“热钱出逃”

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文/张志亮

如何管理资本流动是中央银行和市场监督管理部门的前瞻和决断力的考验。 商务部国际贸易经济合作研究院的梅新育博士表示，现在没有必要专门比较资本外流政策。 中央银行不仅没有采取措施，而且进一步放宽了外汇管制。 但是，需要好好盯着，做好准备，稳定现在的流出频率。 在必要的时候不放弃重新收紧外汇管制的权限”。

8月16日，《新财经》记者会见商务部研究院梅新培育研究员时，他正在参加一年一度的欧派克青年公司的家会议。 比如航天飞机这样的外国青年公司的家充满热情，笑声不断。

而且，比他们忙的是流经国际金融市场的大规模热钱。

羊群效应

随着中国经济快速发展不明确性的上升，最近几个月，空看到中国经济快速发展的声音确实在上升。 但是，只要缝一点针，中国的基本面就好了。 这也可以从侧面说明中国监管部门至今没有采取与资本外流相比措施的理由。

梅新育对《新财经》记者说，现在资本外流不仅仅在中国，在印度、俄罗斯、巴西、南非等国家更为严重。 例如，印度多年来的经济增长率在10.6%左右，去年的经济增长率为6%，进入今年，第一季度增加了5.3%，第二季度增加了5%，为9年来增长最快。 印度卢比每年下跌30%。 现在印度收回了通常项目的兑换和经常项目的兑换，加强了资本管理。

巴西今年第一季度只增长了0.8%，巴西的水平相对于美元下跌了20%，上半年下跌了10%以上。 巴西公司去年对外融资470亿美元，今年只有1亿美元，到期债务达到270亿美元以上，负债加重。 这种情况给巴西一系列公司带来了问题，进一步加剧了巴西市场恐慌的气氛。

现在的情况是这些国家资本外逃和货币贬值的相互作用，恶性循环。 “如果这种状况不尽快改善，我们有充分的理由相信这些国家公司的破产浪潮迟早会发生。 ”。 梅新育分解。

反观中国，中国有巨大的外汇储备，抗风险能力自然提高。 “适当的资本外流也不是坏事，至少可以减轻中国庞大的外汇管理负担。 现在市场千亿级资本的外逃对中国影响不大。 即使所有外资一夜之间把所有的保留利益都拿出来，我还有2万亿元的外汇储备。 更何况中国现在是世界第二大经济大国，逃离中国有更好的地方吗？ 他们能逃到哪里？ ”。 梅新育分解道。

可以预测，随着中国美元贬值交易日的增加，今年下半年和明年，甚至后年这一现象也会变得明显。

但中国出现资本外逃，都是正常的羊群行为。 这种情况，不容忽视，但不必太担心。 他们对中国经济影响不大。 因此，我们也不需要太严重地渲染恐怖主义气氛。 毕竟，出台政策降低恐怖气氛的代价非常大。

警戒。

说到现在资本的外逃，自然话题涉及10多年前的东南亚金融危机。 从当时的教训来看，东亚地区进行了很多改善，特别是外汇储备的规模非常大。

“这有深刻的教训。 1989年日本泡沫破灭，约2600亿美元的日本资金进入东南亚地区，但日本银行贷款突然撤回时，巨大的紧缩带来了多米诺骨牌效应。 因此，泰国政府决定使用外汇储备介入外汇市场。 外汇储备大量消费后，政府被迫贬值。 之后，随着伯茨抛售和美元购买狂潮的发生，投资者从该地区大幅撤回资本，结果导致泰国国内经济衰退，大量银行倒闭，最终引起了金融危机。 ”。

中国社会科学院学部委员余永定对《新财经》记者说，现在在世界范围内有约7万美元的流动国际资本。 国际炒作一旦发现对哪个国家和地区有利，就会马上在炒面上与那个国家和地区的货币发生冲突。 如果外资的流出超过外资的流入，不足以弥补本国的外汇储备，这个国家的货币价值就不可避免地会下跌。

“中国现在在市场上出现了对美元的连续贬值，记录了贬值的幅度。 外汇储备接近千亿级减少，外汇储备足够填补，但我们一点也不能疏忽。 ”。 馀永定说。

我知道现在的中国不是侥幸逃脱东南亚金融危机时的中国。 馀永定分解:“中国的金融开放度不深，资本管制比较严格。 中国当时逃脱了抢劫。 目前，中国的金融开放度大幅度加深，资本管制无法堵住资本外逃。 ”。

另外，中国庞大的外汇储备也需要应对变化不可预测的对冲基金。 馀永定对《新财经》记者说，现在对冲基金的数量非常庞大，比小经济体的外汇储备庞大得多，小经济体不太容易应对对冲基金对市场的操作。 中国为了应对对冲基金的瞬间千亿美元的资金调动能力，要充分注意，不可疏忽。

这需要我们在各方面体制不迅速发展的时候，维持资本流动的限制，在金融体制不成熟的时候防范风险。 随着金融体制的完整性和金融市场的迅速发展我们可以逐步开放金融市场。 放弃资本管制后，重新实施某种管制非常困难，市场反应可能很强。

除此之外，对中国来说，面临的最糟糕的可能性是，由于周期性因素、结构原因或外部冲击，经济增长速度显着下降，出口增长速度显着下降，房地产和股票市场泡沫崩溃，外资突然大量逃离 这需要我们密切注意现在热钱逃跑的现象。 但是，如果中国不能在近期完成一系列结构调整，就不能排除今后发生这种情况的可能性。

这些都有充分的理由使我们警惕现在资本的外逃。 视需要采取果断措施而盯着它。 我们也将继续关注它。