““PE系公募”再发力：弘毅远方花费升级基金开卖，首日募集规模超1.3亿！超

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1月7日，弘毅远方使用升级基金正式上市。 这是弘毅远方继国企转型升级混合基金之后的第二个基金。 在现在的市场环境中，该产品的趋势受到投资者的关注，从相关渠道得知，该基金在发行第一天的招聘规模超过了1亿3，000万。

到目前为止，弘毅投资在一级市场的费用升级相关行业共计达到90亿人民币左右，获得了良好的投资收益率，同时积累了很多领域的认识。 弘毅说，二次市场更丰富的投资目标正好可以与一次市场的投资相呼应。

投资“明确”的价值而不是评价

年以后，中国社会消费品零售总额的增长率首次超过了固定资产投资的增长率，标志着中国正式从投资主导型经济向费用主导型经济转变。 现在，从经济上的三辆马车来看，投资、出口都面临着更大的不明确性，作为内需的主力被消耗，强调了稳定性和投资的性价比。 放眼望去，几乎没有投资机构放弃成本上升的大趋势。 他们认为，在今后10年中，中国14亿人的成本上涨诉求将成为中国经济的重要增长引擎。

“在支出行业，实际上过去弘毅的私有权业务以中国的支出、平民( 603883，股票吧)的衣食住行为中心，投入了锦江株式会社( 600754，股票吧)、wework、今天的顶尖、很多餐饮企业品牌。 ”。 弘毅远方总经理郭文在接受证券时报记者采访时说，一级市场和二级市场的投资理念一致，是价值投资。 除了积累外，弘毅还选择深耕费行业，获得独特的领域认识，有助于团队投资二级市场。

实际上，从2009年开始，机构投资者的影响大大加强，主题被用作价值投资的重要部分，被机构广泛认可，与其他指数相比费用指数的趋势明显优越。 年自主管理型支出主题公募基金总规模达到1457亿，占自主管理型公募基金的11.56%，其中84%获得正利润，60%以上超过上证综合指数的收益率。 从近五年的市场表现来看，费用风格的收益率超过了沪深300。

但是，这一年显然使多个公募基金“负伤”。 郭文说，这两年，整个市场依然处于新旧动能的转换过程中。 本来，目标评价模型基于数量的增加，但为了将来实现市场的扩大，必须看到迅速的质量发展。 这关系到新旧动能的转换。

郭文说，任何时间市场都有不明确性，或多或少都是个问题。 在市场存在较大不明确性的情况下，弘毅的仓位受到非常谨慎的控制，从现在来看节奏也很好地掌握了。 如果有很大的评价，弘毅远方对基金管理者有要求和制约。 例如，必须建立相应的安全垫才能追加仓库。 特别是单边行情，这实际上对投资者、基金经理负责。

郭文还说，不要期待2019年评价有很大的机会。 2019年的资金可能还处于平衡状态，但整体上可能比去年好一点。 从资金方面来说，资金紧张引起的胁迫性崩溃，郭文会越来越少，但大反转可能需要更强的信号。

“我们认为现在处于新的未形成、旧的打破阶段。 我想2019年还是一个字——是在变化，还是在变化过程中，还是说不清楚。 ”。 郭文说，2019年的投资应该赚有价值的钱，而不是有评价的钱，无论从什么立场和逻辑上，都必须选择明确的东西，在明确的行业进行布局。 他说，费用是明确的行业之一，无论是升级还是升级，中国人对美好生活的愿望一直存在。 这样抛出相对明确的行业比抛出很多不明的行业更适合2019年的情况。

具有核心特征的目标投资。

那么，在很多成本细分领域中，弘毅远方的成本提高基金如何取舍呢？

“在投资风格方面，我们选择从领域开始，在精选的十几个细分领域中，继续跟踪各子领域的景气度。 ”。 弘毅远方基金管理者张鸿羽这样说。

在领域研究的做法中，张鸿羽认为，第一，弘毅远方有比较强的周期理念，对各企业、各领域至少拉一个周期或两个周期，市场整体的牛熊周期，重叠领域从萌芽到成长、成熟的周期，使一个企业处于周期的某个阶段

二是产业链的理念。 有些，弘毅远方和弘毅本来的私募股权投资业务是一样的。 一级市场的持有周期相对较长，团队进行包括上下游在内的全面深度调整。 在二次市场投资方面，远程也关注产业链，除了知道这家企业在产业链的节点以外，越来越多的人知道各产业链的环节利润是如何分配的。

第三，重视管理层的理念。 我希望股票在二次市场发挥良好，张鸿羽认为弘毅远方希望与公司一起长时间成长。 例如，在压力下，公司管理层可以回收现金，将焦点集中在有特色的行业，这是着眼于长时间快速发展的举措。 因此，对于这种积极、非常果断、有决断力的企业，弘毅远方给予溢价，与公司的房子、管理者站在同样的立场上考虑问题。

第四，弘毅远方特有的产业研究做法强调必须特别尊重常识。 投资机会是平民行为创造的，不是在一个领域析出的，所以必须真正沉入衣食住行之中，稍微体会一下行业的投资机会，将其系统化，追踪，投资。

张鸿羽总结说，弘毅将在远方花费升级基金，根据这种产业和深度的研究方法，选择适度的领域集中和一股集中的投资战略。 “我们倾向于在最有自信的地方进行布局，所以适当地集中注意力是很好的战略。 我们希望通过我们深入的领域研究，到今年年底，我们相对重新定位的领域的市场表现将是最初的1/3。 这符合我们的研究能力，也符合市场的特征战略。 ”。

关于有前途的方向，张鸿羽表示，第一类是以前传达的升级，在2019年以后业绩的根据中，60%的利益是经过筛选的、具有强烈竞争壁垒的、以前传达的行业升级带来的。

但她还说，该基金真正的超额收益来自新费用的新秀。 她说，新兴费用是随着人口结构和收入结构的变化而新出现的一点费用，属于增量市场。 增量利润是加大蛋糕的过程，这样的指控没有受到经济变动的很大影响。 例如，这个支出主题基金会将新闻和科技支出纳入感兴趣的行业，体验新的支出理念和趋势。

关于新的费用，张鸿羽认为现在这样的目标评价很高。 这首先是因为经济景气度是投资的第一基础。 例如，5g、saas相关的云计算行业等，景气度总体上很好。

在投资的目标方面，张鸿羽说，企业自己会选择具有核心特征的东西，比如有技术特征和生产能力特征的东西，或者行业有研发特征和以前有技术积累的东西。

“总体来说，我们在2019年上半年采取了比较谨慎的战略，基本面倾向于选择特别坚固的企业，或者在配置上增加一点固定收益品种。 到下半年为止，如果我们追踪的社会金融数据触底，诉求稳定的话，我们倾向于做一些成长的配置。 ”。 张鸿羽说。

在二次市场“反哺”一次市场

值得注意的是，弘毅远距离不仅可以使用升级基金投资a股，还可以以最高50%的比例投资港股。 但是张鸿羽也说50%是该基金能投资港股的上限，但没有必要限定太多比例。

她坦率地说，相对于a股，现在港股支出股的估值平均比a股低15%~25%，有估值的特征。 许多内地新经济独角兽公司去年在香港上市时遭遇了“破发潮”，张鸿羽依然认为这些公司大多是值得关注的目标。

“去年很多独角兽公司在香港股票上市后理发，这实际上是时间的问题。 ”。 张鸿羽进一步解释说，这些公司上市时，他们在自己的大本营做得非常大，市场追赶的热度非常高，评价也很高。 以这样的高分上市的话，经济有变动就会受到一定的影响，市场回归理性后，有必要看看新的增长点在哪里。

所以张鸿羽认为，在选择科技企业目标时，必须看到公司的增长点还处于培育期。 另一方面，这些企业都是优秀的企业，评价值只会回到比较合理的位置。 “这宁可给我们一个机会。 这样的目标在科学创板出来之前没有a股。 这是因为你有可能选择投资港股。 ”。

尽管目前没有形成新的结构，郭文中有一些大的评价是真实的:第一，从以前传下来的产业创造新的结构并不容易，在新经济下发生的可能性很大第二，教育医疗环境保护等相对而言， 第三，新结构形成得不太快，技术革新和积累还需要时间。

反映在投资上，郭文说，新的动能不会发生得那么快，因此不要希望继续保持高增长，所以必须坚定地进行价值投资，以价值为中心进行布局。 而且，资本市场的优胜劣汰也需要过程，今后会淘汰大量的股票。

关于弘毅远方的未来，郭文坦率地说，现在发行的两个基金是弘毅远方的种子基金，对弘毅远方长时间的迅速发展很重要。 但是，由于身体量的限制在短期内很难给弘毅远方带来巨大的利益，所以强调了弘毅远方也必须走创新之路。 “这两个基金是我们积分培养的，而且权益类产品是兵家争夺的地方，我们应该做，要做好业绩，扩大规模，达到市场的前三分之一。 但是未来真的要大而强，要创新。 ”。

郭文说，将来弘毅远方将继续围绕自己的长项和市场诉求进行布局，包括用二级市场的产品满足一级市场的诉求。 “如果可以用二次市场的工具处理一次市场的诉求，这就是创新，这些工具为金融机构和民间投资提供服务，所以如果能处理一次市场的痛点就好了。”

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