“博时平衡配置基金：银根紧缩政策或将继续维持”

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汇款财富增强收益基金:下半年债市资金方面全面宽松的可能性很小

汇款增强收益债券(行情、净利润、基金吧)型证券投资基金在17日发表的第二季度基金报告中指出，尽管第二季度的宏观经济继续保持降温趋势，cpi的涨幅也从2月8.7%的高价小幅下降，但第二季度 相反，市场持续出现调整压力，除4月市场运行比较平稳外，5~6月市场表现出下跌趋势，第二季度债务总指数下跌幅度为1.31%，国债和公司债务指数下跌幅度分别为2.39%、0.94%。 市场调整中，中长端收益率的上升幅度略大于短端，债券收益率曲线陡峭化的程度提高。

汇丰增富增强收益债券型证券投资基金经理王松池说，债市第二季度出现大幅调整的主要原因是: (1)国际原油和农产品价格持续上涨加剧了投资者对下半年通货膨胀反弹的担忧。 第二季度国际大宗商品价格继续大幅上涨，6月末原油价格突破140美元，玉米和大豆期货价格也创历史新高。 政府于6月19日宣布，提高成品油价格的政策在时间上早于市场预期，加剧了市场对下半年通货膨胀压力的反弹和央行进一步增收的担忧。 (2)准备金率上升，债市资金方面紧张。 第二季度央行提高了三次准备金率，6月份准备金率涨幅达到1个百分点，受准备金率持续上涨的影响，债市资金方面总是紧张。

王亳池表示，下半年债市环境仍面临一定的不明确性。 另一方面，受世界经济减速和宏观调控政策效果进一步显现的影响，下半年国内宏观经济增长速度可能会继续放缓。 因此，中长期来看，经济周期的变动方向有利于债券市场。 另一方面，受原油价格高的企业和价格限制有序缓和的影响，下半年的通货膨胀有可能继续维持高位，中央银行继续小幅度增收的可能性也不排除。 另外，中央银行对流动性的限制力短期内没有减弱，下半年债券市场资金方面全面宽松的可能性很小，这些因素制约了债券收益率的下降空。

大成积极增长(行情、净利润、基金吧)基金:经济软着陆的可能性提高

大成积极增长股票型证券投资基金在17日发表的第二季度基金报告中表示，到报告期末为止的净资金为0.831元，报告期间的净份额增长率为-20.71%，同期业绩比较基准增长率为-20.71%，与业绩比较基准一致。

大成积极成长股票型证券投资基金经理周一烽表示，第二季度上证指数从3472点下跌到2990点后，由于印花税减免等措施的刺激，反弹到3768点，之后大盘再次加速下跌，最终收敛到2736点 从宏观方面来看，5月份的cpi开始下跌，1-5月份公司的利润增长率为20.9%，也高于1-3月份的15.6%。 但是，股票市场的再次下跌加剧了宏观方面市场本来期待的担忧，特别是增收预期和对海外越南市场的影响。

周一烽说，市场未来走势与宏观政策选择有相当大的相关性，不同的政策选择对宏观经济有相当大的影响，从现在开始宏观政策自去年年底以来已经经历了三次调整，下一阶段宏观货币政策的控制不会再严格，价格 由此，中短期上游资源类价格持续上涨，中游制造业面临更严峻的价格压力，下游物价难以维持高水平大幅下跌。 随着限制的放宽，公司利润下降，供求自我调整出现平衡，经济软着陆的可能性变大，时间上至少到明年。

从中长期来看，在新的下一轮经济增长中，内需将变得更重要，房地产、服务业将成为我国未来相当长的阶段经济迅速发展的第一支撑力。 作为对股票市场晴雨表越来越有反应的股票市场，将来的阶段必然会被方向、结构和上市企业整体的业绩所左右。 业绩分化引起的股价结构变化是本基金短期资产调整的首要依据。

在投资战略中，根据宏观经济形势的一些变化，在资产配置中短期内依然保持较低的仓库位在结构上配置价格压力小的区域中，长期开始关注一只股票的选择，关注周期性区域内的特征公司，在周期调整中整合能力

大成财富管理基金:第三季度基金投资谨慎

大成富管理生命周期证券投资基金是17日发布的第二季度基金报告，截至报告期末，该基金份额的资产净额为0.584元，报告期间基金份额净增长率为-20.22%，同期业绩比较基准收益率为-20.92%，业绩

财富管理生命周期证券投资基金经理占冠良说，第二季度，世界经济最重要的是石油价格的高涨，背后有弱美元、强诉、供给，也有投机资金的炒作，高石油价格给世界经济带来的实际结果是通货膨胀和

从中国经济来看，固定资产投资的名义增速依然很高，但考虑到其中不断提高的ppi因素，实际增速大幅下降，受人民币升值影响的出口增速大幅下降，预期的内需(国内费用)也维持平稳的增长状态。 令人稍感安慰的是通货膨胀率开始按预期逐月下降，但ppi和cpi的增速交叉并不乐观工业公司的利润增速前景。 更何况，国家终于有了油价和电费上涨带来的负面变量。 从严格的货币政策也维持了第二季度，数量控制手段依然是中央银行的优先事项。

在内忧外患下，国内股票市场在整个第二季度依然持续第一季度的下跌行情，评价水平持续下降。 期间，印花税的下方修正利益政策受到刺激，市场出现了迅速反弹的行情。 但是，由于经济和政策等基本面因素的支持不足，在担心上市公司利润增加的情况下，股票市场持续下跌，创新经常很低。 现在，在现在的业绩预测中，沪深300指数的动态股价收益率水平下降到了15-16倍。

展望第三季度，占冠良说，高油价下的通货膨胀问题仍然是世界经济面临的最严重的问题，这抑制了经济增长，抑制了国际股票市场，对国内市场也产生了同样的影响。 对国内经济来说，现在值得注意的是油价管制开放后ppi乃至cpi的影响，以及紧随其后的经济政策。 可能的情况可能是政府想看到的情况之一。 生产资料的价格机制逐渐整理，在货币政策的控制下通货膨胀在可控制的范围内，转向维持经济快速发展的持续活力的方法。 当前，从金融政策的以下几点看中小企业面临着经营资金的困境。 如果国际油价持续上涨，就很难实现这种状况，经济高速增长的可持续性也有可能受到考验。

现在市场评价水平处于合理的可投资领域，但人们担心上市公司的业绩是否会发生超出预期的变化。 目前限制政策没有明显松动，经济未见明显好转，市场积弱的投资心理下资金入场投资的积极性可能短期不高。 特别是在经历了因印花税下调引起的反弹再下跌行情之后。 基于弱势市场的优势，一点是存在的高油价和业绩低预期等风险因素，冠良说基金第三季度的投资可能比较谨慎。