“中国的第二大债权国的地位还会回来吗？”

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日本财务省数据，中国的国外资产净值在年年底降至1.6万亿美元，失去了全球第二大债权国排名。原因是中国为了维护人民币汇率，不得不消耗外汇储备去支持人民币。与此并且，德国则升至1.62万亿美元，取代了中国排名。日本则维持了自1991年来就一直把持着的全球最大债权国地位，去年年底国外净资产规模达到2.82万亿美元。

事实上，成为第一名或者第二名，并不重要，关键是这种排名变化所反映的经济体内部的一些变化。

日本、德国和中国为什么会成为全世界的债权国？同时首要是美国的债权国，其中一个重要原因是以美元为核心的国际货币体系。日本、德国和中国目前来说是世界上最大的制造业大国，所谓的世界工厂，其制造的产品向世界各地销售，而由于美元是世界货币，其换得的货币首要是美元，而其他新兴市场尽管也进口了大量这些制造产品，但是他们却只能以美元支付，因为自己的货币是没有价值，出口国是不承认的。

这样就形成了制造业大国出口产品，然后换得首要是美元的国际货币，他们除了一部分购买服务或者其他急需的大宗原料，首要是石油、粮食、铁矿石等之外，其他部分的外币，则投资给了华尔街金融市场，因为这里有世界上最深、最广、流动性最好也是最有信用的金融机构和金融市场，这又从另一个方面支撑了美元作为世界货币，以及美国金融业、服务业和现代高新技术的快速发展。

从某一种意义上来说，这就是国际经济最关键的逻辑和秩序。在这个逻辑秩序上，参与方就会在国际竞争中得到更大的话语权和领导权，比如美国、日本和德国等国家，包括最近几年中国在国际舞台上越来越重要，话语权越来越受到重视，其中最重要的一个原因是，在这个逻辑链条上，中国的地位越来越高，越来越重要。

但是，这个目前看来这个排名是下来了，这里首要要研究的是，为什么排名会袭来，以前是怎么得到这个排名的，今后中国在这个排名上是否还能保持名列前茅，因为这是未来中国在国际舞台上重要的砝码。

中国之所以有这样的排名，只有一个就是制造业出口增速太快，原因当然是内部实行了改革开放，另外重要的是低汇率、低劳动价钱、低环境保护、低政府税收等等。但是这个情况最近几年发生变化，一个是世界的花费也在升级，发达国家也在转型高端，二是制造业再向更穷的国家转移，中国的低汇率和地劳动价钱低环境价钱以及低政府税收不再。制造业因而萎缩，制造业萎缩顺差收窄，进入的国际货币减少，自然投入华尔街的资金就减少了，德国取代中国成为第二大的债权国。

不过有人认为这种现象是暂时的，布鲁金斯高级研究员david dollar表示，因为中国此前的国外资产购买首要是央行购买美国国债等，而目前新的转变是中国的国外资产购买来自私营部门以及地方公司，而非政府部门。成熟的经济体如日本和德国，其国外资产首要都是由企业和家庭所持有，而非政府。

而中国收入超过了其支出，这相当于说中国的储蓄大于其实际投资支出，能够支撑投资支出在一个较高的水平上，这样就会有大量的储蓄盈余流向海外。因为此中国很快会超过日本成为第一大债权国。

不过笔者对这个评估不是很认可，一个是资金的流出，让中国央行采取了更加严厉的管制措施，一个是中国出口的下降不能仅靠高储蓄来维持，高储蓄是高投资的前提，高投资是高出口的前提，但是高储蓄不一定就能转化成高投资，因为高储蓄要转化成高投资一定要有花费增长、技术进步等等配套的设施和制度基础，显然这方面目前在中国还看不是很明显。

副本来源:微信公众平台四维全球金融智囊团