“都是化妆品电商，为何御泥坊成功IPO，而丽人丽妆却被证监会否掉？”

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第一部分

今天，全球股票灾害在很多集团中都有讨论。 有些人说没有心情过新年，不想买新年用品。

看到大家这样的热情，我也关注了股票市场的状况。 昨天发售的电商企业御家汇，逆势增长了10.01%。
御家汇作为化妆品电商企业品牌御泥坊的母公司，从去年4月开始提出，到去年2月8日为止，仅7个多月就上市了。

但是，半个月前，同样在a股提出ipo申请的化妆品电商丽人丽妆，并没有那么幸运，连续两年提出发售申请，最后雷声扫地。

如果你不知道丽人的化妆，你知道2200万人拍papi来源广告的企业吗？ 曾经出演过风头的这家企业，代理了兰蔻和碧欧泉等55个化妆品企业品牌，全部在淘宝天猫运营。

两家企业是化妆品电商，是强烈依赖蚂蚁等平台的流量，基本上是纯粹的电商企业，而且明明是直接竞争企业，为什么两家企业的ipo命运如此不同？

然后从双方的收益和资源实力来看，会更加产生疑问。

丽人丽妆的年销售额至少是御泥坊的1.5倍，如图:
论及背后的资源，丽人丽妆拥有阿里互联网的19.55%的股份，55个化妆品拥有天猫的独家代理权，是天猫中化妆品最多的

据说御家汇“抱着的大腿”是顺为资本，雷军听了这家企业创始人的5分钟讲座后决定投资。

但是，顺为对蚂蚁，“腿”还在变细。

看，这太奇怪了。 虽然否定了看起来更强的丽人美丽的化妆，但看起来弱的御家汇顺利发售，股价很受欢迎。

区别在哪里？

第2部分

某企业是否上市，背后的原因很多，有股票市场的控制，有经济大环境，不排除政治因素。

这两方面都不是我们能分解的，而是我们能分解的，也就是公司的经营管理和商业模式。

证监会提出了部门对丽人美丽化妆的第一个疑问，问是否存在有助于运输的问题。

根据《大众证券报》今年1月26日证券监督会发行的审查公告，丽人丽妆的全部业务通过阿里巴巴集团管理的天猫/淘宝平台展开，根据销售额相关的平台佣金、积分扣除费、统计佣金

因此，证监会要求丽人丽妆证明和阿里巴巴在平台运营服务、广告宣传费用、宣传活动安排、搜索排名及其他交易条件方面与同领域的比较企业是否一致。 通过阿里巴巴的入股，是否有降低客户价格、增加客户渠道等特别利益安排，是否有利益运输。

由于高度依赖蚂蚁的电商渠道，证监会要求丽人丽妆证明自己的核心竞争特征，报告期的经营业绩是否构成了对天猫/淘宝平台的严重依赖。

这个问题也被称为丽人丽妆、成也蚂蚁、败也蚂蚁。

御家汇也很依赖单一的平台，但美人化妆100%依赖。 御家汇在年天猫和唯品会的占有率为63.6% (来源于其ipo征集书)，天猫在单一渠道的销售占有率尚未公布，所以大致来看，御家汇在天猫的销售占有率可能不到50%。 另外，在京东、集美优品、苏宁易购买、蘑菇街、小红书( RED )等国内外许多主要的网购中心销售和上传

关于路线依赖的问题，丽人丽化妆的创始人黄韬说:“明明80%的电商盘子在蚂蚁这边，为什么我要去其他地方饥饿？ ”。

这真是个大问题，80%的电商都在蚂蚁，为什么还抱着蚂蚁的大腿，证监会不承认吗？

事实上，这个问题非常重要。 年，电商圈出现了多次“二选一”的局面，很多高度依赖蚂蚁的企业品牌，如果从京东撤退，证监会将这条单一渠道作为比较禁忌，那么什么样的京东出来的企业品牌，将来能上市将是个大问题。

第三部分

我知道一家企业能否上市，取决于能否赚钱，资源有多少，毛利率有多高，而取决于企业是否健康，是否快速发展。

企业健康的维度是多方面的，但单足行走肯定不健康。 渠道是企业的政治体制，政治体制单一，像单细胞动物。

但是，对此，丽人丽化妆董事长黄韬似乎不这么认为。

到目前为止，黄韬一直公布丽人丽化妆的模型成立。 最核心的是“一是成为品牌企业最赚钱的通道，让品牌企业积极帮助。 第二，请天猫帮忙。 那必须高价值地利用天猫分配的流量。 三是总是保证十分利润。 ”。

但是，现实并非如此。 首先，十分的利益，完全做不到。

根据招商引资书，丽人丽妆在年、年、年度实现的销售额分别为7.16亿元、12.17亿元、20.16亿元，而净利润分别为568万元、3271万元、8070万元。 根据计算，丽人丽妆这三年的净利润率分别只有0.8%、2.7%和4.0%。

可见利润率没有达到黄禄言的水平。

而且，如果第二点成立的话，天猫想帮助你。 这里面还有一个严重的危险。 你认为蚂蚁能控制你的流量倾斜吗？ 上市后，人为操作股价吗？

想提高股价的时候，可以给你流量支持，但想挖底的时候，不要倾斜就行了。 这种担心是证监会提出审查部门特别担心的。

而且，对御家汇来说，依靠蚂蚁，但蚂蚁没有御家汇股，也不用担心流量的倾斜。 另外，蚂蚁参股企业的丽人化妆是同行竞争对手，不能给与倾斜。

从这个角度来说，御家汇有看得见的运营能力，丽人丽妆也许也有很好的运营能力，但在“大腿”的背后，即使有实力也不能认为有特别的核心竞争力。

其次，从成长空之间来说，御家汇是品牌商，丽人丽妆是渠道商，作为渠道商，如果依赖别人的渠道，其实没有核心竞争力，只是在做资源的变化。

丝下凉道商也是怡和( 002183，是股票吧)，屈臣氏，他们能在丰富的市场上建立自己的企业品牌有很大的影响，丽人丽妆，虽然是单一市场，但企业品牌的影响很大。

丰富市场，代表风险深度，企业品牌影响很大，代表客户同意。

但是，丽人化妆代理着企业品牌专卖店，自己的旗舰店的营业能力还不够。

作为渠道企业品牌，屈臣氏、万宁、娇兰佳人有自己的定位人群，有丽人丽妆吗？ 年轻人还是白领？ 是护理还是彩妆？。 韩妆风格还是欧美？ 如果说没有特定的东西什么都卖的话，可以叫渠道企业品牌吗？

所以，证监会落下的理由不仅是好处的运输，更重要的是，这个渠道企业品牌不强，不是在迅速发展的空之间。

所以，回到黄禄说的三个优势的第一条，品牌商重视你，与其这么说品牌商只是想占据位置，顺便让你依赖自己的资源，清除淘宝的假货。

这些不能在资产、竞争力、迅速发展空之间！

第四部分

所以，无论是打造企业品牌还是渠道，选择团队都切断了自己的后路。 “二选一”这个傻瓜看起来得到了一些平台的流量支持，但发现了资本市场不支持，需要流量还是需要资本。 是为了解渴喝还是为了迅速发展空之间？

你可能会说那个宝尊电商也是蚂蚁系的吗？ 替补演员啊，不是上市了吗？

啊，宝尊像丽人丽妆，依靠蚂蚁单一平台的代运营……。

所以，证监会有必要转让另一个“宝尊”ipo吗？

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