“500亿市值没了！财政部医保局联手：77家药企财务遭核查，明星A股恒瑞、步长

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77家药企列入名单

透明监督管理全面出击的
围绕医药公司财务问题的监督管理风暴正式召开。

今天早上，财政部监督检查局的官方媒体公布了最新的事业状态，宣布将开展2019年度医药领域会计新闻质量检查事业。

根据上述消息，从6月到7月，财政部组织部分监管局和各省、自治区、直辖市财政厅(局)开展医药领域会计新闻质量检查工作。 财政部方面表示，这次检查对象的来源是，至今为止财政部监督评价局和国家医疗保障局基金监督管理司根据“双随机、一公开”的要求，共同随机抽取了77家医药公司的检查名单。

根据公布的药企检查名单，除了赛诺菲、施贵宝、礼来等国际知名药企外，还有复星医药、恒瑞医药、梯级制药、上海医药( 601607 )、华润三九( 000999 )、同仁堂( 600085 )、卫生生物等27家公司的

根据上述文件，这次审计的目的是分析药品从生产到销售的各个环节的价格利益构成，明确药价形成机制，为综合处理药价高、人民群众“看病高”的问题提供第一手材料。

上市药企爆雷频繁

销售费用是咨询的重点

以往，医药公司的“财务问题”一直是监管关注的重点区域，上市药企财务洗澡、业绩变化、股价闪存崩溃频发，数万股东陷入巨额损失，领域普遍存在的财务数据注水、虚增药价收入等问题

今年4月末，康美药业( 600518 )以“会计错误”为由注销了约300亿货币资金，邀请证监会和交易所要点监督管理进行审计，最终被确认为重大财务造假行为。 其中包括初步明确，康美药业公开的年度财务报告有重大虚假，怀疑使用虚假的银行文件增加存款，伪造业务证明书，伪造收入假，部分资金买卖相关人员账户的本企业股票。

康美药业还揭示了实际上医药公司普遍存在的收入增加、伪造发票等财务数据的巨大黑洞。 据不完全统计，今年以来，约16家上市药企销售费用增长过快，要求超过收入增长率从监督管理部门收到询问函和监督管理函，证明销售费用增加合理性等问题。

在“斯坦福事件”中卷入风波的梯级制药到目前为止收到了上海证券交易所的询问函，补充公开了市场、学术宣传费、咨询费、其他费用的第一会计复印件，以确定金额、第一支付对象、是否相关人员。 结合各类学术宣传活动的场次、费用、与会人数等具体消息，分析销售费用支出的合理性等。 数据显示，年度梯级制药销售费用达到80.36亿元，销售费用占收益的比例达到58.81%。 销售费用中93.15%是“市场及学术宣传及咨询费”。

业内人士表示，医药领域经常存在轻研究开发、商业猥亵等问题，这些问题也是近年来监管部门的重要关注事项。

财政部地方部门的财政专家过去调查了制药企业领域的销售费用，在很多完成药的价格中，医药销售费用所占的比例非常高，这些费用大多以会议费、业务推进费、学术宣传费等支出列出，以部分费用为中介服务企业

数据显示，从上市药企的销售费用构成来看，其列支敦士登的名目很多，主要包括销售员的报酬、日常行政费、市场宣传及维持费等。 处方药物公司的市场费、会议费、咨询费列支的销售费是第一科目，均占70%以上。

上述地方财政部专家写道销售费用已成为药品“出厂价格”的主要价格组成部分，但在药品供应链中，流通环节占药品经营价格的大部分。 药企毛利率和纯利率有惊人的差距，实际上高企业的销售费用吞噬了公司的利润，一点企业的销售费用超过了其价格支出，形成了病态的增长机制。

另外，很多药企虚列销售费用也导致了一点第三者中介企业的存在，这样的企业大多以咨询服务企业的姿态出现，没有实际业务，成为公司接受资金的灰色地区。

医药股的调整继续

机构还在看板块的机会

受医药领域黑天鹅事件的影响，今年4月以来，医药生物板块整体有深入下降的趋势，部分板块股票的股价出现到腰斩。

整个医药板块依然处于深度调整阶段，但从二级市场投资来说，医药板块总是具有防御属性，因此在整个市场风险偏好相对较低的阶段，许多市场投资者和机构资金仍然看到板块的后续机会，市场份额

现在很多机构对医药领域依然持强烈的态度。 平安证券的研究表明，在贸易摩擦的背景下生物医药领域显示出良好的防御属性。 另外，由于现在的市场对医药创新的热情持续，创新药储备丰富或子企业具备分割科创板条件的上市企业值得关注。

中泰证券研究认为，领域内部医疗改革继续深入，监管要点方向从药品延伸到高价消耗品(深改组第八次会议通过《关于管理高价医疗用消耗品的改革方案》)，国内公司继续面临挑战。 现在上市的医药生物公司大多受领域政策的影响，评价值受到抑制，但经历领域洗牌后，出走价格的领导战术和高壁垒的新领导诞生，一些高质量公司的评价值被过度杀害后，评价值的修复机会

附: 2019年医药公司会计新闻质量审计清单
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