“活久见！银行理财也亏了...”

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最近，市场对未来经济的期待和中央银行在公开市场上操作的影响，使主要资产的价格以一定幅度下降，净资产型理财产品的净资产也下降，出现了所谓的“负面年化利润”。

来源丨21世纪经济报道( id:jjbd21 )

记者丨叶麦穗

编辑曾芳

好久不见了！ 银行的资产管理也出现了赤字。

今天招商银行( 600036，是股票吧) app的理财产品代理季度的开1号，最近一个月的年化下降到了-4.42%，另外季度开2号成立以来的年化利润为-0.63%。

石头掀起千层波，银行理财收益负增长，很快就引起了投资者的关注。

据季开1号的产品介绍，“100%主要投资固收类资产，不参与股票市场，通过票收益的积累，根据市场的变化择机交易”。

为什么银行的理财变成了负数？

普益标准研究员梁传义在接受21世纪经济报道记者采访时说 。

纯银行型资产管理产品以单位“1”表示产品的初期价格，在产品的生存期管理期间，产品的净利润随着产品目标资产的价格变动而变动。

最近，市场对未来经济的期待和中央银行在公开市场上操作的影响，使主要资产的价格在一定幅度内下降，净资产型理财产品的净利润也下降，出现了所谓的“负面化利润”。

未来资产价格的恢复预计会促进收益率的上升。

一位城市商务负责人也对21世纪的经济报道记者说:

资本管理新规则以后，银行理财加快了纯化的转变，一些银行理财产品对招标债务基发行净资产型产品，整体风险收益的特点可以参考公募债务基。

由于最近债市利率变动较大，5月以来债务基迅速下跌，全市场债券型开放基金平均每月下跌1.08%，因此银行理财产品出现负利润的情况也反映了最近的市场动向。

但是梁传义还说，银行净资产型资产管理产品出现“负年化收益”是根据资产管理产品的新闻披露要求公开的数据。 理财产品必须根据产品类型，分别在一定的期间内定期披露产品的净利润。 如果期间内产品投资方资产的价格变动，资产管理产品公开的净利润就会变动。

资产管理产品的负收入或刚开始的

评价银行理财产品收益的“安全性”的首要指标属于风险管理范畴。

如果理财产品投入的第一目标资产是债权类，则该产品的风险属性与债权类资产类似。 即第一包括信用风险、市场风险、流动性风险等，表现为经济环境压力大，违约风险高，违约风险溢价上升，非标准类债权资产价格下降。 市场利率大幅上升的话，债权类资产的价格就会下降等。

此外，依靠部分理财产品和衍生品战略对冲部分市场风险和信用风险。

从理财产品的投资者的角度来说，除非赎回或销售这个理财产品，否则被视为投资者的浮动损益。

从资产管理者的角度出发，有必要贯穿其具体的持仓状态，评价该资产管理产品的账户数据是否属于浮动损益或实际损益。 现在市场上罕见的产品持仓状态的消息。

图像源/图虫创意

资产管理产品的负面利益才刚刚开始，去年4月发布的《资产管理新规则》为国内资产管理领域的展览业指明了方向，其中提到“打破刚性兑付”。 也就是说，资产管理机构无法就资产管理产品的收益状况向投资者承诺“资产管理收益”，由此拉开了纯化转换的序幕。

将来，资管机构(包括银行资产管理子企业和资产管理业务专营部门)发行的产品明显表现出“纯化”的特征，越来越多的产品收益体现了其目标资产价格的波动率。

本期南瓜，实习生华凯纯

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