【价钱支撑成菜籽价钱 菜籽菜粕延续分化走势】

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5200—5400元/吨预期托市的购买价格奠定了菜籽预期价格的基础。 菜单的期待价格会随着豆粕的盘面下降，或者在2300元/吨左右整理成弱者。 菜籽市场，在5200元/吨以下建立多张单子，上升到5400元/吨，可以获利。 在菜单市场上，单一合同不建议很多，但可以获得每月收益。

在第一天的交易中，菜籽、菜单期货的价格都很好。 逃脱前每次上市新品种的市场都会落下的魔法，交易量比上市的菜籽合同高，活性化度强。 第二个交易日，合同价格趋势发生分化，菜籽期货价格因国家托市收购支持而依然强劲，菜单期货价格受相关市场影响相对疲软。 我认为短期内这种分化性的趋势很难改变。

价格由菜籽的价格“铁底”支撑

油菜籽榨油产业是我国自给率较高的油料产业，油菜籽自给率近年来下降但超过70%，这是2008年国家开始实施的托市收购政策引起的。 5年间，国家收购合计1620万吨油菜籽，托市采购价格几乎逐年上涨，今年达到5000元/吨。 明年夏天收获的油菜籽栽培已经完成，栽培面积没有大的变化。 如果没有坏天气的影响，明年国内的油菜籽产量会比今年增加，但增幅受栽培面积和田间栽培管理的限制。 这个报价考虑到通货膨胀的影响，明年的油菜籽购买价格是5200—5400元/吨。

从现在产业链的现状分析，进口油菜籽榨油价格低于国产，但许多主产区菜籽油加工公司受进口政策和生产线产能限制只加工国产菜籽油，油脂加工公司也使用国产非转基因菜籽油加工小包装食用油，企业品牌 除此之外，许多国产菜籽用于交存，现货市场国产菜籽强，供应不足，经常出现公司竞争的情况。 这次郑商所发售的油菜籽合同禁止进口产品交接，价格受到政策影响更明显。 因为明年菜籽托市的收购价格将是菜籽年合同的价格“铁底”。

价格因素薄弱，菜单价格随行上市

从价格的立场出发，以今年国产菜籽的平均购买价格5200元/吨、菜籽油10800元/吨、加工费200元/吨计算，国产菜单的价格在2500元/吨以上。 以进口菜籽5200元/吨、菜籽油10200元/吨、加工费200元/吨计算，进口菜单价格低于2400元/吨。 目前国内菜单现货很少，许多油菜籽加工公司已经完成了菜单的现货销售，市场可流通的菜单以进口产品为主。 现货市场主流菜单报价为2400元/吨，有些地区低至2300元/吨。 如果进口价格支撑比较有效，菜单合同价格预计在2300元/吨左右不利整理。

菜单是菜籽榨油后的副产品，根据笔者的产业链调查，菜单价格的第一趋势是菜籽加工公司根据菜油销售价格评价整体损益后提供可接受的菜单销售价格区间，根据现货市场的菜油销售和下游饲料公司的诉求 菜单作为第二大蛋白饲料的原料，在其下游主要受到豆粕、棉粕的诉求替代的影响。 目前世界大豆市场面临巨大的供给压力，最新数据显示，南美大豆产量预计将增加26%，改变供给紧张的格局。 另外春节快到了，生猪面临栏目的压力，豆粕、菜单等饲料诉说季节性下降，水产饲料的诉讼更加淡薄，这在一定程度上给价格带来压力。 在菜籽油加工公司已经销售了大部分可以流通的菜籽油点(除了保管在小包装食用油加工中)以及菜单下游难以着色的市场环境下，菜单期货价格的价格要素很弱，行情容易沿着豆粕盘面下降。

如上所述，在“铁底”的支持下，投资者可以以较低的价格建立菜籽多单，5200元/吨以下是比较安全的多单建仓点，在价格上升到5400元/吨之前，可以适当获利。 在菜单方面，现在没有提案很多，但是可以考虑每月套利操作。 1305合同是现货市场青黄不接的时刻，水产费盛行的季节的起点。 随着9月菜单的诉求，菜单的价格逐渐下跌。 购买接近月球的月套期保值操作对现在的月价格差有利。

(作者单位:弘业期货)