“小QFII最快年底发行 境外人民币投资获新出路”

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最近，市场将传达关于人民币“小qfii”的各种可能性，有望成为国外人民币投资途径的新途径。 香港某中国资本银行的情报人士对本报记者估计，“小qfii”今年年底或明年初最早能去。

“小qfii”是海外人民币通过香港中资证券和基金企业回到内地投资a股市场的机制。 而且“小qfii”有单独的框架，不绕过现有的大qfii框架。

到目前为止，有消息称，如果小qfii获得批准，香港一些试点中的资本证券公司和基金企业将通过香港银行渠道发行人民币基金，只卖给香港散户。 但是香港大型中资证券公司高层6月30日对本报记者说，实际的具体销售对象和方法还不明确。 “其实有两种方法。 一是渠道的性质，通过渠道投资a股。 另一个是集合理财的性质。 如果只卖给散户，总量不一定小，但会失去以海外机构投资者为中心而不是qfii本来的零售投资者的优势。 ”。 上述中资证券公司的高层。

“小qfii”的情况

据市场新闻报道，发行人民币基金投资a股的首批试点资本机构有5-6家，批准规模约100亿元左右，有可能逐步开放。 现在国泰君安国际、中信证券( 600030，应该是股票吧) (香港)和海通香港等中资证券公司、大成和南方等中资基金企业进入第一批试点的可能性很大。

上述中资证券公司高层表示，香港相关中资机构希望“小qfii”数额较多，但预计试验机构最初批准的规模不大。 因为qfii的实施至今为止，累计金额也不大。 数据显示，截至今年第一季度末，中国累计向88家qfii发行了共计170.7亿美元的qfii投资额。

6月30日，招商证券( 600999，股票吧) (香港)投资银领域事务理事长温天纳在接受本报记者采访时表示，在人民币汇率改革和人民币国际化的背景下，小qfii的可行性很高。

现在香港地区也有投资内地的qfii产品，温天纳批准中资证券和基金企业发行人民币基金的情况下，投资的实际资产是人民币a股，目前香港市场衍生的a股指数基金如a50中国基金，标智沪深300

香港金管局的数据显示，截至今年4月底，香港有人民币存款808.9亿元，比3月底水平增加14.3%，其中定期存款306.6亿元，普通存款502.4亿元。 5月，香港举行的跨境人民币贸易结算额达到72亿元。 汇丰银行社长王冬胜预计，香港的人民币存款到今年年底将从1000亿元增加到1000亿元，在香港进行的累计贸易结算额将增加到近1000亿元，今后5年的规模可能会增加到几万亿元。

海外人民币投资途径预期

香港人民币存款馀额的增加带来了惊讶，中信银行( 601998，股票吧)国际高级副总裁兼中国业务最高经济战略家廖群对本报记者说，809亿元的存款总额比市场普遍预期小，只占香港各种货币总存款馀额的1.2% 第一个理由是香港大部分商业银行给人民币存款的利率太低了。 例如，6个月定期存款的利率为0.4%-0.865%，大大低于内地银行给予存款人普通存款的0.36%到1.98%的利率。 另外，人民币投资渠道的不足也是存款积极性不高的重要原因。

廖群指出，目前香港银行拥有的人民币产品包括存款、债券发行、跨境贸易结算及相关融资、支付性汇款、兑换、银行卡和支票服务等。 但是，对商业银行来说重要的资产性和收款性产品，如贷款、财富、投资、财富管理等业务不足。

由此，香港商业银行持有的人民币目前投资渠道不足，大部分人民币资金只需拿到香港人民币业务清算银行中银(香港)进行结算，清算银行支付的清算利率固定在0.876%的低水平，因此商业银行 人民币存款基数太小反而限制了业务规模的进一步快速发展。

6月18日，香港金管局总裁陈德霖宣布，7月完成《清算决议》的修改，目标是取消香港个体及公司人民币账户资金在银行间转账的限制。 这将从清算/结算的角度为香港全面快速发展人民币业务，特别是人民币投资产品和资产管理业务扫除障碍。

中信银行国际最新报告显示，随着人民币体制改革的加快，人民币资本账户对香港市场的开放有望逐步展开。 其中包括内地公司和个人用人民币在香港进行金融投资(股票、基金、债券、衍生产品及保险产品等)的香港公司和个人在内地开设人民币账户，允许用人民币进行金融和直接投资的香港银行是香港企业的 廖群说，前几天香港公司的合并公路基础设施宣布在香港发行以人民币计价的企业债务，将人民币债券债务实体从金融机构迅速发展到公司是一大突破。 他估计将来类似内地有子公司的香港企业、香港银行、海外金融机构也将在香港发行人民币债券。