“YY的PE回报两极化：雷军赚113倍 老虎基金亏损”

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11月22日，yy是美国纳斯达克ipo，发行价为10.5美元，位于迄今为止明确的发行价区间的下限，融资额约为8190万美元。 第一天的收盘价为11.31美元，相对股价上涨7.7%，收盘价为6.06亿美元，继去年3月唯一品会上市后，成为美国ipo的中国企业。

在参与yy前后四次融资的四个风投机构和多个投资者中，雷军的113倍收益率为最高账簿的投资收益率，虎基金出现-0.46倍的账面损失，两极分化严重。

pe报告两极分化

据悉，yy的ipo价格为10.5美元，此次发售发行了780万股ads (美国存款股)。 ipo后，多玩yy有10亿64，000万股普通股，其中每20股对应1股ads。

根据yy招股书，朝兴创投11357.5万股，思纬投资11052.8万股，纪源资本7953.9万股，虎基金7671万股。 以10.5美元的发行价计算，上述四个风投机构持有的股票价值约为5962.7万美元、5802.7万美元、4175.8万美元、4027.3万美元。

到目前为止，朝兴创投和思纬投资是2009年至2009年yy的前两次融资，分别投入400万美元，纪源资本于2009年初向yy投资1200万美元，虎基金年初向yy投资7500万美元。 这意味着朝兴创投得到的账本投资收益率约为14.9倍，思纬投资约为14.5倍，纪源资本约为3.48倍，虎基金的投资折扣近一半。

从个人层面来看，yy会长雷军持有的21524万股价值1亿1300万美元。 这意味着雷军7年前的100万美元投资，账面收益率大约增加了113倍。

另外，这些投资机构在这次的ipo中都没有退出。 朝兴创投、思纬投资、纪源资本3家公司宣布以ipo发行价格购买总额3000万美元的股票。

投资者期待着长期快速的发展

yy这次ipo第一天的开盘股价上涨了7.7%，表示投资者对该公司的赞同。

首先，yy财务表现好，根据招聘文件，2009年至2009年yy净收入复合年平均增长率达到212.6%，年上半年yy实现收入5110万美元，比年同期增加173.2%。 另外，在截至去年6月30日的最近3个季度中，yy获得了利益。 对此，迄今为止土豆、唯品会等在赤字状态下流血上市，中概股的收益性成为投资者普遍担心的问题之一。

其次，yy的商业模式将游戏和社会交流两个行业结合起来，再次开辟了中概股的先河。 到目前为止的演出中，yy认为腾讯、本、yy是中国社会交流互联网的三大力量，关于网上交流和网上交流的优势，yy非常强调自己的社会交流属性和对顾客的粘性。 根据文件，yy在2009年拥有3700万注册客户，截至去年9月已增加到4亿1，000万人。 大量顾客资源的积累和良好的财务表现，对投资者的魅力不容忽视。

另外，yy元投资者的纪源资本、思伟投资、晨兴创投可以以丰厚的收益率实现退出，但在这次ipo过程中没有兑现，以发行价格购买3000万美元的企业股票，表现出长期看待yy急速发展的态度，这在某种程度上是二级市场

yy上市第一天表现良好，但能否打开中国企业新一轮进入美国市场的高峰还没有被验证。 随着中国企业积极应对空机构，加深投资者和信息表达，美国资本市场对中国企业整体的负面情绪缓和了。 但是，在商业模式、盈利能力、市场空之间等方面，投资者的态度依然谨慎。 目前，市场对中等利润状况的反应很明显，例如，唯品会股价持续上涨源于利润预期的实现，yy的表现也很大程度上依赖于利润状态。