“盛松成：货币政策短期内几无理由收紧”

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年初，面对新冠对肺炎疫情的冲击，中国人民银行积极降低利率，降低存款准备金率，运用再贷款再贴现政策，革新直接进入实体经济的货币政策工具等，关于共计9兆元的资金供给，比较了人民币贷款和社会融资的规模

现在的宏观政策方向从“稳定增长”转变为“稳定增长与风险防范并存”，但还没有达到收紧货币政策的条件。 年12月召开的中央经济实务会议建议明年的宏观政策必须保持连续性、稳定性和持续性。 要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持经济复苏所需的支持力度，在政策操作中更正确有效，不急转直下，把握政策的时间效应。

目前世界主要中央银行实行大规模货币宽松政策。 不到一年，联邦储备系统资产负债表几乎扩大了一倍，美国年11月m2比去年同期增长了25.1%，但中国中央银行资产负债表几乎稳定。 我国货币政策在大水未涨的同时，保持流动性合理充裕。

现在收紧货币政策不利于稳定的增长和风险防范。 我国经济复苏的基础还不牢固，投资增长率不及预期，费用还需要恢复。 中央经济实务会议建议解决经济复苏与风险防范的关系。 在经济复苏过程中收紧货币政策，加剧公司融资难和融资高。 另外，在微观主体面临债务偿还风险的情况下，收紧宏观政策有可能成为强加给骆驼的最后稻草。 风险的解决只是按公司对症下药，不要着急。

对于财政政策，货币政策必须适当合作和支持。 中央经济事业会议还建议切实解决地方政府的隐性债务风险事业。 为了预防疫情，我国实行减税下降费，提高政府赤字率，发行疫情对策特别国债和地方政府特别债券。 最近，个别地方国企债券违约，直接原因来自公司自身的经营状况，但从深层次来看，地方政府的财力紧张，公司再融资的难度增加，难以借用新的老路。

中央经济实务会议还提出深化利率市场化改革，维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 在世界货币宽松的环境下，如果我国迅速过度收紧货币政策，大量短期投机性资金就会流入，提高人民币汇率，削弱出口公司的竞争力，扰乱我国货币政策的实施。 现在中美两国十年国债收益率相差2个百分点以上。 近半年来，人民币对美元汇率的升值幅度达到了9%左右。 截至2009年9月底，海外机构和个人持有人民币债券，股票比上年同期增加36.4%，股票增加55.55%，增长率明显快于往年。

年11月，cpi同比增长0.5%，ppi同比增长1.5%，核心cpi同比增长0.5%，连续5个月如此。 非标准资产继续压缩，房价总体稳定。 年1月至11月的社融中，新的委托贷款和信托贷款分别减少了3395亿元和6399亿元，金融系统内的资金空转换不明显。 年11月，70个大中城市新建商品住宅价格指数为4.0%，在近20个月的历史低位，从最高点11.4%下降了7.4个百分点。

综合考虑国内外经济金融各方面情况，短期内几乎没有理由收紧货币政策，应该继续维持稳健的货币政策，灵活精确，合理适度。

(本文作者介绍:中国人民银行参事，中国人民银行调查统计司原司长。 ）