【搁浅的“伦敦鲸”：推进沃尔克规则的新弹药？】

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本周，关于摩根大通“伦敦鲸鱼搁浅”的讨论继续发酵。

但是，在市场上充斥的各种声音中，债券大王比尔·格蕾丝的评论说:“我认为应该提出银行应该被允许进行什么样的交易的疑问。” 这个问题的答案也给一直激烈持续的沃尔克法则带来了重要时刻。

jamiedimon的不自然

“关于这个对冲战略，我们的检查和监视工作太过分了。 我们必须为此付出代价。 这是个巨大愚蠢的错误，大家的批评，是理所当然的。 》上周日( 5月13日)，摩根大通CEO Jamie dimon在nbc的采访中说，cio在合成债券上的20亿美元交易损失是个大错特错，但一个月前，Dimon的媒体聚焦了伦敦鲸鱼的巨大押注。

在nbc的采访中，dimon说，摩根大通这次交易的损失足以让监管层推出越来越多的“弹药”。 但是，根据沃尔克规则，他承认这种交易完全不会发生，金融监督管理层说有必要关注摩根大通那样的巨额损失，他说“这是他们(监督管理者)的工作”。

但是戏剧性的事件是，在这次对冲失败曝光之前，摩根大通说服了监督管理层，抵抗了该规则的中坚力量。 今年2月初，摩根大通高层，包括首席投资官inadrew曾经在联邦储备系统游说，他们最大的要求是允许监管层对冲，特别是投资组合对冲。 4月初，美国联邦存款正式宣布将继续休眠2年限制银行自营业务的沃尔克规则。

模糊边界:自营交易与套利

“银行本来应该允许‘伦敦鲸鱼’进行什么样的交易呢？”

事实上，债券之王抛出的这个问题也是美国金融监管层接下来要面对的选择。 伦敦鲸鱼的巨大损失暴露了沃尔克规则的“自营交易”和“对冲”之间的模糊定义带来的法律漏洞。

不可忽视的事实是，金融危机的影响逐渐消失，更多的美国银行成功地在沃尔克规则中设立了许多豁免条款。 结果，很多银行都以套利的名义进行自营交易。

从表面的机构设置来看，摩根大通的cio部门负责该银行的贷款工会和投资过度存款，没有违反沃尔克规则。 “伦敦鲸鱼”的巨额交易一个月前刚刚受到关注时，摩根大通财务负责人dougbraunstein立即反驳说，cio是保护资产负债表的机构，其首付符合沃克尔规则的精神。 但是，这种由“风控”部门操作的、顾及套期保值风险的交易组合在过去6周造成了20亿美元的损失。

对此，讨论金融界和监管层沃尔克法则的美国民主党参议员carllevin指出摩根大通的大亏就是最好的例子，表明很多银行的所谓“套利”是有风险的赌注。 levin还指出，如果监管者能明确定义对冲这个词，摩根大通的这种行为是不允许的。 但是，在现在的模糊定义下，“摩根大通所谓的资产组合对冲几乎是所有操作都可以的驾照。 ”。