“2018年财务费用率达2.63%创近3年最高LPR形成机制改革将比较有效降低融资价钱

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8月20日，最优惠贷款利率( lpr ) ( LLAN PIME，lpr )形成机制改革后的首次报价宣布，1年利率为4.25%，5年零利率为4.85%。 这个数据由中央银行授权全国银行间同行借贷中心计算公布，每月20日上午9点30分更新。

最优惠贷款利率( LPR )形成机制的改革是中国汇率改革的一部分，目的是更好地反映市场利率的变动情况，更好地降低银行利率。 以2009年上市公司总收入391869亿元计算(证券公司、银行除外)，利率下降0.06%(4.31%至4.25% )，为公司降低财务费用235.12亿元。

利率市场化进一步深化，比较有效地降低公司融资价格

星期天，央行发表lpr形成机制改革的公告，重复建设深圳先行示范区等好消息，星期一资本市场反应明显，市场上升，板块有爆炸趋势。 其理由是，预计该改革将比较有效地促进各银行在新发贷款中参考lpr定价，lpr定价是根据公开市场操作利率的增加而形成的(主要指中期贷款的便利利率)，进行报价而不是传统的参考贷款基准利率，

中国人民银行在回答记者的提问中解释说，当前利率市场化改革的核心问题是中国存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题:前期，中国市场利率总体下跌幅度大，但市场利率下降的反映不足， 其中的一个重要原因是银行参照贷款基准利率的定价，特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数(如0.9倍)设定下限。

新的lpr形成机制期待更好地沟通货币信用政策的传导，使下游银行的贷款利率同步变动，在向各银行新发行的贷款中，lpr定价首先参考，在变动利率贷款合同中使用lpr作为定价标准。 监督管理部门和市场利率定价的自律机制监督银行，公司可以通报银行共同设定贷款利率隐性下限的行为。 另外，中央银行将银行的lpr应用状况和贷款利率竞争行为纳入宏观慎重判断( mpa )，促使各银行在新发行的贷款中首要参考lpr定价。

在新的形成体制下，lpr与中期借款利率( mlf )挂钩。 新公布的一年贷款基准利率为4.25%，比此前的数据( 4.31% )有所下降，鉴于现在一年的mlf利率3.30%，lpr的大致率还将进一步下降。 lpr下降后，以此为定价基础的一系列银行贷款利率同步下跌，有利于降低公司，特别是民营和微型公司的融资价格。

这次利率形成机制还将增加农商行、外资银行和民营银行等主要服务的微型公司的银行作为估计行，提高最优惠贷款利率( LPR )的代表性。 另外，新的lpr增加了5年的期限项目，为银行发行住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供了参考，也方便了将来库存长期变动利率贷款合同价格标准向lpr的平稳过渡。

年a股上市公司的财务费用率为2.63%，是最近三年来最高的

我们分析了a股上市公司的财务费用，认为目前中国企业特别是中小企业依然具有筹资困难，财务费用负担大的优点。 许多公司高额的财务费用构成了侵蚀利润的大风险。 我们认为新的lpr定价机制是缓解现在公司融资困难的比较有效的方法。

根据choice的数据，在除年、银行、证券公司、保险等以外的3593家上市企业中，平均财务费用率为2.63% (财务费用与营业收入之比)，比年上升7.79%。 从三年的数据来看，上市公司的平均财务费用率呈逐年上升趋势，整体融资费用正在扩大。

具体到3000多家上市企业，每年1124家财务费用为负，这意味着该分公司的货币资金充足，自我造血能力强。 2469家上市公司的财务费用为正，其中财务费用率为0-5%的公司为2060家，数量最多，占57%。 5%-10%的公司为246家，占7%； 10%-20%的公司有95家，占3%； 20%-50%的公司有45家，占1%； 财务费50%以上的公司有45家，占1%。

按规模对上市企业进行分类，市场价格越大的公司财务费用类越低。 市值1000亿元以上的公司财务费用率最低，年平均财务费用率仅为0.85%； 市值为500-1000亿元的公司如下，年财务费用率为1.82%； 市值最小的企业，也就是市值在30亿元以下，三年间的平均财务费用率最高，你达到了4.11%。 由此可见，规模不同的公司在资金录用费用上也存在不平衡，降低中小企业融资难度的诉讼迫在眉睫。

周末的好消息层出不穷，深圳可能会是第二春。 创业板也深化了注册制的改革，lpr的上市有可能在某种程度上缓解公司融资难的问题。 我国资本市场改革不断推进，经济体制创新能力不断增强，牛金融研究中心继续进行政策解读和资本市场动态跟踪。