“谁说中企国外收购就靠“财大气粗”？德国这项研究打破偏见”

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参考消息网根据4月10日德国信息电视频道网站4月8日发表的复印件显示，慕尼黑经济研究所的新研究结果有助于消除对中国投资者的偏见。 这项研究表明中国企业没有得到国家的大量资金。 这是因为报价不能打败所有的竞争对手。 相反，中国投资者支付的价格比其他投资者支付给类似企业的价格低。

为了进行这项研究，慕尼黑经济研究所的研究者调查了从2002年到每年在92个国家进行的7万多家跨境企业的收购案例，其中1900家收购交易的购买者来自中国。

根据文件，按资产负债表总额计算，平均来说，中国投资者收购的企业规模是其他国家投资者收购企业规模的7倍。 其他投资者关注利润丰厚的企业。

根据文案，慕尼黑经济研究所的研究结果显示，中国投资者以更低的价格收购外国企业的事实，迫切需要“中国企业利用政府补贴在报价中击败其他投资者，上市”的普遍流行观点。

慕尼黑经济研究所所长克莱门斯·菲斯特表示，中国投资者似乎更重视规模而不是利益。 不与其他投标人竞争”。

【扩展阅读】2019年全球收购交易开始晚的问题是，在这些地区——

新闻网站4月2日报道，政治紧张和海外经济停滞影响了全球并购活动。

据美国《华尔街日报》(博客、微博)网站3月30日报道，迪罗基企业的数据显示，截至今年，全球并购交易总额达到9130亿美元( 1美元约6.7元——本网注)，比上年同期减少17%。

欧亚的收购减缓

据报道，问题在欧洲和亚洲，这两个地区因政治不明确性的增加和经济增长的放缓而受到冲击。

在欧洲，由于英国脱欧造成的不明确，公司处于观望状态。 今年前公布的交易额从60%下降了1440亿美元。 欧洲委员会将欧元区2019年经济增长预期从1.9%下降到1.5%。 宝马等德国主要汽车制造商面临着利润下降，但意大利与经济衰退作斗争，法国“黄背心”的抗议活动对法国的外国投资构成了威胁。

在亚洲，宣布的收购交易总额从23%下降1650亿美元是因为中美经贸摩擦对该地区的经济产生了不利影响，阻止了打算进行交易的人。

美国银行美林集团国际收购部门主席史蒂芬·巴罗诺夫说:“也考虑到了在美国以外发生的事件。” 他说企业正在积极探索所有地区的合并方案，特别是美国的东西。

北美地区有不少亮点

据报道，实际上，正如近年来经常发生的那样，北美地区是亮点，在这个时期交易额增加了2%，达到了4700亿美元。

其中特别强大的行业之一是金融业。 近几年经历金融危机后，金融业内的并购交易一直不多，但直到2019年金融业一直是第四大繁忙领域。 这个时期达成的交易包括分支银行和信托企业按计划投资282亿美元收购同行竞争对手太阳信托银行企业。

和去年一样，科学技术和医疗是最忙的两个领域。 这两个领域的并购交易包括:繁德新闻技术服务有限企业以350亿美元的价格收购和解决企业的世界支付系统，和达纳哈企业以214亿美元收购通用电气企业的生物技术事业。

另一个医疗领域的交易百时美施贵宝企业提议以740亿美元收购生物技术企业的新基础医药，这是今年为止最大的交易，很可能成功地对抗了股东的反对。 这个收购计划受到了一些投资者的反对，他们认为提案中的收购风险太大，反对者包括以前传达的比较低的惠灵顿管理企业，这两家企业得到代理顾问企业的支持，预计在股东投票中获胜。

企业顾问们说，反对收购新基础医药等交易，促使各企业探讨如何以最好的方式与最大股东进行信息表达，并事先预测何时会有抵抗。

合并的强烈时期没有结束

最近有报道称，一些高调收购事件失败，企业董事会也有更多谨慎行事的理由。 卡夫企业是每年490亿美元合并案的产物，由于大幅削减价格，增加营销支出，无法在利润空之间保持在一定范围内，因此该企业于今年2月成为其名下的卡夫企业品牌和奥斯卡·迈尔斯企业

据报道，金融危机以来，并购活动的强势期持续了很长时间，参与并购交易的人面对并购交易的增长准备最终放缓，但所有人都没有想到今年会出现这种状况。

库利律师事务所驻伦敦的收购律师迈克尔·伯克纳说:“衰退可能离我们不远。”

据报道，尽管有这些障碍，但通过其他力量，现在的时刻被认为适合促进协商。 年末暴跌后，融资市场出现反弹。 联邦储备系统没有增资的计划，表明美国经济依然较强。 根据以前流传下来的想法，在民主党有机会重新进入白宫，在反垄断方面采取更强硬的角度之前，公司正在考虑现在就完成交易。

精品投资银行佩雷拉-温伯格联合咨询企业创始合作伙伴兼CEO彼得温伯格表示，现在尽管收购交易因更多因素而变得复杂，但在技术和变化的顾客品位几乎渴望所有领域的时代，

他说:“人们在风平浪静之前不会插手。 因为风已经没有平静的时候了”。

( 2019-04-02 16:01:25 )

【延伸阅览】奥斯陆证券交易所收购战白热化纳斯达克报价

参考消息网3月6日在法国论坛报网站3月4日，美国证券交易巨头纳斯达克4日将收购挪威奥斯陆证券交易所的报价提高到每股158挪威克朗( 100人民币约129.2挪威克朗) 该报价相当于泛欧证券交易所报价区间的最高值，今年2月11日泛欧交易所将收购价格提高到每股145~158挪威克朗。 但是，158挪威克朗的报价4日略微低于奥斯陆证券交易所的股票收盘价( 160挪威克朗)，投资者似乎对报价的进一步上涨抱有希望。

纳斯达克在一项公告中报道，将可接受收购股票数量的门槛从原来的90%降低到三分之二，“使持有奥斯陆证券交易所三分之一股票的投资者们更放心”。

据报道奥斯陆证券交易所现在是欧洲少数独立的证券交易所，希望与纳斯达克合作。 奥斯陆证券交易所在一项公告中重申了以往的观点:“董事会承认制作的报价从财务角度来看是对等的，但董事会从领域和战术角度来看是奥斯陆证券交易所的优先购买者。 考虑到挪威和北欧地区资本市场股东们的战术利益，纳斯达克比泛欧交易所更有可能长期推动奥斯陆证券交易所的成功。 ”。

据报道，拥有巴黎、布鲁塞尔、阿姆斯特丹、里斯本、都柏林等股票交易所的泛欧交易所被击败，不承认继续表现出强硬的姿态。 该交易所在公告中指出:“从战术角度来看，泛欧交易所依然是奥斯陆证券交易所最有魅力领域的合作伙伴，我相信挪威整体的金融和经济界也是如此。”

据报道，泛欧交易所现在其报价正在等待监管机构的批准，是顺利收购奥斯陆证券交易所大部分股票的重要前提。 另外，泛欧交易所警告持有奥斯陆证券交易所半数( 50.5% )股票的股东们不支持保存。

据报道，对于纳斯达克关于并购交易不需要本集团股东批准的说法，泛欧交易所表示:“泛欧交易所的优先股东们(股票持有合计为23.68% )共同进行泛欧交易所的奥斯陆证券交易所交易，

纳斯达克综合指数举世瞩目。 我在美国纽约证券交易所为交易员工作。 新华社/美联

( 2019-03-06 14:10:33 )

【扩展阅读】德国媒体关注中企业在欧洲收购规模减少

参考消息网2月7日报道，德国法兰克福报告网站2月5日表示:“中国在欧洲的购买之旅结束了吗？ ”复印、复印摘译如下。

欧洲的不信任感和中国经济活力的下降抑制了中国投资者的食欲。 安永会计师事务所星期二在德国斯图加特宣布，中国企业在欧洲的收购和投资支出比上年大幅减少。 安永的数据显示，中国企业收购价值总额下降到310亿美元(约1美元人民币6.74元——本网注)，几乎比去年减少了一半。 上一个创纪录的年份是年，当时中国公司在欧洲支出了850亿美元。

德国和英国仍然是年中国商业购买者的首要目标，但中国在德国的投资额减少了1/5以上，仅低于110亿美元。 其中大部分落入交易:汽车制造商吉利企业出资德国戴姆勒-奔驰汽车股份有限公司花了近90亿美元。 安永多年前就记录了中国投资者在欧洲的活动。

但是，现状不太景气:不仅是收购价值，收购项目的数量也在减少。 安永的数据显示，年中国在欧洲完成了196件交易，比上年减少了50件。 在德国的收购项目数为35件，去年为54件。

据报道，中国投资者在欧洲面临更多的不信任。 例如，年夏天德国联邦政府阻止国有的中国国家电网企业进入德国电力供应市场。 那年12月，德国联邦政府还收紧了中国人收购德国企业的规定。

现在外国投资者想要在对国家安全很重要的行业收购德国企业10%以上的股票，德国联邦政府可以采用否决权。 中国政府确定到2025年在技术上赶上西方和日本，到2050年超过它。

安永认为，这种情况不会很快再次发生变化。 该事务所德语区中国业务部门的孙轶说:“中国投资者今后几个月内的收购依然较少。” “另外，现在的框架条件太难了”。

( 2019-02-07 11:09:22 )

【延伸阅览】日本成为亚洲最大的收购大国:收购额达到1910亿美元

参考消息网1月12日据外国媒体报道，年，日本超过中国成为亚洲并购交易最大的大国，同时日本公司拥有超过8900亿美元的现金，2019年的支出热潮很可能会持续下去。

据彭博社网站报道，去年，日本企业发表了1000多家海外收购，总额达到创纪录的1910亿美元，其中最大的收购是武田药品有限企业收购了鳍制药企业。

据报道，面对人口萎缩和经济停滞，贸易战争带来的紧张抑制股价，提高避险货币的日元汇率时，日本企业越来越关注海外。 除了软银和东芝等日本企业积累的巨额公积金外，银行家们还为繁荣之年做了准备。

摩根企业日本并购负责人土井幸一郎(音)在接受采访时表示:“从海外交易的数量来说，日本企业将迎来‘历史上最多的一年’。” 土井说美国将成为最受欢迎的收购方。 部分理由是最大的增长市场，他说这是20年职业生涯中最忙的一年。

土井说，来自工业、费用、技术领域的企业收购数一定会增加，但日本企业今年的总收购额没有去年大，也无法达成武田药品那样规模的交易。 武田收购希雷的交易预计将于本周完成，这是年发表的世界最大规模的合并方案之一，但很快可能会被美国制药公司巨头百点米施贵宝企业最近达成的收购协议超越。

据报道，长期以来，日本企业一直希望通过收购实现海外扩张，但关于收购的记录并不太乐观。

20世纪80年代，由于股价高涨助长了傲慢，从曼哈顿的洛克菲勒中心囤积了梵高的名画《向日葵》等。 日本索尼企业和松下企业也买了好莱坞的电影企业。 日本资产泡沫破裂后，其中多项投资最终以远低于价格的价格出售。

接着，在世纪的收购浪潮中，都科摩通信企业、东芝企业、野村控股企业等日本买家蜂拥而至海外收购企业，“战利品”包括美国电话电报企业的无线业务等。 结果，得到了数十亿美元的减少和对海外交易的回避犹豫态度。

现在有迹象表明日本买家在达成交易时吸取了过去的错误教训。 根据本公司收集的数据，每年这些公司支付的价格比通常市场价格高出约23%，是年以来的最低溢价。

另外，如果企业积蓄的现金水平超过一定值，也会受到投资者的批评。

杰夫瑞投资银行的分析师祖海尔汉说，现金过剩的公司现在很可能成为过激投资者的批评对象。 因为这个董事会也愿意为收购盈余资金。 年，受批评的东芝企业敦促美国对冲基金国王街的资产管理企业回购100亿美元的股票。

数据显示，日经指数的非金融公司现金和现金等价物在三年内从6900亿美元激增到8920亿美元。

( 2019-01-12 11:17:19 )

【扩展阅读】据普华永道报告，中国的合并交易年和创新很高

据英国媒体报道，国际会计咨询机构普华永道1月23日发表报告称，中国并购市场比去年增长，有可能接近或超过去年的历史记录。 中国企业海外并购活动有望恢复上升趋势，国内并购将继续活跃。

据路透社1月23日报道，年中国并购活动的交易金额从年的7533亿美元的高价下降到11%到6710亿美元，基本相当于年的水平，中企业海外并购交易的减少是下跌的首要原因。

普华永道中国公司的购买和服务合作伙伴李俊伟说:“与异常活跃的一年相比，中企业的收购活动在一年里出现了交易金额和交易数量的双降，但收购活动在今后5年里将保持强劲的上升趋势。”

他解释说，随着年下半年中国发表一系列政策指导，海外并购的政策面更加明显，中国投资者对海外并购项目的信心提高，年上半年部分积压项目和外汇金额的释放可能会增强。

据报道，国家发改委等部门去年8月宣布了进一步吸引和规范国外投资方向的新政策，重点推进了有利于“一带一路”建设和周边基础设施互联的基础设施国外投资。 限制房地产、酒店、电影院、娱乐业、体育俱乐部等海外投资。 国家发改委去年年底发布了公司海外投资管理办法，简化了批准，加强了海外投资监督管理。

李俊伟在战术海外并购(例如产业升级、“一带一路”相关项目等)的持续支持、人民币汇率稳定、资本充分供给、a股高评价套利空之间，海外并购活动持续推进。 围绕产业价值链，产业升级、先进制造、成本升级、金属矿产及能源等具有协同促进效果的交易将成为海外并购的重要组成部分。

中国大型科学技术公司将在全球并购市场上非常活跃”。

据报道，普华永道中国公司融资和服务合作伙伴蔡凌则表示，随着国内经济环境的成熟和快速发展，国内并购依然保持强劲的快速发展势头，如房地产领域内部整合，不断出现的科技创新和创业项目是科技大

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