““零利率+量化宽松””

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联邦储备制度或长时间维持

本报记者项梦曦

当地时间4月29日，联邦储备制度结束了为期两天的会议，发表了最新的政策声明。 从上个月开始，4月的会议联邦准备制度对现在美国经济形势的评价感到悲观。 声明指出，新型冠状病毒和相应的隔离措施大大降低了经济活动，使失业高涨。 除此之外，软弱的控诉和低油价抑制了通货膨胀，实体经济融资也受到阻碍。 美国商务部当天公布了年第一季度国内生产总值( gdp )的初始值。 数据显示，美国第一季度实际gdp下降了4.8%，创2008年以来的最大跌幅。 这些事情表明这次公共卫生危机给美国经济带来的风险依然在继续扩大。

在这种背景下，联邦储备制度声明强调使用所有工具支持美国经济。 根据联邦储备系统，联邦基金的利率目标区间维持在0.25%之间，长期维持基准利率恒定，短期维持一定规模的资产购买和公开市场操作。 金融市场对此并不感到吃惊。 到当天收盘价为止，美股小幅下降，标准普尔500指数涨幅仅为2.5%。 美元指数短途跳水超过10分，日内跌幅0.5%； 现货黄金上涨了3美元，几乎与上一交易日持平。

瘟疫的负面影响继续发酵

美国最长的经济增长周期或结束

美国经济从2009年6月开始的本轮经济扩张周期今年2月进入第128个月，打破了1990年代的记录。 但是，新冠引起的肺炎疫情在3月突然发生，毁灭了美国经济。 受疫情冲击，就业、通货膨胀、费用、投资、制造业和整体生产低迷，美国经济基本面整体疲软。

根据美国商务部4月29日公布的第一季度经济数据，gdp增长为负4.8%。 在分项指标中，客户支出下跌了7.6%，创下了1980年第二季度以来最严重的收缩记录。 其中，费用支出减少了16.1%，主要原因是汽车支出和家庭用品支出大幅减少，娱乐、交通、饮食、住宿和医疗支出也减少了。 另外，商业投资下跌8.6%，创2008年以来的最差成绩。

联邦准备制度认为，用于预防疫情的公共卫生措施引起了美国国内经济活动的急剧下降和失业。 诉说软弱和极低的油价控制了顾客的价格指数。 疫情是美国和全世界引起的经济活动的破坏，严重影响了金融条件，伤害了美国家庭和商业的信用流动。 联邦储备制度认为，至少在中期疫情会带来很大风险。 鲍威尔联邦准备制度主席在会议后的记者招待会上确定“中期”是指今后1年左右。 鲍威尔说，4月份的美国制造业可能会下降得更快，第二季度的经济活动可能会以前所未有的速度下降。 “现在是经济急剧萎缩、失业率高的时期，失业数据将在第二季度达到高位。 随着部分社会交流距离措施的取消，美国经济可能会进入新阶段，但很难正确明确经济什么时候反弹，gdp的反弹使美国无法恢复到疫情发生前的水平。 ”。 鲍威尔在会议上说。

但是，美联储对金融市场的稳定仍有信心。 鲍威尔指出美联储有通货膨胀预测，很难发生通缩。 现在的重点不是资产价格水平，而是市场操纵和流动性。 低迷的能源价格使整体通货膨胀陷入负面区间，也不是通货紧缩。 鲍威尔说，在判断病毒大流行情况时，市场打算评价一点“不明”的情况，但不必担心金融系统崩溃。

士兵不动就符合市场的期望

联邦储备系统放松电线是开放的

3月以来，为了维持金融市场的稳定，联邦储备系统迅速通过了一系列宽松的措施。 包括紧急降息在内的150个基点回到零利率，打开“无上限”的宽松，发布各种信用工具，向海外中央银行开放交换工具。 总的来看，在这一个半月里，联邦储备系统总资产增加了2.3兆美元，占gdp的比例为10.6%，最新联邦储备系统总资产达到了6.6兆美元，因此这次联邦储备系统4月的会议没有追加的动向，预计在市场上。

有趣的是，这次维持低利率的决议，委员会全体成员一致通过，含蓄，长时间维持零利率，强调了联邦储备系统现在全体鸽派的态度。 鲍威尔在记者招待会上说，目前比较有效的利率下限是正确的位置，低利率对整个美国经济有利，市场预计美国利率在零水平上维持一定时间是合适的，联邦储备系统不急于提高利率和撤回支持经济的措施。

芝加哥商品交易所认为，现在的联邦储备系统将利率维持在0%到0.25%的区间的概率到明年3月为止是100%。 但许多行业人士认为维持利率的时间可能更长。。 高盛集团预测，到2023年底美国联邦存款将不会增资。 加拿大皇家银行也表示:“对市场来说，承认新冠肺炎大流行的短期和中期风险，足以向市场传达长期持续影响的信号。 至少在失业率恢复到4%之前，联邦存款不会增资。 ”。

此外，面对高度经济的不明确性，美联储表示将继续使用所有工具支持美国经济。 在量化宽松政策是否调整的问题上，美联储对后续代码缓和表现出开放的态度。 美联社指出，为了支持家庭和公司的信用，将继续购买国债和机构的住房和商业抵押支持证券，支持市场的顺利运营，将货币政策有效地传达给更广泛的金融市场。 此外，公开市场操作将继续提供大量的夜间和定期回购合同操作。 但是，在这次声明中，关于购买特定资产的记述被删除了。 他说，迄今为止的联邦存款将购买至少5000亿美元的国债和2000亿美元的住房抵押贷款支持证券，但这次他说将根据支持市场顺利运营的需要购买债务。