“桃李面包入困局”

本篇文章2054字，读完约5分钟

复印来源:市场价格注意，作者:珍妮，照片来自“亿欧网”。

作者/珍妮

编辑/小城市妹妹

李面包于年上市，被称为“中国面包第一股”。

上市以来，桃李面包( 603866，是股票吧)通过新建设立了多个子企业、孙企业，积极开拓全国市场，但新建企业基本处于赤字状态。 其中，长沙桃李面包有限企业年累计亏损1228.19万元，2019年结算注销。

从下图可以看出，桃李面包的盈利能力逐年下滑，总资产的净利润率逐年下降，营业利润率和销售净利润率也逐年下降。

▲年-2019年桃李面包收益性指标的变化

桃李面包的投资得不到相应的回报，发现全国扩张的道路并不那么美。 究其理由，得出桃李潘过去依赖商超渠道迅速扩张，实现业绩增长的方法已经不容易实现了。

1商超下行，销售模式受到冲击

桃李面包使用直营和销售相结合的销售模式，将大型连锁商超( ka顾客)与中心城市的中小超市、便利店终端进行比较，企业与直接签署协议产品销售的外口市场的便利店、县乡商店、零售部进行比较，企业是经销商 到2019年，企业的销售终端从5万家以上增加到24万家以上。

▲-2019年桃李面包销售终端数(万个)

随着桃李面包销售终端的增加，其销售收入也逐年增加。 但是，从年到2019年的增长率逐年放缓，2019年的净利润增长率仅为6.42%。 桃李面包骄傲的销售模式特征似乎在减弱，但电子商务的兴起是桃李实体销售迅速发展速度下降的原因之一。

▲-2019年营业利润净利润变动情况

网络时代电商的兴起，目睹了线下实体带来的冲击，无论是国际知名的零售巨头沃尔玛、家乐福、本土零售公司，都遭遇了关门的浪潮。 因此，商超自身受到电商的冲击处于下行通道，桃李也作为其中的一环必然受到连带的影响。

另外，电子商网红面包由于价格低、便利性强、新颖性高等特点和淘宝主播商品的影响，在烘焙领域占有相当大的市场份额。 举出常见现象，据创投媒体铅笔道2019年12月报道，网红面包“白心软”于去年5月在天猫商城正式出道，其累计销售已经超过4亿元，覆盖近6万个终端，再购买率达到20%。

桃李食品旗舰店去年11月上传了天猫，根据同花顺( 300033，股票吧) ifind数据，截至去年10月，累计销售收入约2.11亿元，约占财务报告营业总收入的2%。 年9月的网上销售额虽然急速增长，但只不过是总收入的4%。 由此可见，桃李面包的收入依然依赖实体销售，网络竞争力不足。

现在，电子商网红面包到处开花，表明依靠商超渠道销售扩张的桃李面包在各个方面都受到了冲击。

2即使习性改变，突围依然很困难

由于近年来习惯的变化，元祖、面包新语、巴黎贝甘、好利来等连锁店在桃李面包的扩张上设置了“路障”。 例如，元祖股票( 603886，应该是股票吧)在2019年实现了收益22.23亿，比上年增加了12.68%。 全国开设了648家店，比去年同期增加了17家店，要点布局上海、江苏等长江流域的要点城市已成为桃李向南方迅速发展的同行竞争对手。

连锁店的面包不仅新鲜度比桃李面包好，还有面包种类的格式是其特征。 随着国民人均可支配收入和人们质量要求的提高，一个趋势是，虽然廉价不是竞争的中心要素，但“新鲜度”无疑是选择面包时的第一着眼点。

不仅是电机商和烘焙链的竞争，桃李面包还面临着达利食品等其他竞争品分食市场，威胁也不容忽视。

年，达利食品推出了“美焙辰”的短保企业品牌，短保面包是桃李面包的主力产品。 达利食品财务报告显示，美国烘焙辰核心市场经销商的配置已经初步完成，生产能力随着销售规模的上升有序释放，终端的日配比率、退货率等各项指标逐渐优化。 据说现在米焙辰产品的种类超过了60种，年第一季度的短保退货率下降到了11.5%。 由于达利集团的市场容量和企业品牌忠诚度的特点，该市的占有率将继续提高，这将对桃李扩张的道路产生相当大的抑制作用。

另外，宾堡、曼顿、盐津店( 002847，是股票吧)等企业品牌也确实是桃李面包的有力同行竞争对手——年，宾堡收购了曼顿，南北方市场一齐发挥了力量。 盐津店2019年烘焙类营业收入同比增加90.26%，实现了58天保质期中近7天的保质期口感。

数据显示，年后，中国烘焙市场规模逐渐扩大，以每年10%的增速稳定增长。 到2009年达到2384.38亿元。 受饮食生活、城镇化率等多因素的影响，未来面包消费量的提高空之间依然很大，领域的快速发展前景非常大。

▲我国烘焙市场规模在过去4年中cagr为10.6%

资料来源: euromonitor开源证券研究所

疫情期间，面包从其便利性出发诉求旺盛，桃李面包根据其供应链体系的特点确保了产品的生产和配送，提高了其销售，优化了华南等一些地区的业绩。 但是，可以观察到疫情对中国的影响逐渐减弱，烘焙连锁等迅速恢复，烘焙领域的竞争依然激烈。 “腹背有敌人”的情况下，桃李面包经常从面包中暴露虫子和塑料等负面信息，内外都很困，突围的道路非常困难。

很明显，“桃李”想要“满足天下”的愿景，依然任重而道远。