“依图真的4年亏了73亿吗？”

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11月5日，ai独角兽根据图提交了招聘书，正式冲刺科学创板ipo，作为ai创业行业的明星企业，在业界内引起了热烈的讨论。

但是，一些重要的数据引起了进一步的讨论，再仔细看看，似乎有矛盾之处。

例如，图显示，报告期间净利润无法转正，截至去年6月末的累计损失为72.2亿元，ai企业的“难以赚钱”再次成为焦点。

但是矛盾的是，这个损失数据与基于图的研发投入占有数据并不相反—— 。

例如，在过去4年中，图的研究开发投入超过了90%，年上半年达到了100.01%。

但是，以今年上半年的3亿8千万元收益、“净损失13亿”来看，得不到100%的结果。

另一方面，造芯从图2019年开始是区别于其他ai企业的重要差异化竞争力，但造芯对图的收益平衡有多大影响？ 与其他科创板ai芯片上市企业相比，芯片的投入产出比是什么水平？ 造芯依赖图到底是什么意思？

据说向创业企业募集书是在“卸妆”的时候。

那么，这种“卸妆水”反映了什么真正的依赖图？

解读了明面的重要数据后，今天以这两个大“热议疑点”为中心，重点是一个一个剥线抽茧。

四年内损失73亿美元？

募集书好像字面上就是这样。

但是，挖掘“优先股的公允价值”将是基于图的真正经营水平。

关于“优先股公允价值”，香港股票上市公司必须经历的“坎”，根据相关财务标准的方法，创业融资中的估值变动，不是实际经营，而是产生相应的公允价值变动。 对企业净利润的影响是非现金项目，本质上不能反映真正的业务经营状况。

上市后，优先股全部转换为普通股，消除未来企业优先股公允价值变动对损益的影响。

至今为止美图、小米、玩，在港股上市过程中，遭遇过优先股公允价值的巨大损失。

而且，创业中评价值的上升速度越快，这个数值显示的“损失”可能越高。

如图所示，a股上市公司实际上很难面对这个问题。

但是，根据图的特殊性，最初的cdr (中国存款证明书)可能是登录科创板的企业。

所以账面损失接近73亿，其中优先股的公允价值变动引起的损失，4年间累计达到51亿，占70%。

因此，为了分解基于图的真正经营能力，需要去除这一部分非本质的账本数据。

如图所示，这四年的总收入分别为6871万、3.04亿、7.17亿和3.806亿。

报告期间的4年间，优先股公允价值变动损失对财务报表损益的影响额分别为98，273.57万元、54，523.00万元、261，896.99万元、93，614.55万元。

因此，扣除优先股公允价值的变动损失，从年到今年上半年的4年间，图的损失分别为1.83亿、6.15亿、10.23亿、3.63亿。

无论是从收益趋势还是从这四年间优先股公允价值的变动占净利润的比例来看，——84.31%、46.97%、71.91%、72.05%…… 。

引起另一个数据背后的问题。 为什么2019年依赖图数据变得这么特殊？

和在图的第一阶段扩大利益后，打开大家知道的造芯有关系吗？

造芯对依赖图会影响几何图形吗？

实际上，优先股的公允价值变动数据只是基于图制作芯的相关反应之一。

另一个是反映根据图制造的核心变化的数据，来自开发投资。

年，根据图，以软件算法为中心的ai方案形成了稳定的特征，理论上规模化研发的投资减少。

但是，从2019年到2019年，各图的研究开发费用分别为1.01亿、2.91亿、6.57亿，今年上半年为3.81亿。 涨幅比上年同期超过120%。

所以造芯到底要花很多钱？

在招商引资书中，根据图发表了第一个研发投入项目，其中以ai芯片为核心的主要项目在报告期间已经投入了3.3亿元。

而且，造芯也是基于图更早地将自己投入公共市场的重要原因。

在募捐用途中，确定的芯片相关项目需要继续投入42亿元，占总募捐金额的近56%，是第一大用途。

那么问题也出来了。 如果不选择用心的道路，根据图能更快地受益吗？

不，绝对，但可能性不小。

从招商引资来看，造芯可以带来，是更大的潜力和增长。

依图造芯不仅仅是“勇气”和“敢投”的问题。 其征集书数据对于有场景和业务诉求的企业，随着制芯性能的变化，值得观察。

迄今为止，科创板上销售的ai芯片企业寒武纪是从芯片本身完全出发的公司，在2019年首次发售芯片~2019年的3年间，寒武纪的收益分别为784万、1.17亿、4.44亿元，共计5.68亿元，光

在此期间，寒武纪累计开发总投入8.13亿。

在单芯片项目中，根据图，看起来用更少的钱实现了更大的上升。

在业务中，软和硬组合的收益占有率在变化。

年和年，图中硬件、硬件和软件组合的收益比例从18.60%、56.59%达到2019年和上半年的71.25%、84.31%。

如图所示，硬件和软件组合方案也被认为是收益规模化扩大和主要业务迅速扩大的原因。

如图所示，报告期间相继推出了基于搜索芯片的人工智能计算能力硬件产品和处理方案，通过比较有效的市场开拓和顾客渗透，实现了主要营业业务的高速发展，营业收入规模持续扩大。

到2019年度，按图别实现营业收入6，6871.89万元、30，430.64万元、71，678.62万元，复合增长率达到222.97%。

年1~6月，随着基于求索芯片和算法技术的人工智能计算能力硬件产品的宣传应用，人工智能处理方案的市场认可度越来越高，在新型冠状病毒流行病的背景下依然实现了50.62%的同比增长。

此外，毛利率水平也大幅提高:

如图所示，分别实现了年度、年度、2019年度及年1-6月、毛利率57.39%、54.55%、63.89%及70.99%。

主要的业务收入引擎也因小费的加持而保持平衡。

在要求支持电缆芯片之前，从不同领域来看，面向公共服务的to g类业务的比例不超过60%，最高接近90%。

但是，在寻求芯片商业化后，智能商务部分的收益占有率迅速打开局面，公司客户水平的收入大幅增加。

从29.79万元、41.97万元、48.39万元，爆炸性上升到222.70万元，趋势很明显。

其中，根据图，也提到了去年1~6月的客人平均收入贡献与2019年相比大幅增加的理由。

由于海外综合商务计划和“颜通城”计划的落地，智能商务行业开始了大规模的项目。

比如贵阳、福州等城市，洗脸在街上走来走去。 擦脸上车，洗脸借书，洗脸给医院编号……完善全域ai平台的构建。

从前端到后端的计算能力。 包括刷脸终端、服务终端、面部核对平台、业务系统、顾客系统、账户系统、ai大数据平台、计算能力平台、all in one. 。

这也印证了如图所示先强调的智能密度。

另外，造芯改变的是依图的领域地位。

在招聘书中，ai领域的产业链如图所示:

现在，从基于图落地的业务和落地的业务，到基于图成为具有综合ai产业链实力的企业，是家具有基础设施潜力的企业。

这种基础设施的潜力在招商引资书中与国家队的认定和国家科技战术相结合。

在基于图建设的国家新一代人工智能开放创新平台——视觉计算国家开放创新平台的介绍中，基于图指明了方向:

建立开放的人工智能芯片和计算机视觉算法的云开发测试平台使芯片开发者和算法开发者通过这个平台进行技术合作和交流，共同增加人工智能背后的计算能力和算法研究

当然，视觉只是“表”，小费才是这个国家平台的“里”，可以按意图接触本质。

而且，这符合“十四五”计划中科学技术自立自强的国家战术方针。

在加强国家战术科技力量方面，人工智能、集成电路都在其中。

这也可能是基于图多次以ai代表身份出现在“信息联播”中的理由，但也有“信息联播”根据图预告芯片发布会的例子，很少见。

如何评价上市的依赖图？

最后，两个大的热议问题后，可以结合股东本，更完善地看依赖图。

迄今为止，江湖的传闻是以“海派”---上海长的依赖图出生的，以“重视研究开发”和“稳步低调”而闻名。

现在，根据招聘书，每年进行近100%的研发投资，年上半年将近30万的平均半年薪，预约5亿人以上的员工股票期权支付费用…… 。

对以前的江湖标签进行了说明。

根据图公司的特征，依然是股东本中频繁提到的小费。

前依图创始人朱珏在发布会上有金句:

但是，这种“世界级”目标的背后，也需要世界级的勇气，敢于打造核心，一年潮流的商业化，是深入挖掘这种基础，发掘本质的勇气。

虽然需要相当长的时间来承受业绩数据的压力，但是价值会更长期地表现出来。 长时间主义，这也是。

在ai创业行业，至今没有类似的例子。

但是，在科学技术网的历史上，贝索斯的亚马逊、马斯克的特斯拉就是这样的例子。 敢于建立物流，敢于建立自动驾驶芯片，是为了最高的体验，为了更深、更坚固的护城河。

只是在看到真正的光和价值之前，贝索斯、面具经历了不能被理解为“长椅”的寂寞。

根据图，还会有同样的待遇吗？

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