“红枣”

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2019年4月30日，业界期待着长枣期货在郑商所上市。 业界头部公司，枣领域唯一的上市公司——你( 002582 )健康食品股份有限公司(以下简称你)最近发表了计划开展枣期货套期保值业务的公告。 今天一起理解，为枣期货做准备吧！

公告指出，枣是企业重要的生产加工原料，枣市场价格上涨对公司利润有很大影响。 近年来，受枣领域的迅速发展和市场供求变化的影响，枣的价格变动剧烈，企业的生产经营面临一定的市场风险。 为了有效规避风险，比较枣的价格变动对企业生产经营的影响，保证企业业务健康、稳定增长，企业利用期货套期保值操作，进行风险控制，枣的价格变动对企业正常生产经营的影响

根据公告，企业计划用自己的资金投入枣期货套利业务，保证金额不超过企业最近审计净资产值的10%。 事业开展期间为2019年4月19日至年4月30日。

事实上，近年来枣的价格变动非常剧烈。 据了解，从1998年到1998年，中国枣生产者的价格总体呈上升后下降的趋势，分为三个阶段。

1998年至2006年，红枣生产者价格比较平稳，受居民收入水平、习性和意识等影响，中国红枣产销量小，基本维持在5000—6000元/吨。 从2006年到2008年，枣生产者价格有迅速增加的趋势，从2006年的6448元/吨上升到去年的35251元/吨，价格增加了近4.5倍。 从年到年，枣生产者的价格呈现出很大的下跌趋势。 其中，年为价格最低点，枣生产者价格降至11270元/吨附近，从最高点到最低点，最大跌幅为23975元/吨。

到目前为止，我以为你是以枣为第一生产原材料的公司。 但是，年收购杭州邓姆斯食品有限企业，你的主要营业业务想从枣系列产品发展到坚果等健康零食。 但是，作为第一原材料之一，枣的价格依然密切影响着企业的盈利能力。

枣的价格变动直接影响公司的盈利能力

是的，我想发售以来公开年度报告。 年度报告显示，年红枣产区原料质量普遍下降，价格提高，给生产质量管理和价格管理带来一定的压力。 年主产区天气正常，为企业快速发展提供了充足的原料来源，改变了原料价格近几年持续增长的态势，采购季度原料收购价格比上年大幅下降，有利于枣生产加工公司的价格下降。

年好想你的主力事业价格中，85%左右是直接材料，可以看出直接劳务费和制造费相当占。

根据你的年度报告，年企业实现了主要业务收入7.80亿元，比去年同期增加了19.03%。 年集中采购季度采购的原料价格高，生产价格大幅上涨，但企业成立全资子公司郑州好想你的枣业商贸有限企业，在该全资子公司收购郑州地区的78家专卖店，以顾客为最终用户，企业销售给经销商， 另外一年四季度新采购原料的价格大幅下降，价格下降，以上因素是企业年主要营业利润率全年小幅增加。

由此可知，原料枣的价格变动对企业经营的影响非常显着。

事实上，近年来，由于枣的大幅增产，枣的价格持续下降，但低迷的价格影响了枣农投入的积极性，枣的品质大幅下降。

枣原材料在你的营业价格中所占的比例很高，枣原材料的价格变动对毛利率有很大的影响。 即使价格变动，购买数量和购买质量不保证，也会导致购买价格的增加，企业的经营业绩会受到一定的影响，从而降低毛利和收益性。

但是，作为领域内的头部公司，我认为依靠技术革新创造高附加值产品，良好的企业形象和领域第一竞争地位同样提高了企业的谈判能力。 但原料供应充足，红枣价格大幅下降，经营红枣公司增加，中低端竞争加剧，对企业经营能力也提出了更高的要求。

在年度报告书中，记者在原材料价格变动风险项下农产品( 000061 )是休闲食品的主要原料来源，近年来，上游栽培环节决定新闻不足，供求不协调，流通环节多，自然条件变化等诸多因素与农产品价格一致 另外，休闲食品的下游零售店透明度高，领域竞争激烈，因此公司在原材料价格变动时很难通过调整销售价格向下游转移价格，对公司的价格管理能力和风险耐性提出了新的挑战。

年企业采取如下措施规避原材料价格变动的市场风险:一是在全国主要枣产地设立生产基地，利用枣生产基地的影响，保障原材料价格的相对稳定。 二是调整产品结构，提高高附加值产品和特色产品的比例，提高公司的利润能力。 三是加强枣市场预测，以及原料产量和价格预测，建立科学的营销市场和原料供给监测和分析预测系统。 加强材料库存管理，根据不合格期间原材料价格的变化适当调整库存量，减少原材料价格的变化对企业利润水平的影响。 四、加强产品储存保鲜设施建设，延长原料保质期，抑制价格变动引起的价格变动，保证原材料多年来的充分供应。 五、加强原料储存、生产、物流配送等各环节的管理，降低价值成本、费用。

枣期货为公司护航

根据你近年发表的年度报告书，为了不太影响企业经营，只能通过调节自己的经营来实现，对价格变动被动接受，避险工具不足。 枣期货上市后，整个产业链都有系统风险管理的工具。

众所周知期货有两种功能。 一个是价格发现，二个是对冲。 华温期货郑州营业部社长李金亮说，公司参与套利可以处理两个核心问题:实现价格管理和实现规模管理。 “原材料的价格处理过了，或者产品的价格被锁定了，它可以实现经济化管理，提高服务能力，或者提高定价能力，管理价格，帮助公司做大。 作为大宗商品公司商业模式的核心组成部分，套期保值不仅是购买和销售的重要途径，也是获利的重要途径。 ”。 他说

特别是在枣等产业链短、集中度低的领域，套期保值是公司核心竞争力的重要组成部分。 近几十年来的油脂油料领域就是这样。 大型国企利用期货进行套利和基本价格率先开始风险管理，民营企业对期货意识淡薄，但在2008年领域进行大洗牌后，各公司意识到期货的重要性，开始模仿国际大型企业的操作行为。

公司在经营中面临原材料价格风险、库存风险等，但利用期货套期保值可以为公司锁定价格和利润、扩大公司经营规模提供保障。

确实，对冲是公司经营的必要手段，但也是双刃剑，其采用的严格纪律和管制大体上来说，构建研发、交易、风控团队成为重要因素。

在枣期货准备期间设立期货部，制定“健康食品株式会社期货套期保值业务管理制度”，协助枣期货品种的研究开发，与郑商所、新疆兵团、期货企业等进行课题合作，郑商所完成产销区的调查、抽样和指标检查等工作 此外，郑商所红枣指定交割仓库也想积极申请。

枣期货改变公司的商业模式

除了利用期货进行套利外，枣期货的出现还可能改变公司的商业模式。

你的理事长石聚彬在接受媒体采访时认为，你进行的红枣原料采购模式是集中大采购，每年10—12月集中采购年度所需用量，从新疆运回郑州总部的冷库保管，这个采购 枣期货上市后，企业根据销售节奏和市场诉求，结合期货、现货两个价格，可以实现精确的购买，不仅操作更灵活，还可以降低资金价格和库存占用。

不仅如此，在整个领域对期货的认知度、接受度、参加意愿提高后，公司可以从一口价格模型逐步过渡到点价格模型。

另外，根据郑商发布的枣期货上市相关事项，你一共申请了四家企业和子企业交接仓库的资格，分别是新疆百草味农业科技快速发展有限企业、新疆唱歌水果食品股份有限企业、健康食品股份有限企业、沧州枣业有限企业 其中两个在新疆地区，剩下的两个分别在郑州和沧州。

实际上，对区域内指定分割基础的认识度极高。 交易所交接库有专门的管理条例和严格的审批程序，不仅产业顾客，从事期货套期保值交易和投机的顾客也备受关注。 上海德果投资有限企业理事长何振建说，公司成为指定交割库不仅享受领域综合实力的体现，还享受现场新闻的特征和定价的特征。 另外，公司可以获得仓库收益和交货单收益。

我认为你的相关负责人可以为用户提供代加工、代采代理、金融服务和交割库服务。 “代加工为企业总部和新疆子企业将原料枣加工成枣标准交割品提供服务。 代理销售是企业可以为用户提供代理购买、代理销售、oem品牌生产、代理包装等服务的金融服务是企业提供仓库单质店融资及其他多种金融类服务的交接库服务是注册仓库单服务、代理整理 ”。

石聚彬说，总体来说，枣期货的上市可以给公司带来五个方面的变化:一是枣期货上市后，期货具备的价格重建和价格发现功能对枣的价格形成机制产生正面影响，枣的价格恢复合理性 公司根据期货价格合理调整购买和销售节奏

二是期货标准高于现货流通标准，现货市场逐渐符合期货标准，比较有效地处理标准混乱、价格不透明的问题，引导产业走标准化、规范化之路，提高枣的质量，实现高质量的优惠价。

三、你将来可以用自己的资金开展对冲业务，考虑枣的价格变动对企业生产经营的影响，在稳定经营利润的基础上，扩大规模，强化公司领域的地位。

四是枣期货上市后，公司拥有转移风险的线索和工具，不仅可以以期货市场套利价格变动风险，还可以在交货单质押中降低资金价格，提高公司的风险抗性，进入“百年老店”。

五、企业申报枣期货交割仓库，对公司发挥良好的推动作用，提高仓库管理水平，吸引更多人保管，牵引企业加工和贸易体量，增加利润。

枣期货上市后，公司可以用两只“脚”走路。 如果期间融合，公司可以做得更好。

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