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主持人:尊敬的嘉宾,媒体们,你好! 我很高兴能邀请你去香格里拉酒店。 上投摩根企业成立于2004年5月,在过去3年中,各朋友是上投摩根最重要的伙伴和最亲密的朋友。 今天请和我们一起见证这个重要时刻。
上投摩根于2007年8月3日下午正式获得中国证监会批准,成为国内第四家公司,也是上海第一家获得qdii管理资格的基金管理企业。 作为国内第38家成立的基金企业,这一资格的获得体现了监督管理机构和社会各界对上投摩根实力的赞同和对上投摩根qdii业务准备情况的肯定。 我们首先请摩根企业的经理王鸿嫔先生介绍业务准备情况。
王鸿嫔:各位新老朋友下午好。 我很高兴大家能在百忙之中参加今天的活动。 我想利用这次交流的机会向大家报告qdii的准备情况。
我先从大家看到的这张照片开始,大家观察,其实这些照片涵盖了亚洲几个标志性市场,表明了我们第一批qdii产品锁定的投资区域,双子塔代表的马来西亚市场,悉尼歌剧院代表的奥 今天简单证明我们企业的业务准备和介绍。
正如我刚才介绍的那样,中投摩根从04年5月成立至今已经三年了。 中外股权为51%和49%,这两人的股东结构从开业到现在都很稳定。 企业的理念,我们也跟大家说过很多次,所以不特别说明。 这里特别想强调的是,到目前为止我们做的产品设计和各种活动,都是以让客户满意为前提,在知道客户满意后才能满足。 一个朋友问我,为什么你们第一次成为亚洲市场。 投资海外市场的业务其实准备得非常快,在战术上我认为对我们来说非常重要。 国内投资者发现,财富增长迅速,资产配置投资的诉求也在提高,同样,投资者进行全球布局的必要性也在增加。 为什么有这样的出发点? 都是以顾客满意为前提出发的。
现在我们现有的六个基金都投资于当地市场。 今后我会向大家交流这些基金的业绩。 不包括货币基金组织。 我也知道我们的货币基金在市场上比较特殊。 那个基金最初在市场上争论很多,但现在的规模中等,稳定增长。 感谢市场的反馈。 股票型基金比较突出。 你应该知道上周我们最古老的两个基金阿尔法和中国的特点都突破了网上五元。 其实对我们来说最重要的是继续为投资者提供稳定的业绩。
企业获奖的奖项我们没有详细列举。 我想对大家说的是至今为止进行的投资教育。 从05年开始,我们做了100次演讲。 后来有摩根基金大学。 到今天为止的数量不是首要目标。 如果不记得了,我们所有人做过的次数将近300次。 上周五,8月3日,我们的顾客人数刚超过300万人。 可以说这300万顾客是随着演讲而成长起来的。 这和qdii有什么关系? 一开始大家就不想买基金的时候,就告诉大家为什么买基金,为什么要炒a股。 企业04年开业,05年发表第一次演讲时,我们将国际化投资的视野纳入我们演讲的资料中,继续进行。
第一天有报告时,有包括日报、周报、月报在内的国际市场新闻。 我们连续做了两年多这个报告,而且每周一我们和国际市场取得了联系,我的同事和我说我不知道星期一听什么,他觉得国际市场和他没有关系。 但是日积月累,意识到以前扎根的根还很有用。
这里媒体朋友可能也是我们的顾客。 如果我记得的话,你们应该会收到我们邮寄的月刊、电子报纸。 其中有国际股票市场的展望。 月刊资产管理的国际股票市场展望是双语版。 曾经我的同事想放弃。 印刷价格太高了,我可以删除那两页吗? 后来他们说往返考虑,我们的顾客可能有一天需要海外市场的消息,但现在没有产品。 我们认为扩大这个视野非常重要,所以从最初的,05年11月开始,每个月都有国际市场的消息。 目的是什么? 有一天,门打开了,主管机关说我们可以投资海外市场,那时顾客也一定准备好了,主管机关准备好了,顾客准备好了,下一个问题我们有没有足够的产品,我们自己准备好了吗? 那时我们的同事不知道新加坡市场、香港市场最大的成分股是什么,指数是什么,所以我们早就在训练同事了。
利用这个机会向大家证明我自己非常喜欢这项业务,过去我们和海外上市公司的关系是什么? 使供应商、员工或顾客。 但是,我们不能成为他的股东。 他在中国,世界上赚的钱不能共享。 今天我们出去,我们可以成为这些跨国公司的股东。 他们在中国赚的钱我可以分红。 他们在其他市场赚的钱我们也可以分享。
我们早就准备好人员了。 严格来说,我们开始成立小组是从05年开始的,到现在已经一年半了。 当时我们有一群qdii,每周定期更新工作进度。 参加的主要人员在海外的经验一般在14年以上。 我自己在香港工作了15年以上,我负责后台运营的另一位同事在香港工作了20多年。
如你所见,我方1+3的复印件不仅是投资,运营部分也特别观察,说明运营顺利,具有挑战性,压力大。 在技术方面,我们相关的技术平台已经上了轨道。 在同事的训练方面,我们现在试着计算了一下。 所有训练的时间数都超过了1400小时,而且是扎实的训练。 还有两个老手。 一个是胡志强,他是我们后台运营的第一负责人。
另外,我来介绍我的老同事杨逸枫。 她会向第二部分证明第一。 她以前也在台湾jf担任过97年以亚洲地区为投资市场的“亚洲基金”基金经理,一直担任到03年。 多亏了这个基金,她也获得了很多奖。 我们期待着找到她,告诉她她为什么要投资亚洲市场和产品。 杨逸枫也是我们申请的第一位妇发基金经理。
主持人:感谢王总的介绍。 听了王总的介绍,大家一定想看看刚介绍的杨逸枫。 今天对杨总来说是特别的一天。 一是因为她今天第一次作为摩根的海外业务负责人出现在大家面前。 另一个理由可以追溯到多年前。 这是杨总自己介绍的。 我是杨总。
杨逸枫:尊敬的记者朋友们下午好。 我觉得今天真的很有意义。 当时,我于1993年8月6日加入了摩根富林明。 我从就业第一天开始就关注亚洲股票市场。 多年后的今天,我没想到在上海能分享这么多年来对亚洲股市的一点看法和想法。 我今天粗略地说两点。 第一,为什么选择亚太股市? 第二点是最近a股市场很热,很多投资者在这里的大家也很好奇。 为什么现在我们需要在海外市场投资钱? 海外市场提供什么机会,与中国市场如何互补? 我想在今后的时间里和大家在这两个主题上进行一点交流。
投资这件事,既有比较轻松愉快的事情,也有比较多复杂的事情。 怎样才能轻松愉快呢? 最重要的是把握趋势。 如果说投资了正确的流程,就像最左边的图表那样,中间虽然有一点变动,但是可以知道很长时间都是向上的。 但是如果是错误的倾向,短期内即使是利益,长期也可能是损失。 所以我们在投资。 第一步是把握正确的趋势。 趋势的形成一般与结构性变化有关,我们来讨论一下想通过结构性restructuring部分进行关系的东西和亚洲股票市场的变化。 除了结构以外,两个“r”也很重要。 已知recovery是经济复苏的部分,经济上下的变动度变大,restructuring和recovery加起来就成为第三个re-rating,是变动性上升的现象。 除了这两个以外,另一个非常重要的是评价的部分。 如果有比较充足的资金流入,对整体投资区域的市场进行一点价值的重新评价,使整体市场水平上升,最后这样的投资如第四张图所示,有机会产生短期略有变动,长期上升的投资市场。 我们把这次对股票市场的看法变成亚太股票市场的3r运动,强调那是趋势的上升,进入经济复苏的周期,加上投资价值的部分,这些是我们对亚洲股票市场非常有希望的理由。
在这个页面上,您可以看到imf的最新资料。 关于今年和明年世界第一经济各地区的经济估计,包括中国和印度在内的亚太地区是最有前途的国家。 事实上,十年前,这个地区是金融受损的地区,什么力量使这个市场在十年后成为现在世界上最耀眼的地区呢? 当然这十年间发生了结构性的变化有着重要的关系。 第一个重要原因是整个经济和欧美发达国家的经济增长开始剥离,在以前看亚洲市场的时候,非常重视oecd开发的国家领导指标的状况。 从左边的图表可以明显看出,亚洲股票市场的股价趋势和oecd的同时性很高,周边国家的经济状况不好的话,会导致亚洲各国的经济成长。 从该图包围的部分可以看到钩子从2006年开始脱落的现象。 为什么会出现这种状况呢? 重要的理由是中国和印度的崛起。 我觉得金砖四国这几年很有名。 其中印度和中国这两个金砖四国位于亚洲地区,所以这两个地区像机车一样带动着整个亚太的经济体前进。 在这种情况下,亚太经济已经与欧美经济国家剥离了成长性,可见亚太整体的经济增长对世界经济的增长做出了贡献。 也就是说,到目前为止,亚洲的投资是以新的市场、边疆的立场来看待的,但随着全球经济的重要性的提高,对全球投资者和资产的配置来说,这个地区越来越不可忽视。
二是结构性变化,因为在遭遇金融危机后,各国政府在一定程度上引进了新的想法和新的计划。 可以看到,在韩国,由于外部基金的引进,国内的经济环境发生了很大的变化。 我自己有比较深刻的体验。 我记得96年第一次去韩国时,韩国上市公司的发言人几乎不会说英语,是中年男性。 他们周围一定有年轻美丽的翻译,只能用财务数字交流一点。 2000年又去的时候,发现整体变化很大,那时对外资投资开放的速度非常快,很多海外人才回到了韩国。 每个发言人都能说得很好,能用英语非常流利地证明企业的过去、未来的运营状况,这部分表明韩国这几年发生了非常大的变化,韩国也是外资非常喜欢投资的地区。
做出重大变化的第二个国家是新加坡。 以前没想到要去新加坡玩,那是个无聊的地方,感觉限制很多,其实新加坡的政府也认识到,由于这个国家人口很少,很难迅速发展内需市场,面临着增长受到限制的情况。 所以,我们可以看到,为了改变这种状态,新加坡政府在这两年里特别积极地鼓励高端人口的移民。 政策上也有点变化。 包括新加坡在内的赌场也快开幕了。 我今后可以去新加坡赌博。 这是三五年前难以想象的。 另外,像新加坡这样的房地产和金融业也在政府的变化下繁荣起来。
第三个是马来西亚。 这个国家很感兴趣。 众所周知,“9·11”以后的商机,这几年原油价格大幅上涨,但主要的原油生产国基本上是伊斯兰国,“9·11”以后,这些伊斯兰国和欧美的关系比较紧张,因此他们大量 在这样的契机下,马来西亚政府鼓励中东国家投资,在政策优惠方面也进行了很多开放。
所以,我们觉得这些政府看到了新的商机,用国家政策的力量带领国家进行着迅速的发展和计划,我们也经过了这十年,出现了努力的成果,整个亚太国家,从当时的金融风暴中通过外国资源援助现在 这两个因素的变化是支持亚洲地区趋势长期向上发展的三个非常重要的理由。
我们刚谈了包括中国、印度在内的这几年的迅速发展。 一个重要原因是内需市场的迅速发展。 衣食住行和炎热的开支成了大家投资者的趋势。 第二,据联合国统计,将来有城市化的趋势。 在这种情况下,基础设施建设也把亚太经济的增长作为非常重要的主轴。 另外,前两年包括美国在内的发达国家的经济增长状况不太好,其实从今年5月开始,美国一点点地发表了经济数字,制造业部分进展非常稳步。 特别是在半导体电子的部分,在经历了2000年、2001年的泡沫后,今年下半年有机会正式进入别的复活。 所以我认为现在的内部和外部诉求对亚洲经济来说还提供了良好的经济增长力量。
最后看看资金方面的评价部分。 近年来,国际资金积极流入亚太各国,亚太各国的利率也维持在低水平,为股票市场提供了内部足够的资金力量。 另外,从这个页面来看,股票市场现在的股价收益率评价还算合理,公司的利润增长良好,整体的评价值不能像a股那样不动就达到40、50倍的水平,因此在结构上、经济上上升的情况下,亚太股票市场在评价上有重新评价的机会。
总体来说,我们认为亚洲市场具有高增长、低估值和高股息三个特征。 这是把第一批产品投资放在亚太股票市场的最重要理由。
现在是投资海外市场的好时间吗?
正如我刚才所说,正确的趋势是投资者的好朋友。 近年来,国际热钱流向新兴市场是新趋势。 调查显示,未来基金经理对新兴市场的价格代码热度逐渐上升,从该页面可以看出,自2006年以来,新兴市场特别是亚太股票市场的表现远远超过了其他开发国家的趋势。 今后a股这么好,有必要投资海外股票市场吗? 是的。 2006年或今年1月至7月,中国股票市场确实是投资转化率最高的市场,但我们发现了有趣的现象。 其实在亚洲股票市场内部,2006年以来,如果排除上海a股,香港国际股票、菲律宾、印度尼西亚那样的涨幅很大,今年第一季度马来西亚将拉杠。 5月29日,a股创下前一个频段的高价陷入日元整后,出现了港股、泰股、韩国股市这样非常好的表现,因此,只要投资一个范围广泛的市场,就能比较充分地把握地区内经济变动的投资契机。
而且,我担心人民币升值的状况会不会侵蚀汇率的利益。 我们从这张表中看到,2005年以来,人民币对美元升值了8.7%。 但是,在同一期间,不仅港币盯着美元,菲律宾比索、泰铢甚至澳大利亚汇率的升值幅度还远远大于人民币升值的幅度。 所以投资海外资产,必要的汇率损失没有投资者预想的那么大。 在进行市场配置时,对于有货币前景的市场,我们可以酌情加大投资比重。 此外,可以通过衍生产品进行货币避险。 其次,我们有给大家参考的表格。
我知道很多投资者对qdii产品有疑问。 我们也希望在今天下午以此为起点,让国内投资者逐渐加深对qdii产品的信心。 摩根希望自己真的能成为中国投资者的国际投资专家。 我希望在今后的时间内大家能给我们更多的鼓励和支持。 感谢
主持人:感谢杨总的精彩发言。
(喝茶休息)
主持人:听完王总qdii项目组的介绍后,大家如果有什么问题,可以提问你关心的问题。
问题:我是上海证券报的记者,杨总有两个问题。 第一个问题是,她提到在金融机构对冲。 现在市场上有成型的流动性高的金融工具吗? 听说人民币期货成交量不太大。 第二个问题是投资亚洲各市场有各回合的投资机会,回合的战略依据是什么? 因为把握有超额收益,把握错误可能会起到相反的作用。
杨逸枫:其实你的第一个问题,其实是我们现在积极做保外银行信息表达的部分。 我们现在的想法是,如果当地做不到的话,应该有机会通过下一家保外银行,在香港开户口后再操作。 这一部分恐怕现在不能给你标准答案。 外管机构是否允许我们这样做是我们现在需要继续表达信息的项目。 理论上,国际学理上在这种情况下,应该有机会进行这种危险回避。
轮动是地区经理最重要的挑战。 我以前在区域基金行业管理过单一市场的基金,有很大的区别。 单一市场的基金必须照顾自己的投资组合的所有股票。 管理区域基金的重要性大体上是把正确的钱放入正确的资产中,因此资产配置特别重要。 国王经常介绍我们在不同的市场有不同的投资专家。 以前在台湾建立亚洲基金的时候,我们和外国人研究小组保持着密切的联系。 每个月至少有一次与其他国家的区域基金管理者交流的时间。 各地区管理者对自己的地区市场状况,根据市场市值的大小提供10个阶段左右的投资组合股票池,使地区基金管理者能够提供选择的依据。 研究报告表明,与外国股东投资专家密切的信息表达是我们的首要方法。
问题:刚才的特征是低评价、高红利、高增长。 香港汇丰等可能有点贵,能详细介绍一下亚太股票市场的高股息情况吗?
杨逸枫:亚洲股市分红率最高的国家应该是澳大利亚。 以我过去的经验,亚洲金融风暴从97年到98年,澳大利亚银行股提供的股票利率最好时在7%到8%左右。 最近也有3%到4%的股息。 比如,以台湾为例,当然我们现在不能直接购买台湾的股票。 台湾不久前产业如台塑集团的股票和中钢的股息在5%到7%。 因此,作为整体,1年平均分红的收益率达到3%左右应该不太困难。
问题:如下所示,在未来的qdii组合中,计划股息优势高的高质量企业占多大比例。
杨逸枫:我们很难给你确定的比例。 投资组合有积极性和保守性,取决于我们对投资前景的看法。 现在的投资前景变得保守的话,因为股息的支持提高了股票的耐下跌性,所以我觉得有可能偏向于股息高的股票。 投资前景良好时,追求资本增长的部分可能比追求高股息利润更重要。 不同的时间点对资产配置有不同的想法。
问题:我是路透社的记者。 我知道上周取得了qdii资格的许可证,接下来要申请限额。 申请额的规模是多少? 现在只有一家基金企业知道去年向华安发送了qdii的产品。 总额是5亿美元。 如果我不记得实际上寄了2亿到3亿美元,当然没有06年的情况和现在的参考值。 我想问一下贵公司是怎么想的。
王鸿嫔:关于外汇金额的问题。 关于企业的观点,你一定想要很多利益。 如果我们没有错的话,企业的申请额可以是多个产品。 我们有已经准备好的方案,但说得不太好。 恐怕抽不出时间来。 主管部门觉得你们的企划心不够。
我也和杨逸枫等人讨论过。 在投资基金经理方面,10亿美元没有问题。 挑战有两点。 第一个是能否得到这样的金额,第二个是通过得到这样的金额我们能否销售。 所以,你说的部分,确实模糊性很多,所以现在不能给你比较确定的答案。 对我们来说我们希望更好。 如果亚洲区域基金的10亿美元没有问题的话,当然希望可以申请。 事实上,我们还计划第一个产品以外的产品。 但是时间的经过确实不太好
问题:杨总说只投资亚洲市场,除了日本和台湾,还列举了几个市场。 刚才说的几个市场也有一点侧重点吗? 例如,多投一点韩国、澳大利亚的股票或比较平均。
杨逸枫:今年是产品部分,刚发送审查还没有批文,所以产品部分我们不太方便说话。 在我们想投资的市场上,澳大利亚的市值为30%,香港加大陆,大陆的定义是在香港挂牌的h股加红股,占20%左右。 现在韩国市场大约是16%。 这些数字将成为基金经理心中的尺子。 如果你看澳大利亚的股票市场,你会投资超过30。 如果我对澳大利亚的看法是悲观的话,投资很少,可能是20%或15%左右。 在测量单一市场投资的比例时,我们首先看到的是作为比较基础的市场价格比例有多大。 二是考虑到这个国家货币未来的上涨情况,达成我们适当的资产配置。
问题:请评价更多的基金企业、保险、信托企业推送qdii。 中国对外投资对国际市场有什么影响? 现在大家都很敏感,美国××(二次债务)波及澳大利亚,现在这个时候出去,我想其他市场正好有调整,这个调整又来了吗? 你怎么评价现在的时机?
杨逸枫:这个问题很符合现在的时事。 我不想谈论太多美国次级债务的部分。 这个问题比较多也比较复杂。 我想提出几个要点。 一、其实美国住宅市场是从2005年下半年开始投入空市场的。 但是,今年第一、第二季度,特别是5月以后,美国相继公布的经济数字包括制造业ism的指数和第二季度的经济增长率。 其实美国经济体很成熟,一个小环节可能出了问题,没有影响整个经济的结构。 我认为这不是说我们认为住房贷款的问题不严重,更重要的影响集中在两个部分。 一是资金链,这两年市场走牛的重要原因是国际间放宽了货币政策,流动性使收购活动非常盛行。 杭收购就像很多人去买东西,这很容易抬高价格。 现在如果有一点子房贷的措施,就要稍微收紧信贷企业出钱的部分,影响资金链部分的变化。 其次,大家对风险的偏好程度也略有变化。 总体来说,我认为次级抵押贷款的事件会影响属于资金方面的部分,不会影响世界经济成长性。 当一揽子国际货币基金组织7月中旬宣布次级抵押贷款已经有两三家大型避险企业可能存在支付问题时,国际货币基金组织提高了今年和明年的基金增长率估计。 所以在经济方面,我认为我们在这件事上变化不大。 从3r来说,还是波动向上的循环。 我相信在未来的一两个月里,全球股市还会有一些调整。 就像今年5月一样,中国的股票市场也一样。 因为印花税的关系有点调整。 但是,如果经济方面的状况没有太大变化的话,调整后,整体的倾向会慢慢上升。 这是我现在的想法。
问题: qdii刚国王申请了10亿美元的产品,qiff最大的房子是8亿,最小的0.25亿,你觉得支持最大的对外管理局或者中国政府出去吗? 你们和外国朋友交流,你觉得他们很在意你们扔什么吗? 你认为中国的qdii成为外国投资的密切关注成为中国的钱后会投什么?
王鸿嫔:你说的第一件事不是说我们申请10亿美元。 投资10亿美元没有问题。 当然,我们希望更好。 与qfii的限额相比,你说的其实不太理解。 外管上有几个人行公开的会议可以看到他在严正传播。 为什么qfii很多人排队,因为现在里面有热钱。 出去的部分当然很高兴国家支持我们注册的公司。 背后的因素是,我们在资金出入匹配方面,我的理解还在继续严格的政策。
你提到的第二个问题可能也处理了上一个问题。 现在政策明确了。 基金企业可以根据自己擅长和自己认为比较好的投资地点,提供给国内的投资者。 对国际公司来说吸引中国的资金很简单,就像我们吸引海外资金一样,哪个市场,哪个公司有投资价值,带走我们投资者的钱。 就是看公司和市场的成长性。
问题:我的问题是关于产品。 产品在资金投资方面会有什么比例? 股票投资方面如何偏重? 成长型还是价值型?
王鸿嫔:是产品本身的事吗?
问题:是的。
杨逸枫:现在本公司取得了资格许可证,但现在产品许可证还没有下来。 这个部分在产品许可证下降后会提供更多的信息吗?
王鸿嫔:我补充一下,最初在媒体朋友之间也不是秘密。 在我们投资的设计中,只要法规允许,我们还在发挥我们积极投资的专家,我们擅长的是资产配置和股票选择的能力,我们邀请杨逸枫,她过去的专家在资产配置和股票选择方面,表现很好 所以如果方向、法规等允许的话,我们就以直接投资为中心。 这不仅对投资者的能力培养,对后台清算、交流运营人才的培养也有最直接的帮助。
标题:【上投摩根QDII新闻发表会文案实录】
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