“门口的野蛮人：KKR收购雷诺兹·纳贝斯克”

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17年前恶意收购杠杆使盛极一时的雷诺·纳贝克( rjr nabisco )企业恢复元气，至今仍难以恢复。

19世纪初，雷诺兹企业因“骆驼”品牌烟草的崛起，成为美国第一家烟草公司。 其灵魂人物雷诺兹死后，企业开始老化，1985年不得不寻求与美国食品业托拉斯克公司的纳比斯科企业合并。 两家大企业结婚后，表面很强，但在经营战略、管理体制、公司文化等方面有很大的漏洞，这为今后的融资收购埋下了伏笔。

1988年，企业首席执行官罗斯·约翰逊( ross johnson )决定出售企业。 他没有大部分企业股票，但说服了董事会，在华尔街散布谣言，想多事件获利。

当时直接参加这场“战役”的是四大主力:第一投标人是“管理集团”，包括雷诺兹纳维斯科企业的管理层、美国运输企业、希尔森-莱曼-海顿企业、所罗门兄弟企业、公共关系顾问企业。 第二投标人是kkr企业、兰伯特企业、摩根斯坦利、沃塞斯顿·佩雷拉企业第三投标人是福斯特曼·利特尔联合企业，高盛企业第四投标人是第一波士顿企业。 当时每个人都在看著名的华尔街投票，经过一系列复杂的交易，最终得到的是kkr企业，1976年由科尔伯格、克拉维斯、罗伯茨三人共同成立的企业( kkr是三个名字的第一个字母)，混在一起。 雷诺斯纳贝克股价下跌到45美元，以每股109美元的不可思议高价收购雷诺兹纳贝克企业，一举击败所有对手，不仅完成了美国20世纪最有名的恶意收购，企业本身也是顶级的

在收购中，kkr成本极小，企业承诺发行大量垃圾债券进行融资，通过出售将来收购的企业资产来偿还债务，因此这次收购资金的规模超过250亿美元，其中采用的现金为20亿美元

许多专家事后分析，这笔交易是合法基础的欺诈。 因为kkr使用的杠杆收购方法不仅是现金，也不需要看现金，所以没有人知道钱来自哪里，整个过程都是陷阱。 kkr的任何高层，交易中的任何华尔街人，都表现出前所未有的贪婪和狡猾，因此被冠以“野蛮人”的称号。

关于雷诺·纳贝克，收购完成后情绪低落。 用烟草带来的现金结算垃圾债券时，其同行竞争对手将利润用于再投资。 kkr留下的问题不仅在于可怜的资金收益率，还在于引进的其他领域的领导人的失败。 请先从运输公司叫路杰斯特勒( lou gerstner )，然后叫conagra的查尔斯( charles harper )。 这些人一点烟草工作经验也没有，而且对这一行也没有热情。 纽约著名律师事务所戴维斯·科沃德企业( davis polk wardwell )史蒂芬·戈尔斯通( steve goldstone )的就职是最令人吃惊的。 幸运的是，他任期内在美国46个州抵抗烟草运动使他发挥了作用。

业绩持续下降后，1995年初，kkr不得不剥离雷诺兹·纳维斯科的剩余股权，雷诺兹烟草控股企业再次成为独立企业，纳维斯科也成为了独立的食品生产公司。 经过一些明确的斗争，雷诺企业和纳维斯科企业又回到了各自的起点。 2003年上半年，雷诺兹的销售额比上年减少18%，为26亿美元，但营业利润减少59%，为2.75亿美元。