“中国已进入一个干啥都不赚钱的阶段？（一文读懂真相）”

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本文是微信公共平台上第一次:理财注意。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。

有一个数据很重要，它堪称“让高层最为忧虑”，这就是“民间固定资产投资增速”。

在今年1到2月，以及1到3月两个点上，民间投资增速不断下滑，但全国投资增速不降反增。

这意味着，在第一季度国有公司、地方政府的投资增加迅速，填补了民间投资的下滑，还略有富裕。到了4月份，由于央行货币政策转向，国企和地方政府投资也扛不住了，所以“固定资产投资增速”开始掉头向下。

让高层忧虑的是“民间固定资产投资增速”突然失速，连民营经济都不好了，光靠政府和国企来救市，能扛得住吗？

对于民间投资增幅回落较大的原因，首要有5方面所致：

1、经济下行，经营风险加大导致民间资本“不敢投”。

2、利润减少，投资转化率下降导致民间资本“不愿投”。

3、垄断领域太多，领域准入限制导致民间资本“不能投”。

4、是融资渠道不够畅通导致民间资本“没有能力投”。

5、行政干预导致政府把资金都输送给了国企。

多地经济告急！赚钱效应消失了吗？

为什么民间投资下滑，这是个可怕的问题，因为民间投资是趋利的，民间投资兴旺一定是有强烈的赚钱效应，而现在出问题了，也一定是赚钱效应消失。

先看看下面这些例子吧。

年开始，大量的资产泡沫吸走了太多的钱，让正经的产业干不下去了，工厂公司大面积倒闭。

例如富士康，在工厂上班的工人，基本都是靠加班费赚钱的，基本工资很低。但从去年开始，这个长年加班的血汗工厂，竟然放大假。双班改单班，一到节假日就延长假期。工人收入大幅下降，他们家自然生活水平也是大不如前。

还有一个小企业广告主，之前生产的是化工，每年都有上成千上万的利润，但去年开始钢厂被关闭，煤炭卖不出去，化工产品也滞销，大量库存积压吃掉绝大多数利润，目前靠裁员才勉强持平。若无改观，真的只能关闭工厂，回家卖红薯了！

还有做纺织的公司，由于生产无法连续，很多订单都跑了。弄得老板把百万豪车都卖了周转，他不止一次跟我提过，太难了！准备退休。

从年开始，私企感觉到越来越大的压力；在年，私企开始觉得越来越艰难，减产停工的迹象开始出现；进入年，绝大多数私企已经在勉强支撑，只是希望“奇迹出现”。进入年，私企在多方面的压力下，几乎全面陷入困境。

民间投资大幅下降？我们该怎么赚钱，三个真相需要注意！

真相一：民营经济缺钱，央行放的水，全都流向了房地产

3月新增信贷超1.2万亿，如此，今年一季度新增信贷4.61万亿。特别是09年四万亿后，上升斜率陡然加快。

要知道目前中国经济正在处于一个补库存的周期之中，本来应该是各行各业加紧出清后的生产投资，但却发现了一个非常奇怪的现象，自打今年一季度以来，房地产再次起飞之后，大量资金被吸干，而民营经济不但没有得到资金的支持反而日渐萎缩，民间固定资产投资暴跌。

现在整个私营环境都这个卵样了，都在倒闭裁员，早就是路人皆知。现在看来看去就只有房地产赚钱了，人又不是傻，当然往房地产整个行当挤乌龟啦。

然而，进了房地产就万事大吉了吗，不是你想得那么简单！

富人套现移民 韭菜为国接盘

一个名叫周天宇（tian yu zhou）的中国学生，以3110万加币（约1.5亿人民币）的价钱买下温哥华今年最贵的一幢豪宅。周天宇拿出约2200万加元（约1.1亿元人民币）支付首付，对该房产拥有99%的业权。

并且，这名学生从cibc（加拿大帝国银行）办理990万加元（约4997万人民币）的按揭贷款，每两周的按揭供款为17080加元（约86218元人民币）。这意味着各个月仅仅按揭供款就要3.5万加元（约17.7万元人民币）

对此，微信朋友圈里国外基金合伙人的评论直言不讳：

中国熊孩子1.5亿购买温哥华豪宅一事证明了六个事：

1、有钱人孩子都出国读，不会抢国内教育指标；2、有钱人现金管理到位，通常1/3以上配置国外，还必需是民主国家；3、人民币不贬值到一定程度这些钱不会回来；4、中国富人很幸福，过去三十年一直很幸福，还会继续幸福；5、穷人还在互联网上声讨和传谣，富人正在准备进一步国外配置；6、以上皆丑陋现实。

a股的结局我们历历在目：财富在高位完成了一次再分配，聪明人急流勇退，高位套现；韭菜们前仆后继，为国接盘。如今同样的剧情可能正在楼市上演。房价疯涨背后，房子只是在不同人之间转手罢了，有人套现移民，有人高位买套。最后，穷人想赚钱变得更加困难。

真相二：先不说民营公司无钱可投资，即使有钱投资，壁垒众多，资金都不知该投向何方？

中国投资存在两级分化：一方面，钢铁、煤炭等以前传下来领域产能过剩，另一方面，服务业存在广泛管制，“玻璃门”“弹簧门”普遍存在，民间公司缺少投资行业。

中国不缺诉求，而缺比较有效供给。中国一点领域和产业产能严重过剩，并且大量关键装备、核心技术、高端产品还依靠进口。

据测算，年中国居民出境旅行支出超过1万亿元人民币。中国一点有大量购买力支撑的花费诉求在国内得不到比较有效供给，中国的富人将大把钞票消费在出境购物、“海淘”购物上，购买的商品已从珠宝首饰、名包名表、名牌服饰、化妆品等奢侈品向电饭煲、马桶盖、奶粉、奶瓶等普通日用品延伸。

这种情况发生在中国很多实体公司正在生存线上垂死挣扎，而中国人却不断对外花费，背后原因值得深思。

并且很多垄断领域并没有对民营公司开放，一点产能过剩的国企牢牢把控主导地位，也导致民营资本投资意愿不足，也不知道投资什么才能安稳地赚钱。

真相三：地方政府不待见民营公司，把资金都输送给了国企

地方政府是需要政绩的，而且很多国企都是地方的税收大户，当地多个居民好几代人都在国企中就业，可谓根深叶茂。如果不扶持好这些国企，不仅财政收入受影响，当地就业也会受波及。

所以对地方政府来说，最好的经济稳增长办法就是上项目，搞基础建设，而投资主体肯定是政府和国企。而民间投资的下滑就不可不使了。

甚至有些民营公司在当地受到过不公平待遇，每当有央企国企负责人前来投资、合作，当地会大力推广，但民营公司来谈合作，有些地方负责人见一下民营公司家还躲躲闪闪的。

这种情况下，民营公司想赚钱就变得愈发艰难了。

结语：

生活在这片土地上的人很焦虑，这个不会因为阶层的不同而不同，富人也有忧虑，人民币贬值，影响最大的是他们，越多的财富凝聚，那么缩水的损失越大。可是他们比普通百姓好过得多，可以轻松地把资产转移国外，离开，逍遥。并且，阶层上升通道愈加狭窄地今天，富人一直是富人，在食物链的最顶端，而在底层的人，除了被迫接受，他们别无选择。

在这个阶段，赚钱不是一件容易的事，大家都想赚钱，却不知道该怎么赚钱。

干啥都不赚钱的时候，投资什么才能赚钱？

有一个数据很重要，它堪称“让高层最为忧虑”，这就是“民间固定资产投资增速”。

在今年1到2月，以及1到3月两个点上，民间投资增速不断下滑，但全国投资增速不降反增。

这意味着，在第一季度国有公司、地方政府的投资增加迅速，填补了民间投资的下滑，还略有富裕。

到了4月份，由于央行货币政策转向，国企和地方政府投资也扛不住了，所以“固定资产投资增速”开始掉头向下。

对于民间投资增幅回落较大的原因，首要有5方面所致：

1、经济下行，经营风险加大导致民间资本“不敢投”。

2、利润减少，投资转化率下降导致民间资本“不愿投”。

3、垄断领域太多，领域准入限制导致民间资本“不能投”。

4、是融资渠道不够畅通导致民间资本“没有能力投”。

5、行政干预导致政府把资金都输送给了国企。

国务院督查组找到民间投资失速原因：融资难融资贵

国新办6月7日举行发布会，发改委副主任张勇、副财长刘昆、工信部副部长冯飞等三位督查组组长介绍称，融资难融资贵成为公司普遍反映最集中最突出的问题，“天晴送伞，下雨收伞”，公司负担重将制约民间投资，参与ppp项目存四大问题。

赚钱效应消失了吗？

为什么民间投资下滑，是个可怕的问题，因为民间投资是趋利的，民间投资兴旺一定是有强烈的赚钱效应，而现在出问题了，也一定是赚钱效应消失。

一个简单的例子。

年开始，大量的资产泡沫吸走了太多的钱，让正经的产业干不下去了，工厂公司大面积倒闭。

例如富士康，在工厂上班的工人，基本都是靠加班费赚钱的，基本工资很低。但从去年开始，这个长年加班的血汗工厂，竟然放大假。双班改单班，一到节假日就延长假期。工人收入大幅下降，他们家自然生活水平也是大不如前。

投资什么才能赚钱？

其实次贷危机至今，中国经济一直面临着两个深层次问题。

第一，中国经济要真正走出次贷危机的阴影，光有宽松政策、刺激政策是不够的，因为结构性问题的加剧最终会把经济拖回远点。第二，改革和结构性改革难度较大，必然要面临短期阵痛，更不可能一蹴而就。

供给侧调整是平衡中国经济的关键。但当前中国经济结构调整的任务仍较艰巨，再平衡的过程将会较为漫长，未来经济仍有下行的较大可能，货币条件也将大略率继续宽松。

因为此，根据美林时钟理论，当今仍然属于衰退期，应超配债券、另类投资和现金类产品，低配股票。

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怎么投资股票：低配，把握波段机会

考虑到年年内影响股票市场风险溢价的因素比较多，且期间将存在反复，从而使得年内股指走势将呈现较大的震荡，我们预计全年股市的投资收益将首要来自于以下几个波段性机会：

（1）改革力度和进程出现超预期；

（2）政府出台一系列稳诉求侧的政策；

（3）影响股市的风险大幅释放后的超跌反弹等。

配置要点方面建议守正出奇：

守正方面，建议要点布局（1）股息收益率高的个股；（2）必须花费、医药、轻工、养殖等盈利明确性很高且估值合理的板块和个股；

出奇方面，建议波段操作代表产业转型方向的新兴主题，如虚拟现实、新能源汽车、基因检测、大数据、环保等等。

2怎么投资债券：高配，把握慢牛行情

虽然短期人民币贬值压力加大等风险因素或会加大债券利率波动，但中长时间来看，在低增长、低通胀、低利率的大环境下，债牛大趋势难言逆转，故债券建议高配。

中国已经进入去杠杆周期，经济潜在增速将逐步下降，会带动未来利率水平的逐步下降。关于10年期国债收益率下行空间的问题，我们认为不轻易言底。今年国债将受益于风险的持续爆发，是各路避险资金的买入对象。

并且，历史数据显示，2005、2006年期间，在中国货币政策宽松、美国经济繁荣的背景下，中国10年期国债收益率显著低于美国，因为此未来美元加息、美国国债利率或将走高等因素，并不会绝对制约中国国债收益率曲线的下行。

3怎么投资另类资产：高配，经济下行周期的替代投资

对冲基金：管理期货高配，量化对冲标配

对冲基金投资策略更加多样性和灵活化，有利于捕捉高波动和分化市场条件下的投资机会。并且，对冲基金收益与以前传下来股票资产关联性较低，但回报高于债券资产，在投资组合中具有重要的风险分散作用。

年商品期货预计将再次迎来高波动时期，管理期货产品建议高配；量化对冲型产品受制于境内股指期货的监管限制和市场的深度贴水，收益水平预计有所降低，建议标配。

虽然量化对冲型产品的收益与a股整体走势方向无关，但自去年6月股灾至今，中金所出台一系列措施限制股指期货交易，并且首要股指期货合约长期处于深度贴水状态，多重因素共同影响了量化对冲型产品的正常运作，预计此类产品收益水平也会较过去有所降低，但风险依然较低。

结合目前各大类资产预期收益均处于下降过程当中，我们对量化对冲型产品维持标配建议。

私募股权基金：高配，把握新经济增长机会

国内私募股权基金多投向具有高成长性的新兴产业，把握中国经济转型机会，并且享受领域增长与公司快速成长的红利。

另一方面，作为长时间投资产品，私募股权基金具有流动性溢价，回报波动小于二级市场，在目前的市场时点重要性凸显。

此外，私募股权基金能对被投公司施加一定的影响很大，并且也能为投资者带来潜在的产业资源。总体来看，私募股权基金产品建议高配。

大宗商品（黄金）：标配

黄金的货币属性依然是主导金价变化的原因，黄金最关联的依然是美元的利率周期、以及美元的汇率强弱。

尽管市场对于美联储加息次数的预期已经下调，但是美国依然是发达经济体中复苏趋势相对明显的国家，同时在未来一年仍将稳步进入加息周期。

并且，考虑到美元加息次数的预期下降可能已相当程度的在目前黄金价钱中有所反应，我们对黄金的后续走势保持中性的看法，建议标配。

但是，内盘黄金的金价将受益于人民币兑美元的预期走弱，表现将好于外盘黄金。

4怎么投资国外资产：标配，青睐绝对收益产品

年三季度以来，中国a股股价和人民币汇率多次出现波动，寻找对华敞口较小、能分散国内风险、从发达经济体的率先复苏中获益的资产类别将是战略配置的关键。相对收益产品中，我们下调对于股票市场的配置比例，首要看好其中的欧日股市；受到货币政策宽松和盈利增长的提振，欧日市场相对占优。

债券产品在加息环境中整体承压。考虑到市场波动归来和中国经济的强外部性，从以前传下来资产中寻找合适标的并非易事；我们维持对于绝对收益产品的看好。

不同于以前传下来基金追求相对收益，对冲基金通过灵活的多空操作，以绝对收益为目标，相较以前传下来的股票市场收益更加稳健，尤其在市场波动中特点最明显。

赚钱从来不是一件容易的事，特别是在一个充满变动的时代，你需要足够谨慎，也需要足够冒险，高风险不一定高收益，但是高收益一定高风险。

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