【封闭式基金价值回归行情正在持续 关注四大理由】

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据最新纯统计，截至2006年最终交易日，沪深场内交易封闭式基金平均收益率超过150% (二次市场涨幅加权平均) 这个涨幅远远超过上证指数、深圳综合指数、沪深300等指数的年涨幅，也超过了同期股票的平均水平 2006年是封闭式基金品种整体收获的一年 历史数据显示，封闭式基金诞生以来的平均年增长率为12.51%，部分基金年化收益率接近20%，历史收益率总体高于同期上证指数涨幅 另外，一般期待着折扣率的缩小 一份研究报告显示，中小盘基金的合理贴现率为3%，大盘基金不得超过20%，受封闭基金向红利型产品转化等因素的影响，基金价格处于明显上涨空之间 那么，投资者应该如何关注封闭式基金呢？ 关注的四个理由中信证券研究部的胡浩认为，封闭式基金的大规模红利预期和早期开放预期有以下四个理由使投资者关注。 一是衍生品提高封闭式基金的市场地位 胡浩从专业角度指出，指数期货上市后，封闭基金作为指数期货套期保值活动中的现货替代品，可以缓解市场上未超越沪深两市场etf的问题。 融资融券实施后，与国债同样80%的抵押率将提高封闭式基金的小费价值 二是大规模红利可能会引起新的行情 随着管理层的推进，各大基金企业相继修改了封闭基金合同的红利条款，为多次红利扫除了制度障碍 2006年下半年封闭基金不怎么分红，因此封闭基金存在着大规模的压抑红利 因此，到2007年4月为止，封闭式基金有可能通过管理层的监督和投资者(特别是保险企业)的推动，扮演大规模红利。 另外，可以得到红利增加折扣率，再次推进涨价 三是早期“开放”的期待 现在a股的市值大幅提高，新基金大规模发行，这种双重规模的扩大使“开放”对市场的预期冲击越来越小 因此，不排除监管层制定相关的封闭式基金制度创新规则，因为市场可以自主选择现有封闭式基金的未来方向。 胡浩认为，早期开放后，一些资产规模较大的基金管理企业有可能开始“关闭”大型基金，带来巨额套利，折扣率也迅速下降。 四是大盘青表现出王者风范 从2006年9月开始，宝钢股份、招商银行、万科、中国石化、长江电力、中国国航、中国联通、大秦铁路等走向了持续上升的道路 中信证券研究部的研究表明，业绩预期的提高和评价特征是推动大盘蓝股上涨的首要原因，指数期货的公布是蓝股行情的深入推进器 因为上海股票市场进入了大盘蓝时代，对拥有大盘蓝股多的大盘基金相当有利。 到目前为止，查明未审计年度分配收益情况的封闭基金有33件，合计金额预计达到200亿元的红利有多少？ 中国银河证券研究中心王群航认为封闭式基金在2006年度至少可以分配300亿元的红利 目前，2007年初封闭式基金有条件实施完全大规模红利，但具体力量也取决于相关基金企业的态度 值得注意的是，如果封闭式基金能够突破股票投资比例的限制，那么将分红额的预期空之间进一步提高。 根据证监会发布的《证券投资基金运营管理办法》，封闭基金的收益分配必须每年至少一次，封闭基金的年收益分配比率不得低于基金实现的收益的90% 数据显示，2006年封闭式基金红利没有明显释放 王群航认为基金企业的态度决定分红额 2006年底，开放式基金逐渐越过高额红利的浪潮，为封闭式基金树立了良好的榜样，极大地引起了投资者对封闭式基金红利的胃口。 据最新统计，封闭式基金2006年的净平均增长幅度达到了0.92元/份 填补往年的净损失和红利后，现在的单位净利润平均在1.5元左右 面额以上的年收益为381亿元左右，足以应付今年初的红利支出 王群航表示，开放式基金之所以希望高额分红，是因为分红后，很多基金企业普遍进行50%左右的“分红转换投资”。 也就是说，一半的资金可以回到基金企业，基金企业可以继续收取管理费。 最近开放式基金的高额红利，其根本目的是“净利润归一”后的持续营销，净利润下降后，可以取得良好的持续营销成果，因此很多基金企业比以往更加不累，管理费收入增加。 无论如何，业界人士认为封闭式基金可能会因各种因素而导致贴现率缩小，封闭式基金迅速发展，产生初期溢价现象 因此，投资者可以关注高折扣率、高净利润(表示高红利预期)、规模大的基金企业(早期开放意愿强)，而且最近的运营状况良好的封闭基金 但是，投资者也需要注意防范投资风险