“中国期货江湖30年：大作手与小散户，谁是收割智商税冠军？”

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利用早期新闻的不对称，煽动舆论诱惑基础，在现在的高频交易等中，庄家扮演了散户和怀着仇恨互相残杀的戏剧。

文|金融八卦女投稿:南郭先生

年不到30天，第一个90多岁就30岁了，相当于90多岁年龄的新中国资本市场也进入的一年。 1990年7月，一位叫李参谋的中年人在省粮食局计算粮食储藏任务，他不知道今后会突然被任命为郑州粮食批发市场的负责人。 这是改革开放以来第一个真正意义上的期货交易所。 沿着郑州再往南900公里，到达上海，外语优秀的江西小集团管理金生，也要设立忘寝忘食，三个月后他和好朋友尉文渊自己操作的上海证券交易所。 这时四川省的刘汉正在打倒赌博游戏机。 戴志康刚南下，沉浸在校园梦里的青泽在北京师范大学学习哲学。 哲学是当时文青的最爱。 正是这一年，山东农民傅海棠在和好朋友争吵。 因为他坚持要种大蒜。 但是，前两年的大蒜种植者已经出现赤字。 这个农民的经济学家还需要继续“龙场悟道”。 之后，同样名列四天王的葛老板在四川大学进修经济学，另一个大人物浓汤野人戴着红围巾读小学。 只有宁波人叶庆均进军期货，等他的是一个接一个的爆仓。 1990年，对许多未来的期货大佬和仆人继承人韭菜专家来说，是他们命运转换的原点。 他们将在资本市场参加角力比赛，而不是在运动会上赛跑。

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诸神吵架，一波三折/

1990年9月，担任省粮食局副局长的李参谋被任命为突然建设中的郑州粮食批主任。 期货这个概念，对当时的中国人来说是舶来品的产物，是为了防止价格变动的风险而提供给贸易商、制造商的价值保持工具。 随着金融期货交易规模的扩大，投机性的场外资本被引入，这种金融工具逐渐迅速发展起来。 中国期货市场源于粮食流通体制改革，是为了适应粮食产品政策的调整，让公司控制价格变动风险，做好价值维护工作。 以1990年为起点，郑商所的前身郑州粮食批所骑马，后续各地的交易所纷纷到来，引起了许多投机者们的异彩表演。 李参谋们摸石头逐步建立的电子化交易机制、单边跌停机制等为这些投机者提供了基本舞台，舞台灯光不开暗角就给了他们很多空的强制仓库机会。 仅仅5年后，中国期货市场爆发了迄今为止最大规模的天王山之战、327国债事件。 国债期货是当时国家为向国债注入流动性，接近发达国家而提出的期货合同。 当时流行的消息是财政部将国债保值补贴率提高7%-8%，以抵消通货膨胀率上升给国债持有人带来的损失。 期待价格达到147左右时，国际证券的管理金生开始插手。 上海证券市场的三剑客管金生，当时是证券市场的热风云人物。 本来学习法国文学，毕业后转行做翻译，阴差阳错投入上海国际信托投资企业。 他建设的万国证券在高峰时期支配了70%的a股和b股的所有成交量。 他认为以最高8%的保值折扣率计算，327国债( 1992年1995年6月发行的3年国库券)的最高价格为132元，财政部不能再追加补助金的价格。 国际证券、辽宁国发大空头等相继入场，无视对方开放的(中国经济开发信托投资企业)背景，后者于2月9日建设了多仓。 资本市场毫无头绪。 就像史密斯书里出现的无形之手，专门治疗各种不服。 很快财政部给予的保值折扣率从8%辛苦工作提高到了12.98%！

▲327国债日线图小子吵架，众神吵架。 管金生方面认为这样的政策是违反市场规则的，但是面对巨大的浮损，只能背着水战斗。 月23日开盘后，经过中开作为多头兄弟，一举将前一天的148.21元提高到155.75元，将空头压在地上摩擦，未死。 下午，收盘，管金生向朋友上海证券交易所总经理魏文源紧急求助，没有结果。 在下午的开盘活动中，轴心国“意大利”的高氏兄弟率先转动枪口，辽国退回50万口空单位后，反手追加50万口以上的单位，1分钟上涨2元。 这将把国际证券推向死亡的深渊。 好的故事必然要起承转结。 16点22分，离收市还有8分钟，管金生必须走最后一步。 在没有足够保证金的情况下，万国死透，突破了机构的50万口持仓上限，以自营席的2070万口空单打，价格从151.30一下子降到了148。 末盘最后730万口当量的巨大销售票直接达到147.40元，这个面值接近去年国民生产总值的4.3%。 空头部奇袭逆袭。 想坐下分肉，换杯的多头们不知所措，一个接一个地爆仓出去了。 到收盘价为止，价格已封闭在147.40元，空头万国从净亏损60亿元变为净利润42亿元。

▲327国债5月23日的分时图时隔数年，我们播放了当时的多空战争，多头利用看起来违反经济原理的补助金政策这一块底板继续强制空，空头规定了当时空限额， 也许在市场成熟的机制下，这部戏应该在这里落下帷幕。 23日晚10点，上海交易所召开紧急会议:万国空第一方违反操作，取消最后8分钟的交易，收盘价为151.30元。 理由是保证金不足。 市场如此奇怪，一念之间，管理金生举起的剑刺向自己，账本巨损达到56亿元，腰杆万贯和债台高筑瞬间逆转。 戴学民、魏东主政的中开成为这场新闻不对称战争的最后赢家。 与90年代其他有名的暂时多空大战相比，327国债事件的影响更深。 投机者、交易所、国债所有者，还有背后的有形之手表演了。 参加者人数之广、资金量之大、方法之差、情节之曲折，成为中国波澜壮阔的金融投机史上无法逾越的珠穆朗玛峰。 恶战苦斗，满是鸡毛。 失败者方面，中国证券教父管金生铠甲被监禁，高氏兄弟逃亡外国，下落不明。 胜者方面获得了72亿元的利益，但之后高开低推进，卷入内幕操作大事件，2002年因赤字清盘。 在这场神仙之战中，食物链顶端的肉食者投机者们成为了未来缓慢的红星。 将来晋升为副部级股东陈主任，使安徽国债赤字盈余，从此迈上青云，之后的事是另编，这里省略几句话。 处于破产边缘的海南富岛基金在这场战斗中咸鱼翻身，舵手戴志康风的声音雀跃。 在上海经营“阿毛炖品”的周正毅终于在17年后挖出了第一桶金，走上了正式开放的人生道路。 开放的大户黄伟，声势浩大地赚了7.5亿元。 成为交易者精神领袖的青泽，在这个角色中赚了690万元以上。 之后，成立香然会的林军，在刚毕业的三年里，获得了100万元以上。 这场战斗大获全胜的29岁袁宝璞和30岁的刘汉，第二年撕裂了高粱期货，撕裂了无尽的恩怨。 走在审判前的上海证券交易所总经理魏文源，像波纹管老鼠一样，在发布违规公告之前，在二楼贵宾室呆了一个多小时，然后得罪了高层职位，黯然卸任。 高潮过去了，但没有曲子的结尾。 取而代之的是，继承人们用商品期货为我唱了上台的群演大戏。

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/四绝逐次鹿，分别是神通/

90年代多的期货强制仓库事件使市场陷入无序状态，偏离了商品套利的初衷，国家连发了几句，整理整理了期货市场盲目的混乱状况。 最高峰时剩下50多家交易所15家，后来简化为3家。 交易品种结构、经纪代理机构、工作管理方法等逐渐步入正轨。 90年代疯狂的粗暴气氛逐渐平淡，市场投机控制盘的力量下降，投机者们开始从灰色对冲转向研究判断基本面，其中被称为期货界四绝的四人尤为耀眼。 四绝慢慢崛起的传说，本质上是天字号的赤字们是如何破茧成蝶的故事。 最先拥有主角光环的是南帝叶大户和东邪葛老板。 叶大户是四人中最早参与期货领域的。 初期参加了90年代大部分强制仓库之战，略有好处，但之后的操作与其他3人的路径一致:暴益后的暴损。 早期赌博性极大的他在2002年多次倾家荡产，妻子离散。 并不是每个投机者都称之为特能输。 2003年叶大户终于抓住了大豆牛市，用不动产抵押换来的10万元修建了仓库，赚到了作为今后事业基础的500万元。 2006年，在橡胶、铜牛市高唱，资产达6000万元。 2007年，在期货、股票市场向左冲，资产累计达到4亿元。 叶大户和同庚的葛老板放弃油脂生意，在投机市场历经多次波澜，从2000年开始的接下来4年间，开始升级，赚了50亿元以上。 比他大两岁的农民经济学家北乞丐，这时也痛苦了他漫长的十年。 没看过k线图，只做基本面，成为了他今后标榜的基准，但前期熟悉这个市场脉搏还需要长期卧底。 他2007年在重仓做了很多大豆，往返清洗出局。 2008年变身为“空铜派”，吃了3个跌倒停止板逃走了。 这样看起来正确，拿不动的情况是，几年前葛老板反复出入四川长虹( 600839，股票吧)，和深入迅速发展一样，最后本来10倍的利益葛老板只吃了3倍。 但是，与散户不同，制作趋势单的大佬们在经历了这些教训后，可以迅速改正自己，“必须无视小的变动，遵守，稳定”，但散户既不能持有长票，也不能开损票。 利弗莫尔说，赚大钱需要加把劲，而不是动脑筋。 这可能是区分散户和大佬的重要技术指标。 开局两万八，两倍靠穿梭机。 80后西狂也赶上了封神末班车，2.8万元人民币一个月达到15万，半年后翻了40倍。 之后，进入了飞跃的棉花一战。 葛老板疯狂部署海外，修剪资本主义羊毛时，其他三者决不合作，年做了很多棉花，响了古典的一角。 棉花、棉花还是棉花在2009年上市时，为了打好减产预期和储蓄价格政策的基础，价格预演了小牛市。 到了年第一季度，纺织公司经历了原材料库存大，现货流通不足，引起了棉价的“开门红”。 大行情来是在这种时候利用地利的。 市场上当时棉纺公司棉花消费量高13%，主产棉区低温雨天气播种延迟，南美棉花不足，国储面拍卖危急，棉花牛市预计已经有山雨来临。 赌博是人的中毒，钱是人的勇气。 西视时机，以600万进入市场，承受60%的浮损后，终于迎来大牛，卢卡库在3万手极限之前，滚了4个月雪人达到13亿，“清除了大部分多头利益，不再是谁的操控者”。 去年已经抓住小牛的北乞丐，年下半年来了回马枪，在接近高点时29600所有平仓，获利1.2亿元。 在今年的棉花接力赛中，西狂的收益最大达到了220倍，北乞丐的收益达到了20倍，南帝叶大户资产达到了10几亿倍。 第一次，大家都大喜过望。 -三绝到去年为止，西狂野人评价绵牛接近尾声，翻成空。 这次南帝也保护了多头阵营，昔日的盟友变成了敌人。 西狂的幸运可能会继续。 棉花的多头气温可能用完了。 20多亿南帝终于战败，损失高达60%，一夜之间回到了解放前。 什么是年少轻狂？ 西狂野人树立了最好的榜样:最近10个月后2万吨空单，利润7亿元。 第二局，80后赢。 君子报仇，半年不晚。 南帝终于在年找到了反击的机会。 首先，西狂“一次做很多事，一次做空，短短一年多，达到600万到20亿多，马上觉得自己什么都做不了，自信膨胀到想协助政府完成一点雄图伟业。 ”。 西狂之狂，利弗莫尔看到了会内伤，索罗斯看到了会发狂。 西狂野人从空开始转移到很多人，在熟悉的棉花战场上吹号前进。 他在网上发表了自己的持仓、价格和棋盘的想法。 血淋淋的晒黑，彻底暴露了自己，激怒了对方。 另外，在美国棉花市场受到惩罚的东邪，把视点放回国内，与南帝流血联合。 年的第一场战斗，比以前来得早一点。 确认眼神，南帝和东邪，年初死吃西狂野人。 角色，西狂一路败退，止损7亿出局。 第三套，南帝胜。 这一年，北乞丐也停不下来。 他根据自己慢慢摸索的天道，重仓多做豆粕、大豆，利润近1亿元，超过了当时的海通期货大会。

棉花大战后，四绝逐渐平静下来。 但是，市场无法忍受寂寞，搅动组织和散户们的神经，把他们拖进来在掌声中玩耍。 那么，怎么样才能做市场寿星可能有解，也可能没有解。 杜月笙经常出现在嘴边的一句话是，人最难吃三碗面，有人的脸、场面、情结。 对投机者来说，基本面、技术方面、消息方面这三种面条也不好吃。 北乞丐喝醉了基本面，他的天道理论的核心是两个观点，第一是供求规律，供求决定了商品价格的大方向，第二是物以类聚。 没见过k线图的北乞丐，因后面的小损失大赚了一笔，在受到连续几年的底螺纹钢损失后，终于等待着供给方的改革，每年1500万人直接翻了一倍。 忍受着这样的长线布局，大幅度撤退的理念，必然压倒很多投机者。 东邪有两个大概。 一是风报比，二是基本面，技术方面的共振。 但他在上证跌破2200时，介入新能源和金融股，上浮到1800点。 该理念的《期货大作手回忆录》的逍遥刘强发明了自己的多点共振系统，以便只有技术方面和基本面共振才能入场，但在年大幅下跌时，政府的救济、连续仿制药终于成为爆仓。 文章的遗憾之处在于，无论怎么发语言，都不能登载其内涵、全貌。 毕竟，经验也会过时。 暴利也有运气等默认假设和背景。 例如，难以量化的直觉、浮力、突然呼吸面的刺激等。 这些也正好是不明确交易的重要一环。 所以，面条哪里不好吃？ 果然心很难啊。

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/散户的归宿/

资本市场是杀戮的战场，硝烟弥漫，血肉横飞。 全家团圆的贺岁剧本，天然与资本市场绝缘。 只有解甲归田的将军和在临战中逃脱的兵丁幸存下来。 只要你在其中，就必须保护自己，接受战斗。 走在前面的大人物们有主角的流量，但大部分投机者的命运只会变成炮灰。 从两个数据中，我们好像能找到证据。 一是，连续6年，期货市场的开户数逐年增加，但散户数与机构数之比，近3年连续下降到34.74、31.14、29.7。 机构鳄鱼是纵横的市场，韭菜们入市迫在眉睫。 另一个数据是2019年的期货实盘大会。 参加账户43799个，参加总资金近168亿，净损失-5.3亿，基金集团10亿，轻型集团和重量集团-16.4亿，利润账户仅占25.4%。 二八法则的保质期还很长。 按利润帐户数从大到小的顺序是基金组、定量组、重量组、轻量组。 散户永远是抬轿的宿命，这个路人知道。 利润最高的阶段是铁矿石、上海黄金、上海银行的单边行情。 同样的行情，有人哭，有人笑，有人输，有人老，结局真的不一样。 虽然没有公布手续费，但年大会的数据是10亿，占赛季损失的50%。 要收获智商税冠军，必须是交易所和期货企业。 如果一味验证这个市场是甲乙丙，20%以下的人是爬金字塔尖的俗话，这个长篇大论似乎没有必要讨论到这里，但敲键盘劝人买保险要难100倍。 我们可以进行浅层次的分解。 在实盘大会的利润账户中，80%的利润来自5票以内的长期利润，除此之外的大多陷入损失。 5单优势:持有周期基本上具有2个月左右的单边趋势行情。 这个优势与先前讨论的大佬们在327国债、棉花大行情中资产翻倍的道理一致。 拉动单边行情，开店可以吃三年。 年，橡胶、棉花、沪深300指数空头大单边年，豆粕年最大50%，棕榈油最大跌幅30%； 年，金、白银暴跌30%。 年，股指最高单边上涨了55%。 年，股指腰斩50%，黑系下跌50%以上，玉米近2年急剧下跌50%，开辟单边的年份，黑系单边齐全，橡胶上涨100%。 黑天鹅双11闷杀； 年，焦炭下半年上涨了100%，动力煤高涨后暴跌，橡胶暴跌了近50%。 年，苹果上涨了100%，pta上涨了70%后，回到了原点。 2019年，铁矿石上涨了100%，鸡蛋上涨了40%。 这些行情，每年都有。 如果能弄错这些行情，建仓库，增加仓库，能稳定暴利吗？ 可能没那么简单。 天下苦难的庄家由来已久。 突然的信息影响、板块联动的无效化、频繁的洗碗等，在行情开始初期入场的散户，90%的人得不到最后。 利用早期新闻的不对称，煽动舆论诱惑基本面，在现在的高频交易等中，庄家扮演了散户和怀着仇恨互相残杀的戏剧。 期待市还有，好几次账户都是红色的。 好吧，作者用文末图的穷匕首见面。 指向我们的长篇大论，江山后，也许可以从这30年的期货投机史吉光片羽那里得到三条消息。 1、好消息——市场越来越规范。 监督管理越来越规范，灰色政策套期保值正在逐渐消失，各种规章制度、技术手段使市场向更正规的方向运行。 2、坏消息——庄家越来越狡猾了。 《巴尔干的火药桶》永安和华泰、农产品( 000061，是股票吧)死亡空头脑中的粮食期货(博客、微博)、家门口的外资鳄鱼等，每年的多空大戏让人们吃惊。 在散户眼里，狡猾的庄家是短线者的毒药，长线者的噩梦。 不是坏消息——投机市场真的可能是投机者应对风险，追求自由的归宿。 很多文案，大佬建议，呼吁散户早点离开市场。 北乞丐说:基于对子孙后代负责的大体情况，我在“走”之前一定要立遗嘱，子孙宁可乞食也不要进入股票和期货市场。 但是，在这近30年的投机市场上，有那么多客人来了，深藏功名的安静大人物，有在屋顶上走来走去的落后英雄，有上帝嘲笑鬼的乔比洛殿下，越来越多的人在台下寻找圣杯的甜瓜大

▲没有做散( long )户( tao )的梦想，就有咸鱼和其他圣人的思脩、愚人的思维。 人们想摆脱俗尘的烦恼，集中在投机市场取经，桃花的源头在哪里？ 这个投机市场具有俗世的大部分因素，江湖寺院、浮沉沥青、英雄晚暮、山河故人，从繁到简，大计划小计划，当然，一将功成万骨枯。 本质上，做投机交易的人和玩电脑游戏的人都一样。 在幻影和现实之间，投机者们寻找两者的平衡，追求财富和心灵自由。 点燃人类的百态、石成金可能是贤愚们着迷的根本原因。

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