【阎焱：中国PE领域快速发展变化巨大】

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亚洲投资基金管理企业负责人阎烧演讲实录

谢谢你。 谢谢你邀请我来这里。 我实际上和沃顿学院的关系非常密切，在1996年。 我们面临的最大挑战之一是在这里做一点业务，保证总是全天候开手机。 这是这里和美国的不同。 我必须感谢沃顿学院。 我注意到沃顿商学院让我成为商人。 因为在我的人生中，我想成为学术界的人。 到目前为止我做了很多这方面的努力。 而且我第一个正式职业其实是中国国务院的研究员，在那里我工作了三年。 我在美国的第一份工作是世界银行的经济学家。 1996年在沃顿学院开设了社长培训班。 当时，我是我们班全体同学中住得比较靠后的人，实际上包括在普林斯顿的同学和副院长，我不知道是不是约翰，当时的同学指着我说你是怎么在这里的。 你现在是怎么成为我的教授的？ 我那时有点茫然。

但是，多么确实沃顿商学院给了我一点激励，而且我需要得到一点技术和做法来开始商界的工作。 比如aig基础设施的消息，这几年前我展开的。 我认为这次讨论其实有必要谈谈中国的私人问题。

对我们三个人来说，john的年龄可能有点小，因为我们三个人的身体也基本代表了80%的私募先驱，特别是中国。 我从1994年开始了这个领域的工作。

但是，中国私人生意开始的时候，实际上只有屈指可数的大陆私人募捐。 今天，我们看到出现了数千、数万的私人募捐，这其实也是非常大的变化。 我想说的是相反的倾向。 为什么我们想在中国私募基金这个领域工作，为什么我这么兴奋？ 这个业务有多年的历史了。 老实说，第一个十年，我们在中国募捐的时候，感觉像通过了非常长的隧道。 前方什么光也看不见。 这是一段非常曲折、多、杂、艰苦的路程。 特别是头十年。

我记得最初是进行aig的基金。 无论哪个商务会议，我总是最年轻的参加者。 因为我们的伙伴大多是非常高层的企业，他们的经理有非常丰富的经验。 今天很遗憾，在任何商务会议上我都是最年长的。 所有对方中有99%来自民营企业，所以他们非常年轻，充满活力。

我记得我去美国的时候，当时的私营部门或一点公共部门占gdp的70%左右，但今天的私营部门现在只占gdp的30%左右，当然也包括军事公司。 浙江省一年间，去年的非公有部门占gdp的94%。 这是基本的变化。

有些很激动人心，今天我们可以投资中国的小一点的企业。 这家企业有可能在一年两年内成为世界级的企业。 我记得1993年我们投资了盛大的企业。 当时是一家非常小的企业。 我们在2003年5月投资了。 这家企业于2004年7月在纳斯达克上市，成为一年中最大的网络游戏企业，是世界一流的。 他们可能是世界上第一家建立书信领域的企业。 可以看到非常多的例子。

这种状况特别表现在中国迅速的市场发展中，我方的市场趋势也使这一切成为现实。 对私人投资者来说，这是真正的梦想实验工厂，我们可以为此而努力。 这使我们非常感动。 另外，这也和一年前大不相同。

另外，有些很有趣。 以前也简单地说，不仅是中国的私营部门，我们基本上都超过了临界点。 无论是在数量上还是规模上。 几年前，基本上所有的合作伙伴都是公共部门，这是很难找到对民营企业来说有资本诉求的民营企业的理由。 比如千万，两千万美元的指控。 把这些钱给我基本上就可以拿走这家企业。 现在浙江省可以看到成千上万的民营企业。 他们可以使用两千万到五千万的资金，但可以维持控股公司的地位。 所以，这是非常不同的情况，也是非常重大的业务牵引的动力。

我们在中国面临的挑战如何？正如我刚才所说，从宏观角度来看，中国还在监督比较严峻的经济。 在中国，做任何生意的人，无论做什么生意，都可以经过政府非常多的批准程序，由不同的政府机构发行一定的政策，他们可以任意制定政策。 有时对你的商业环境没有帮助。

另一个挑战，特别是宏观上，刚才论述了好处的合作。 这里有问题，也有管理层管理团队的问题这一大课题。 为了成功，特别是在中国成功，在国际商界成功，不仅需要当地业务，还需要能解决国际业务的经理。 当我们进入领域开始迅速发展的时候，我们不容易找到合格的cfo，也不容易找到合适的财政部。 而且非常难找到非常合适的技术人员。 他们不仅在技术和运营上非常成功，而且有国际视角，希望他们知道世界上发生了什么。 现在这些问题已经处理了。 因为非常多的外国人有非常好的教育水平，他们在美国和日本工作，现在回到了中国。