“新浪不为人知的故事”

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不为人知的故事

在陈凡17年的投资生涯中，书确实是圈子之一。 透析本投资故事的内涵对今天的pe投资者投资和公司家创业具有现实的指导意义

本刊记者_李盈_文

本发售这么多年了，有人在本投资和发售过程中知道了一系列未解读的故事。 中金在弱胜强中获得了一本书。 vie模式如何成为本模式本管理小组政变的始末王志东为什么差点被扔到海里，之后是怎么挽回的？ jim sha是怎么洗睡觉的？ 书销售商高盛和大摩之争，书和中金为什么帮助摩根偷偷过陈仓，进入主东宫？ 高盛为什么黯然退出了……

这些都成了历史，毕竟记录了中国第一代互联网投资者和投资银行家支持公司创业的艰难历史。

以弱胜强压倒群雄

1998年，陈凡与高海明一起成立了中国第一个投资银行高新技术网络集团。 高海明是陈凡的小业主。 当时正在准备发售。 高盛、摩根等8家世界级投资银行在美国硅谷打响了竞争本经销商的战斗。 高海明找到陈凡了。 “这个项目是我们应该做的。 凡先生，请帮助我。 ”。

“太好了。 和我有什么关系？ ”陈凡坦率地对高海明说。 vc投资的陈凡喜欢投资“灰姑娘”，把它变成“白雪公主”，他不喜欢追月。

“值得剥夺”海明沉着地说。

工作前，陈凡给高海明留了一句话。 “如果你真的想做的话，可以，但有条件。 外面不能接受军令。 在外面我工作。 必须由我来决定。 在家里，你必须处理老一套。 ”。 方先生是方风雷，是当时中金的大老板。

陈凡和高海明相当合拍，可以说是纯粹的兄弟。 高海明对人很好，可以说是懂得人善用的伯乐。 兄弟俩谈妥了，然后就工作了。

陈先搞定本董事刘菊芬，然后找到本coo茅道林，陈坦白中金将成为主要销售商。 茅说不行。 “不可能。 我们已经结束了。 四个投票都被选中，高盛的主要销售商，三个副销。 ”。

对话期间，陈凡知道“别人很好，但只有中金不行”。 王志东想在创业初期找到中金，从中金直接投资资本。 当时的中金直投只投资于晚期成长公司，说“没有收入，按点击概率融资是不可能的”。 本被拒绝了。 中金和书之间系着“梁子”，公司家有记忆。

听着，陈说“我们想定个别针”。 茅笑着说:“已经不可能把中金的名字放在股本里的经销商的一页上了，更不用说放在封面上了。 ”。

高海明看见对方封口了，又试了一步。 “我们可以做副主销哦。 ”。

当时，陈赶紧停下高海明说:“别介入，海明，我们只决定别针！ ”。

然后，对着茅道林说。 “道林，你回家让王志东想想一件事，对他的生意来说重要的是，上天摘月亮，只要我帮助他，这个项目就会给我。 我们不能成为朋友。 ”。

几天后，本网络的王延主管找到陈说:“有这么一件小事，我们想让北京电信局把中转线的带宽从几兆扩大到几百兆，价格从2万元降到1个月，降低一半，签订10年不涨价的合同。 十几个月了，还没结束。 请帮忙。 七天就够了吧。 ”。

陈说:“七天，太紧了。 完全不行”，但是“放弃”这个词绝对不在陈凡的词典里。 一周后，陈凡带着王志东，找到了北京电信，解决了。 月租从2万多下降到5千多，签订了10年合同，10年后帮助了本省数亿人民币的价格。

“这是增值服务，帮助公司种植庄稼是我的工作。 ”。 陈凡说。

种瓜得瓜，种豆得豆。 陈凡干的工作感动了书，中金获得了主要的经销商，也获得了pe投资机会。

可以想象当时的中金没有摩根、高盛的企业品牌，也没有在美国作为销售商的资格，没有任何收据。 通过投资经理的增值服务感动了公司的家，用小米加步枪打败了国际一流的同行竞争对手。

为了剥夺pe投资书的机会，中金和摩根两个主要销售商之间展开了航向相对游戏。 根据纳斯达克的法规，以中金和摩根为主要销售商，作为pe投资者，其上市ipo价格和pe投资价格的差额利润与本融资的主要销售商的收入相抵。 所以，谁拿了这个名单，就等于吃了对方的别针费。

“极为困难”。 陈凡是这样形容与摩根打交道的。 本发售，摩根进入东宫时，在硅谷的发售开始会上，一次来了36名董事社长，每本书必须分一碗汤。 当时中金100多人，没有企业品牌。

首先面对高盛，后来在大摩，危险的陈凡，根本不相信邪，为了中金的利益，兵来阻挡，水来土防。 最后中金赢了，摩根输了。 为什么？ 还是陈凡的“增值服务”，王志东最终给了中金投资机会。

vie模式诞生的始末

中国网络vie本模式的原创者之一是陈凡。

投资资本之前，陈凡在互联网领域泡了一泡。 1995年，陈凡投资考察他的第一家互联网公司时，中国只有20万读者。

1997年，陈凡代表中金直接投资与国际知名中介机构一起，安达信的emily邓氏、美富证券律师马小虎氏、通商证券律师刘刚氏、海问证券律师周卫平氏、国际知名投资律师张彤、贝尔法斯特投资银行任克英氏等 “当时我们18个人每天和公司的房子一起在房间里研究和创作各种各样的交易模式。 钻头有18个月。 成功了”

除陈凡等人外，安达信的Emily yes、通商的刘刚、美富的马小虎功不可或缺。 emily 邓氏引入了美国医院管理企业的vie模型，将其转换为网络vie模型的雏形。

vie模式移植到中国网络，移植到本网络的投资和上市，排除外资直接投资中国网络公司的法律障碍，将外资投资的禁止区域变为外资投资的良田，以中国网络公司早期生存和可持续快速发展为根本

“90年代现在，中国互联网公司总是面临生存和快速发展的挑战，中国国内投资者和金融机构不投资，不贷款创业型互联网公司，互联网公司不能在中国资本市场直接上市。 中国法律不允许外资直接投资中国网络文案提供者。 这是我们创建“vie模式”的大背景”陈凡说，“vie模式的本质是通过将一系列合同关系转换为一系列虚拟所有权关系，使投资者能够通过虚拟所有权关系保证公司的所有权利和义务。 ”。

被尊称为“四路利方之母”，当时的董事刘菊芬咨询了陈凡。 “半年了，现在的中国律师还不能理解书的交易结构，不能。 ”。 于是陈凡找刘刚，把他们原创的vie模式用在书上，陈凡带王志东向中国证监会主管高西庆、中银国际前ceo报告本上市事项，包括本交易结构，符合美国资本市场上市规则，外资投资中国公司

“这个vie模型只是证明了不可或缺的增值服务是pe投资者给企业带来的真正价值。 ”。 陈凡道。

护卫护卫

本管理小组的政变未遂。 初期，日本以美国的子公司为上市主体在美国上市。 书的董事会比较国际化，中国大陆的段永基、刘菊芬所在的台湾姜丰年、新加波的陈立武等。 为了这个国际化和在美国上市，公司引进了美国网络企业netscape的高管jim sha等美国本土的高管。 发售前，本管理团队的理念不同，好处不同，逐渐分为两派:一个是以jim sha为首的美国洋派，一个是以王志东、茅道林为首的中国土派。 高盛是美国的主要经销商，美国西部高新技术主管站的队伍力量很洋派，以王志东、茅道林不适应美国本土的上市为理由，试图洗牌他们。 危机时，王志东感到:“在美国需要和资本市场的高手携手，需要自己亲切的棉袄和资本市场的保镖。” 王志东、茅道林和刘菊芳又找到陈凡，帮助评估他们的形势，制定计划，制定方案。 一个多月，陈凡几乎没有睡觉，在硅谷和本管理队一起吃、同居，共同度过了难关。

陈凡分析了管理团队和大股东当时的竞争事态，通过现象看到了书的本质。 这80%以上的收入来自中国大陆，谁掌握了收入的流向，谁掌握了发言权。 股东杀了王志东，最后损失的是股东，本来没有中国大陆的业务，就不能成为中国人的第一网站。 国际化的管理团队甚至国际化的销售商不是公司的根本。 没有中国大陆的市场，中国大陆的管理团队，中国大陆的网络商业模式，书的价值是什么？ 投资者考虑到利害，最终王志东获胜，jim sha等一行出局。 在股东、投资者和管理团队好处的一致性方面，陈凡尽了力。

故事还没有结束。 当时中国的网络融资状况变化很多，突入是胜利的，无法突入，窒息而死。 三个互联网巨头、本、搜狐、网易都倾注了力量，加快了进入美国资本市场。 但是，因为本干部政变未遂、洋派遣局、高盛西部的高新技术主管不愉快。 对高盛来说他犯了一个不可原谅的错误。 他错误地推测了形势，认为本来面对战争不能改变将来，所以建议在第二年之前上市，他提出看不到王志东的管理团队，重新审视这个管理团队，至少半年。 把得到的西瓜放在冰箱里冷却——。 我不等，机会不可失去，陈凡对王志东说。 “穷下的中农不信邪，没有高盛就做不了曹操的年糕。 ”。 陈凡联系了摩根杨志东---大摩高新技术集团的负责人，最终王志东拍了板，出了高盛，大摩进入了主东宫，和中金一起，扬帆出港。

陈凡的身上透着北京人的那股不怕天不怕地不怕的力量。 为了本，陈凡付出了“吐血”的努力，超过了他的身体极限。 那时陈凡一周内最多在北京- -硅谷、硅谷--- -北京往返两次，就像脚肿的包子，不等消肿，还坐飞机，飞着从硅谷到华盛顿的红眼航班。 “最疯狂的时候，我戴着起搏器。 ”。 投资银行家和pe投资者没有选择，本发售如百米冲刺，陈凡如脱弦之箭，直奔目标。

陈帮着书，种了西瓜，书给了中金pe投资机会和上市发行商的机会，中金分了另一半西瓜。 作为本主承兑人，最终中金和摩根斯坦利的名字并列印在本股东本的封面上。

回顾这段轶事，陈凡感慨万千，公司进入资本市场，到处都是陷阱、地雷，不知不觉就爆炸了、掉了下来。 公司真的需要关云长和诸葛亮这样的投资经理，为公司保驾护航。

盖上棺材制定定论

从本投资到上市花了一年半的时间，盖棺定论，总结本资本运营，陈凡说:第一，战术定位极其重要。 中国网络分为两类业务，第一类是以前传达的离线业务的修改，是以前传达的业务的资源再分配。 把离线业务转换成网上业务。 例如，通过修改以前传来的媒体，改变为在线媒体。 许多网络业务是修改业务，改变顾客的习性，通过类别的分化创造顾客新的认识空间资源。 先打土豪分田，然后人民公社变好了，最终新价值区以前传到了价值区。 第二类是新类别创新业务。 例如微博、qq等。 后者开发了客户的新认识空之间，切断了垄断资源，建立了新品种，发掘了新的价值区。 这两个不同类别的网络业务推动了中国网络的迅速发展。 本战术的定位涵盖了这两类新品种的业务。

第二，如何给企业带来真正的价值——为企业提供不可或缺的不可定价的增值服务。 pe投资者首先是公司的合作伙伴，你应该为公司工作，在公司最需要你的时候，帮助处理公司的麻烦问题，实际困难。 部署此vie模型以节省数亿美元的运营成本是典型的增值服务的例子。

第三，本娜塔莎是典型的“价值交换”例子。 帮助公司种田，消除公司忧虑，帮助公司护卫，得到公司家的信任和支持。 中国的上司有良心。 你为公司做了事实。 他一定记得。 如果有机会的话，他会报答你的。

陈凡的pe投资生涯始于网络，书、搜狐、首都在线等都是他的早期作品。 当时在纳斯达克上市的前五家公司中，陈凡创建了包括书、搜狐、亚信在内的三家公司。

“互联网公司的第一代创始人都是人才，创新精神很强，在中国商业模式的概念是从互联网年代开始引进的。 网络的迅速发展对中国企业的创新和可持续的迅速发展有着深远的影响。 从商业模式创新到战术定位的探讨，网络开辟了新的代价高昂的服务类别。 在web门户的类别中，本第一。 ”。 陈凡说:“我们老一代网络投资者和投资银行家为中国网络的崛起做出了点滴贡献，创造了本vie模型，允许外资投资中国网络，达成了多少网络公司和公司家？ 今天，中国有3亿网络读者，世界第一。 这是我们的骄傲。 因为这里有我们这样的网络投资退役军人的劳动和汗水。 ”。