能解释为什么伯克希尔的很多投资偏离了你们以前早期的轻资产投资理念吗？ 特别是，让我们具体谈谈为什么投资bnsf而不是购买轻资产的公司。 持有越来越多股份的美国运输公司在增加吗？

巴菲特:达芙妮，这个问题真的很难打败我。 我很感激她还不到九岁。 即使她九岁了，我也不知道要问多么深的问题。 我坐在这里想如何回答下一个问题。 我以为我买了这个股票。 现在你说我也觉得我犯了错误。

？ ？ ？ ？ 我的答案是这样的。 我们一直希望有一家能给我们带来很多资本回报的企业。 比如喜氏糖果(音)和其他公司，就这样，美国的运输利益很好，保持了长期的态势。 我们为什么买bnsf这个企业？ 我们可以进行更好的资本配置，当时的价格也非常合理，所以我们进入了这个重资产的行业。 当然，如果那是轻资产就好了。 没有这些桥，没有这些列车，我们就没有铁路领域，所以必须是重资产。 但是在这个重资产领域，我们得到了相当大的利益，我们购买它是合理的。 我们也销售很多在资本方面造成巨大负担的项目。 而且，我认为需要去迅速发展的公司是轻资产，会长期造福我们。 所以，“我认为第二个好的选择还是个好的选择”，我认为这还是个好的选择。

查理，你要补充吗？

芒格:我最喜欢刚才年轻女性的说法。 我认为我们应该多次买这个理念。 当然，这是个好模型。 如果每个人都能一直购买轻资产，当然可以。 我想没有人买其他的重资产。 我们在公共资产铁路上的回报其实使我们满意。 我们有两家企业，对吧？ 我认为他们对我们来说不是最好的，但是足够了。 如果我们把所有的钱都投入可口可乐，当然是另一种情况。 苹果这样的业务其实不需要太多资本投资，但大部分公司都会给我们提供这样的购买机会。 现在高收益企业不太好找，特别是轻资产、成本合理的企业。 这样的企业已经很难找到了，但之后我们的资产配置部门一定有为你工作的岗位。