【看排名选私募的合理性】

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投资者在选择基金时，不要轻易依赖历史的业绩和评价。 需要积极评价未来的市场风格。 此外，必须了解每个产品的擅长风格，评估市场风格，然后选择最合适的管理者和产品。

从每个类别的基金转移矩阵的估计结果中，主要有以下优点。

(一)证券公司系和公募系基金评级恶化率小。 上三角矩阵的元素表示资金从当前级别进入高级别的概率，下三角矩阵的元素表示评价下降的概率。 这是采用上三角矩阵的要素之和作为评价优化率的测定指标，以下三角矩阵的要素之和作为评价恶化率的测定指标，两者之差表示将来的评价变动的净效果，大于0的情况下，该类型的资金的将来的升级概率比升级概率大 从网络效应指标来看，证券公司系和公募系基金的数值都大于0，民间系和其他系数的数值明显小于0，如果不筛选购买这两种产品，投资者将来面临的产品降级风险很大。

(二)民用五星基金稳定性相对较好。 转移矩阵的第5行第5列元素表示现在的5星基金在1年后也维持5星基金评价的概率，虽然民间系5星基金评价的稳定性相对最高，但绝对值依然不能证明这样的5星基金具有显着的业绩连续性 其他类和公募类5星基金业绩的持续性最差，统计年其他类5星基金一年后无法维持原来的评价，公募类产品的这个数值也只有2.78%。 今后一年内，其他类5星基金的一半以上下降到2星，23.81%下降到1星，5星公募类基金略有改善，大部分产品下降到3星和4星，整体来说，投资者根据现在的星高从这两种产品中选择的话，将来损失的

(3)公募系一星基金爆发力强。 从以前的分析可知，以年为周期的市场风格切换带来的排名变化依然显着，五星级基金将来的评价很有可能下降，让人联想到选择历史上较差的低评价基金期待将来业绩逆转的逆向选择战略。 从统计结果来看这个荒谬的战略似乎不错。 从四个类别中选择现在排名一星的基金，将来转移到排名五星的基金的概率明显高于选择现在排名五星的基金的概率，其中公募系一星基金的爆发力最强。 从矩阵的第一行数据来看，如果选择公募类的1星基金，将来成为4星或5星的概率将达到50%，得到3星以上评价的概率将接近85%，证券公司连接次之，其他1星产品将来成为4星或5星的概率仅为22% 这可能是因为公开招聘出身的管理者的投资风格比较固定。 因为市场风格转换后，有可能被动地踏上节奏，民间系统和其他种类的管理者的投资风格很可能会漂移，市场风格转换频率低的情况下，可以维持比较好的业绩连续性。 这个投资者使用逆向选择战略的话，公募类和证券公司类产品是比较好的产品池。

(四)公募类产品长期降级风险低，民间类产品长期获得高收益率的可能性高。 以前的分解是基于一步迁移矩阵的。 也就是说，基于投资于某种产品一年后评价的变化情况。 分解的结论更适合短期投资者。 根据markov过程的遍历性，长期来看一定接近与初始状态无关的稳定状态。 也就是说，无论投资者最初选择哪一颗星的产品，都可以长期经过多次评价迁移后形成稳定的终极状态概率分布，用于考察某种产品的长期业绩。 具体计算结果如下。

数据源:易于购买基金研究中心

从终极状态分布来看，公募类和证券公司类的产品长期投资风险小，成为1星或2星的概率只有25%和27%，但这两个产品长期更容易不进取，成为3星基金的可能性高，积极创造高业绩的动力强 民间系统长期向4星或5星产品转移的概率相对较大，差异不显着，各星间概率分布更离散，超过45%的可能性成为1星或2星产品，长期投资的风险相对较高，将来的黑马产品在这种类型中 其他产品明显分布在左边，成为高星产品的概率明显低于低星产品，没有长期投资价值。

八、结论和建议

根据以上分析可知，单纯通过评级选择基金的方法未必能得到良好的收益率。 理由是市场风格持续变化，在各种市场环境下没有多少有效的投资战略。 因为它越来越被表现为风水轮换的特征。 这个投资者在选择基金时不容易依赖历史业绩和评价，因此需要积极评价未来的市场风格。 另外，在评价市场风格后，为了选择最合适的管理者和产品，必须了解各产品擅长的风格。 当然，积极预先判断市场风格，鉴别基金的投资风格对通常的投资者来说很困难，但研究机构的相关成果为投资者提供了一定的参考，而不是依靠什么五花八门的历史业绩排名和评价。

虽然整个资金评价的连续性很低，但投资者可以从细分类别中找到未来资产配置的线索。 正规军队出身的基金经理管理的产品投资风险相对较小，投资风格相对稳定，该产品未来升级的概率大于产品升级的概率，不想花时间进行细致的研究，而且风险承担能力 如果投资者需要根据排名选择基金，建议选择民间五星级基金。 这些投资经理提高了市场风格跟踪的准确性，比同类型的低端产品和其他类型的产品提高了评估的连续性。 短线过激的投资者可以使用逆向排名选择的策略。 因为公募类产品的操作风格比较固定，所以建议选择公募类的一星级产品。 如果切换到市场擅长的风格，评级上升的概率相对较高。 对于投资期限长、有风险承受能力的普通投资者来说，以公募类和证券公司类产品为替代池是明智的，尽管这类产品在操作上有中庸化的倾向，但长时间转移到低端基金的概率很低。