【凌钢股份主体遭评级下调 企业债受累丧失质押资格】

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5月21日，凌钢股份公告称，中诚信证券判断有限企业在综合分析和判断本公司经营状况和领域的基础上，于年5月20日发行了《凌源钢铁股份有限公司年企业债券跟踪评价报告()》，企业主体信用评价从aa下调到aa，评价展望

“11凌钢债务”维持aa的评价，是凌源钢铁集团有限责任企业提供的无条件不可撤销的连带责任保证对此次债券偿还利息起到的保障作用。

但是，即使“11凌钢债务”的aa评级下降，凌钢股份主体的评级下降也会直接影响“11凌钢债务”的质押资格。

22日凌钢股票再次根据上海证券交易所《企业债券上市规则》和《调整企业债券发行、上市、交易事项的通知》的关系规定，本公司发行的《11凌钢债务》不符合上海证券交易所债券质押式回购交易的基本条件

凌钢股份处于典型的产能过剩领域，第一经营范围是黑色金属矿石开采黑色金属矿石的清洗及深加工； 冶金机械制造和备件加工； 冶金产品经营项目的开发、设计、安装及管理； 铁矿石和铁精粉的收购等。

从利润总额来看，年归母公司的净利润为7640万元，比上年小幅上升。 但是，去年一季度，归属于母公司的净利润为-1.92亿元，大幅亏损。

值得注意的是，年凌钢股票通过转让龙星房地产股票获得了约2亿元的投资收益。 年企业又获得政府补助金4.43亿元，这两个因素对利润形成了有力的补充，但股权转让收益是非经常性损益和政府补助金，从长期来看没有可持续发展，凌钢股票自身的盈利能力还是令人担心。

并且根据年4月12日企业董事会关于调整固定资产折旧年限的情况证明，根据企业会计估计的变更，当年固定资产折旧减少了9000万元，净利润增加了6750万元。 年企业净利润仅为7640万元。

年第一季度，凌钢股票资产合计140.77亿元，流动资产53.16亿元，负债合计104.42亿元，流动负债88.46亿元，资产负债率达74.2%。 企业资产负债率不高，但另一个现象需要警惕，企业长期债务规模大，有一定的债务压力。

年第一季度，企业短期贷款71.74亿元，长期贷款1.11亿元，合计达到72.85亿元，货币资金只有20.35亿元，因此偿还压力很大。

中诚信证券判断有限企业是凌钢股票的评级报告，从整体上看，产销量的增加带动了企业收入规模的扩张，节能下降和业务结构的调整使企业毛利率稳定上升，子企业龙星房地产的转让利润和政府补贴对企业利益有力 企业年费用增长迅速，吞噬了一定的利润，主要营业利润能力减弱。

根据《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取得值实施细则》的相关规定，债券主体评级和债务项目评级在a级以下时，取消其回购质押资格。 很明显，“11凌钢债券”在企业主体是“窝囊废”的情况下，无法逃避失去回购当铺资格的“不幸”。

一家证券公司的债券解体师说，债券失去了质押资格，不能制作质押券，流动性大幅下降，投资者的持有欲望下降。 另外，对上市公司来说，失去质押资格会使投资者直接联想到企业的盈利能力是否成为问题。 如果是这样的话，融资价格会有影响。 将来再融资时找投资者可能不容易。

该分析师说，现在银行出租钢铁很可怕。 如果失去当铺资格，上市企业的融资渠道和之后的融资价格将受到影响。 对企业来说，主体降低评级，债券失去质押赎回资格是重大的负面消息，债权人更加关注。 但是，除非在a+以下，否则是可以接受的。 毕竟钢铁领域现在低迷。

某投资企业的交易员也说，企业债券失去质押资格后，投资者不想购买，流动性下降，未来公司的融资价格和难度上升。

到星期四收盘价，凌钢股票股价收2.71元，跌幅0.37%； “11凌钢债务”收到89.90元，下跌幅度为0.11%。

钢铁领域持续低迷，钢铁企业苦闷不已

国内钢材价格从年下半年进入下行通道，到年4季度，主要通过钢领域的缓慢复苏来固定支撑钢材价格，钢材价格反弹。 但是，由于供求矛盾持续显现，钢材的价格无法逐年持续反弹趋势，显示出全年上升后的下跌趋势。

据中国钢铁工业协会统计，截止到年末，国内炼钢生产能力约为9.76亿吨。 年钢铁领域(黑色金属冶炼及轧钢业)固定资产投资约5060亿元，比上年减少2.1%，但投资额依然很大，预计将形成新的生产能力。

兰格钢铁网研究中心主任王国清表示，目前产能严重过剩仍是钢铁领域最突出的问题，领域供应过剩，钢价持续低迷，公司损失不断扩大。 现在的钢材价格已经回到了20年前的水平，据悉与年相比中钢协会会员公司的钢材销售结算价格每吨下降了1026元。

工业和新闻化部副部长苏波日前也强调钢铁领域生产能力严重的过剩问题依然存在。 为此，工信部采取多方面措施严格控制新产能，加快淘汰落后产能，加强领域规范管理，建立钢铁产能预警机制，建设钢铁领域公平合理的市场环境。

广发期货日前宣布，钢铁产业链整体供求结构性恶化，铁矿石供求恶化呈现加速的迹象。 而且，普氏指数打破了100整数的关口，会带来越来越多的悲观感情吧。

根据招商证券最近发表的研究报告书，去年5月上旬钢铁领域的供应商在高位运行，价格持续下跌。 本旬度全国和点钢企业粗钢日均产量小幅反弹，下游诉求还不错，但钢厂供应继续保持相对高位，供求矛盾没有实质性缓解，领域库存清除压力大。 受库存的影响，钢的价格再次陷入下跌格局。 现在下游的诉求不明显。