“一家公司破产的输局：12家国有银行怎么在江西亏掉250亿”

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资料来源:能见派( nengjianpai )奇奇，21世纪经济报道戴建敏，bank资管

里德:债权银行连续两次对重整方案投反对票后，江西省的赛维重整方案被强行实施。 这次，银行似乎没有选择的馀地，只能承认赤字，成为冤案。 国开行、建行、农行、招行、民生银行( 600016，是股票吧)和中行等合计损失约达250亿元。 赛维改案被强行实施的背后深有想法。 这样的偿还结果是银行冤枉，250亿美元以上的损失应该由谁买呢？ 地方政府在其中起了“救世主”的作用，现在应该承担责任吗？

本财经独家得知被江西省新馀市中级人民法院强制执行。 知情人士向本财经确认，其他两个比赛维度的企业光伏硅、高新技术(新余)也已经被大力裁减。

迄今为止，江西省赛维经历了两次重整方案被否定，中行、民生、光大等债权银行对重整计划投了反对票。

据悉，12家银行共计持有赛维集团破产重整企业债权271亿元。 根据相关金额，国开行以72.56亿元债权占头，建行、农行、民生银行均在30亿元以上，分别为47.29亿元、34.98亿元、32.16亿元。 中行持有债权达到18.71亿元。

债权银行连续两次对重整方案投反对票后，江西省的赛维重整方案被强制执行。 这次，银行似乎没有选择的馀地，只能承认赤字，成为冤案。

根据6.62%的偿还率，债权银行对高新技术165亿元债权，只获得10.23亿元，损失达到154.77亿元。 另外，对其他两家公司的77亿元和28.3亿元债权，光伏硅的偿还率为11.84%，高新技术(新余)偿还率为3.4%，债权银行分别损失了67.88亿元和27.34亿元。 合并后，债权银行的损失将达到约250亿元。

比赛重组方案被强烈裁减的背后也同样深刻。 多家银行纷纷向江西省比赛维度注入融资，也有当时地方政府的政策要求。 金融业应该为实体经济的迅速发展提供服务，但这样的偿还结果使银行冤枉，250亿美元以上的损失应该由谁买？ 地方政府在其中起了“救世主”的作用，现在应该承担责任吗？

赛维高科技重整计划被法院强行裁断了

本财经独家获悉江西省的比赛维度重组计划被法院强制执行。 根据江西省新馀市中级人民法院民事裁定书，江西省赛维高新技术重整计划案对财产担保债券集团各债权人的担保债权，以其设定担保财产新增发的股票全额清算，各担保债权人的抵押权实质上没有受到损害。

综上所述，清算集团提出的重整计划案，对债务人的特定财产全额清算具有抵押权的债权人的担保债权、劳动债权、税金债权。 普通债权得到的6.62%的偿还率不低于破产清算程序得到的偿还率。

受法院裁定的江西省赛维重整案对所有债务人和债权人平均都有约束力。 这次银行似乎已经别无选择，只能自认赤字。

总结一下，关于江西省赛维的重整计划，债权银行不满的地方主要有三点。

一是报销率太低了。 数据显示，12家银行持有的赛博集团债权共计约271亿元。 对高新技术、光伏硅、高新技术(新余)分别以6.62%、11.84%、3.4%的偿还率计算，合并的债权银行损失约达250亿元。

二是对拟议中的资产判断方法不满。 我们发现赛维集团重整企业的判断和破产清算中使用的判断方法一样，选择了固定资产的重新配置价值法。 在第二次重组计划中，四个子企业资产评估值为76.52亿元，比第一次评估值下降45.34亿元，减少37.2%。

三是债权银行认为破产重整企业低估了价值。 年上半年，赛维集团破产重整企业实现营业收入30.59亿元，同比增长115%，实现现金毛利6.2亿元，债权银行认为方案对破产重整企业的价值被低估。
(迄今为止的重组计划中提供给债权银行内部的整体偿还率分解表)

但是，对于债权银行的疑问，赛维ldk理事长刘志斌表示，随着光伏领域的变暖，重整期间，赛维的生产经营取得了一定的进步，但无视资产折旧和财务费用而产生的正向现金流不是实际利益 如果加上资产折旧或财务费用，其生产经营将出现赤字。 比赛维度ldk破产重整事业管理者也同样认为，资产判断总额涵盖了比赛维度ldk的整体资产，考虑了公司持续经营状态下的评价。

另外，法院关于比赛维度高新技术的民事裁定书也确定了重整方案最大限度地保护包括金融债权人在内的各债权人的合法权益。

这次高科技重整方案被强行处分后，一般债权偿还率为6.62%。 值得注意的是，高新技术企业的金融债权达到165亿元，其他企业的光伏硅、高新技术(新余)金融债权为77亿元和28.3亿元。 根据6.62%的偿还率，债权银行对高新技术165亿元债权，只获得10.23亿元，损失达到154.77亿元。

一位专业律师对本财经说，法院的裁定是企业破产重整的最后程序，债权人只对裁定复印件不满，不能提出再裁定程序。

债权银行相关人士对本财经说，如果重整方案被法院强制执行，银行将面临巨额损失。

“最重要的是偿还率过低的是6.62%，远远低于无锡尚德的31.55%和*st超日的20%。 ”。 关于后续银行是否采取越来越多的措施保证自己的债权，上述债权人向本财经表示，目前正在等待总银行的通知。

为了重整而清算？

12家债权银行的200多亿不良信用成为实际损失，江西省的比赛维度不仅仅被怀疑是破产重整还是破产清算吗？

某债权银行相关人士坦率地说:“以更生案的偿还率，债权银行会出现重大损失，结果这样的更生案实际上是‘明更生实际清算’。”

破产重整和破产清算都是企业经营困难时开始的两个过程，前者重视保护债权人的好处，后者消极公平地分配债务人的财产，债权人损失大，最终得到的偿还极为有限

而且，塞维利亚的高科技率为6.62%，债权银行的损失达到200多亿，银行没办法成为“冤大头”。 特别是江西省比赛维度的第一个改变方案否定后，仅通过方案的微调就提出了第二个改变方案，不仅仅怀疑比赛维度的最终目标是法院的强制裁决。

相关人士向本财经确认，目前债权银行方面只收到对比赛维高新技术的民事裁定书，然后陆续进行光伏硅、高新技术(新余)的强烈裁断。

江西比赛维创始人、前会长彭小峰的履历

●1975年出生于江西省吉安市安福县。

●1997年拥有2万元创业于苏州，成立了苏州柳新实业有限企业，之后迅速发展成为亚洲最大的安全防护用品制造公司之一。

●2005年7月二次创业，成立了江西省赛维ldk太阳能高新技术有限公司。

●2007年6月，赛维ldk在美国纽约证券交易所上市，成为中国企业历史上美国单一发行最大的ipo。

●2009年被《财富》杂志评为世界上最有影响力的30位青年领袖。

●年在领域率先开展“三清三减”活动，对所有个人资产进行无限保证，稳定比赛维ldk数万名员工的就业。

●年8月为重组赛维ldk海外债务铺路，辞去赛维ldk理事长职务，就任荣誉理事长。

●年5月第三次创业，就任spi执行董事。

推动spi企业向能源网络公司( Solarpowerefficiency互联网)转型，将固定收益与额外的碳豆收益和生态收益相结合的参与式资产管理产品“绿能宝”和太阳能动力网络平台

21世纪的经济报道迄今为止是比较塞维利亚破产重整事件进行的部分报道

债权人因反对受益低集团而导致比赛维破产重整陷入僵局

资料来源: 21世纪经济报道作者:戴建敏

8月15日第一轮投票后，赛维集团三家子公司的破产重整计划陷入僵局。

从去年11月开始，赛维集团5家子公司进入破产重整流程，江西赛维ldk光电硅科技有限企业(以下简称“光电硅”)、江西赛维ldk太阳能多晶硅有限企业(以下简称“多晶硅”) 成为国内最大的破产重整事件。

到目前为止，没有参与多晶硅企业重整的意向，南昌组件工厂还处于债权申报期，其余企业公布了破产重整计划(草案)。 但是，在第一次债权人小组投票中，三家企业的重整计划(草案)没有在一般债权小组表决。

8月24日，赛维破产管理者再次召开债权人会议。 出席会议的债权人代表说，在这次会议上，管理者只是听取了各债权人对重整方案的意见，没有做出任何表现。 第二次改质案的表决时间未定，“根据容易成为新能源的停车时间尽快召开”。

易成新能于今年5月18日与企业控股股东中国平煤神马能源化学工业集团组成共同体申请成为比赛维度四家企业的重组投资者。 8月18日，企业公告计划在停牌3个月后继续申请停牌，11月18日发表重大资产重组方案，申请复牌。

根据重整方案，高新技术、光伏硅、高新技术(新余)三家企业向管理者认定的债权分别达到210亿、150亿和35亿元，其中金融债权共计达到270亿元。 国开行涉资73亿元，建行、招行、农行、民生也超过30亿元。

国内最大的重整方案出来了

年11月17日，江西省新余市中院宣布，光伏硅、多晶硅、高新技术、高新技术(新余)四家企业实施破产重整。 今年5月4日，高新技术(南昌)也宣布经过该法院进入破产重整程序。 而且管理者由法院指定的新余市高新技术产业开发区设立的相应破产清算小组负责。

“事实上，这次比赛维度破产重整已成为目前国内最大的重整范例，如何调整各相关处方，处理公司债务问题，对国家生产能力政策、解决僵尸公司有一定的代表意义。 政府背景下的管理者必须打破过度干预的思考，发挥真正的管理者作用。 ”。 原国家经济体制改革委员会宏司副司长许美征如下。 主办吉林纸业股份有限公司、深中华自行车股份有限公司、st兰宝、st盛润等上市企业债务重组项目，一直关注比赛维破产重整事件。

金泉华(化名)在某债权银行风险管理部工作，负责比赛维和管理者的信息表现之间的合作。 现在，本行总店已经成立了比赛维风险解决事业集团，接管了相关决定事项。

“事实上，破产重整最重要的是找到合适的投资者，我们在重整过程中，多次向管理者推荐精通竞争维度的国内知名投资机构，希望参与战术投资者的选择和重整方案的制定，但管理者没有采用债权人的建议。 ”金泉华介绍给了21世纪的经济报道记者。

虽然没能参与重整计划，但金泉华也吃了“安心丸”。 今年6月，赛维集团展示了各债权银行信息与重整的相关情况，包括公司经营、战术投资者招标、债权处理的初步想法等。

那时的方案是:对非金融债务，小额债权人全额清算。 大额债权人按10%结算。 金融债务用“削债+留债+转换股”的方法解决。 即整体债务削减30%以上留下债务，保证留下债务后公司的资产负债率低于50%，符合上市标准。 剩下的大部分债务将转换股打折，投资者用现金入股方法获得对新企业的绝对控制权。

到目前为止3月初，管理者就除南昌组件工厂以外的4家企业召开了第一次债权人会议。 根据管理者采用的判断机构，光伏硅、高新技术、高新技术(新余)、多晶硅的资产判断总额为121.86亿元，4家企业资产评价值分别接近62.55亿、47.35亿、5.15亿和6.81亿元。

“根据迄今为止的重组构想，偿还率可以达到很高的水平。 虽然我们的提案没有被采用，但是在多次协商中，我们对重组过程表示了默许的态度。 ”。 金泉华表示。

今年4月20日，管理者发布了战术投资者招募公告，9个投资机构提交了重组意向书。 7月25日，根据易成新能源公告，3亿股加上5.5亿元现金收购高新技术、高新技术(新余)两家企业。 两个重组企业找到连接对象。

另外，多晶硅企业因停产，没有重组条件，走向破产清算。 光伏硅企业是韩国第二大光伏硅材料生产公司进行了改性。

战术投资者、重整方案的相继明确推进了塞维利亚破产重整计划，但包括金泉华在内的债权银行代表发现自己在塞维利亚破产重整计划中的工作才刚刚开始。

受益极低，受到银行的集体反对

“容易成为新能源的方案，上市企业发布公告才知道。 光伏发电硅企业的方案也在投票前3天收到了，但中间时隔1周，没有时间向总店报告。 ”。 到这时为止，金泉华还记得当时的紧张感。

破产法规定，法院必须在收到《重整计划案》之日起30天内召开债权人会议，债权人参加会议进行讨论，分组进行表决。 各投票小组通过了“重整计划案”，是“重整计划”通过了。

出乎意料的是，在8月15日举行的第一次债权人小组投票中，没有时间审查重整方案的银行债权全部投了反对票，三家企业的重整计划(草案)没有在普通债权小组表决。

根据管理者在债权人会议上的通报，光伏硅一般债权的受益率约为11.5%，高新技术为6.6%，高新技术(新余)为3.4%。 “这样的偿还率太低，比以往光伏领域的公司的重整偿还大幅度减少，这简直是假重整、真清算。 ”。 另一位比赛维度债权银行代表发了言。

根据资料，年11月，顺丰光电以30亿收购30亿负债的无锡尚德，银行受益率为31.55%； 年10月，在*st超日的重整案中，20万以上的一般债权的受益率为20%。

实际上，在改良方案中，由于资产评价值的大幅减少，偿还率下降了。 根据改性方案，光伏硅、多晶硅、高新技术和高新技术(新余)分别为25亿元、2.8亿元、45亿元和3.6亿元。 4家企业评价值合计不足80亿元，比第一次判断下降了45亿元，下降了近38%。

“重整案没有提及资产的判断方法，债权银行代表在债权会议上提出。 这次资产判断使用的价格修订法是不合理的适用，管理者对债权人提出的判断方法没有异议。 ”另一个参加的债权人说。

南卓承律师事务所的李忠文律师对21世纪的经济报道记者说:“价格修订法通常被用于破产清算案例，关联公司已经停止了生产经营。 但是，在破产重整的例子中，当关联公司处于持续经营的过程中时，使用重置价格法会降低资本的判断价值。 ”。

根据太阳能发电网江西省赛维ldk企业的复印件，硅材料(即光伏硅企业产品)在5、6月产量突破900吨，一条线的产量超过了原来的两条线的生产能力。 硅片(高新技术企业产品)日产超过200万片，接近历史最高水平的集团的主要营业收入为30亿元，比上年增加了113%。 现金毛利为6.2亿美元，比上年同期增长487%，超过了年度水平。

“但破产法没有对资产判断方法提出具体要求。 债权人也有权查询判断报告，如果觉得判断报告有问题，可以向法院提出异议，或者要求重新选择判断机关。 ”。 李忠文律师说。

以高新技术(新余)为例，根据21世纪经济新闻记者获得的重整方案，1000万元以上的一般债权以3.78%的比例结算，可以新的方式向上述债权人增发股票，股票在48个月以内(限定销售期限)

“硅企业现在账上有2亿现金，每月可以产生5000万元的现金毛利。 韩国企业只用1亿3千万美元统治硅企业，与企业的实际经营状况完全不一致。 ”。 出席上述会议的债权银行的人。

另外，在第一次投票会议上，债权银行就合理惩罚的复活认定、救助性贷款的彻底处理等问题提出了意见。 多家债权银行对缺乏足够的决定时间表示不满，希望与管理者加强信息表达，充分分享相关情况。

来源: wechat公共平台金融领域网络