“中国商业银行下一阶段运行拆析与展望”

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2019年国内商业银行整体经营状况略好于预期，第一季度平均利润水平比上年同期上升一步，资产负债结构持续优化，“回归本源”态势依然持续。 年经济下行压力变大，在政策层面进一步吸引银领域有利于实体经济，对银行利润的增加带来一定的制约。 而且，国家重大战术稳步实施，金融对外开放不断扩大，银领域仍有巨大潜力，利润趋于良好韧性，预计全年收益和利润增长放缓。 在中性情况下，预计年净利润将增加5.3%，但考虑到银行的准备金战略具有很大的不明确性，年领域净利润可能在4%到7%之间。

宏观经济多，多元化银行机遇与挑战并存

另一方面，宏观逆周期调节力变大，给银领域的快速发展带来新的动能。 预计全年流动性合理充裕，有助于商业银行降低负债边缘的价格，稳定纯利率差距。 二是财政政策更加重视质量提高增效，基础设施等行业投资融资增加加快，有助于商业银行相关业务的增加。 第三，金融监督管理越来越强调“堵住偏门”“打开正门”，在分层分类监督管理的实施下，高质量银行的资本补充途径广泛，有助于商业银行加大服务实体经济的力量。 四长三角、广东港澳大湾区、京津冀等国家要点战术的深入推进，将为商业银行在相关区域的快速发展带来新的、明确的机会。

另一方面，宏观经济下行压力增大，商业银行依然面临很多挑战。 一是lpr的新机制深入推进，lpr持续下降，减少幅度可能大于mlf利率，另外，将来央行有可能逐步推进库存贷款利率标准的转换，不对称利率下降可能进一步降低银行利率差距 二是世界不明确性、不稳定性因素增加，国际金融市场变动加大，贸易摩擦依然存在不明确性，持续存在对上下游产业链的负面冲击，商业银行面临的信用风险、流动性风险及长臂管辖风险 三、金融业对外开放政策逐渐见效，是外资银行享受国民待遇，银领域竞争进一步加剧。

净利润的稳步增加略有下降

年，许多复杂的经济金融环境对银行领域的经营管理带来了很高的要求，银行自身的资产负债配置、风险定价、不良资产处置等能力直接决定了其年利润趋势，银行间分化进一步加剧，头部银行的特征更加牢固，尾部银行爆出 上市银行净利润增长率可能略有下降，全年归属于母公司的净利润预计比去年同期增加5.3%。 其中，营业收入依然保持增加趋势，但增长率比去年同期上升了8.0%。 栖息资产将继续稳步扩大，非利率收入将保持温暖化态势，分别为净利润增加8.4、8.3个百分点作出贡献。 税收优惠政策依然带动净利润的增加，使净利润增加了1.9个百分点。 lpr新机制深入推进，纯利差稳步下降，对净利润增加产生了2.9个百分点的负面效应。 资产质量稳定，但随着不良处置力度的进一步增大，预计减值损失对利润的增加有12.3个百分点的负面影响。 上市银行内部分化加剧，五行利差特征逐年减弱，净利润增长放缓至4.4%。 股票非利率收入更稳定，年净利润增加6.0%。 城市商务仍处于结构调整期，净利润增加6.2%。 围绕地方经济，还处于扩张期的高质量农商务依然保持着去年同期8.4%的净利润增长。

生境资产稳步扩大，贷款占有率持续提高

年，商业银行生境资产稳步扩大，同比增长7.2%，增长率预计略有上升。

另一方面，在宏观层面，货币、财政、监管政策共振，社会金融水平略有提高，预计将为银领域的资产扩张提供良好的基础。 一是货币政策更稳健的基调以信用扩大控制为主，传导机制进一步沟通，诱惑银行进一步支持实体经济的快速发展。 二、财政政策重视更高质量的增效，专业债务额可能适度扩大，不排除特别国债的发行，适度提高财政赤字率等措施将扩大财政发行力空之间，促进基础建设投资的恢复。 在领域层面，2019年内创新资本补充工具的落地带来了整个银领域资本水平的小幅度提高，而且在流动性合理充裕的前提下，核心存款的总量、结构有改善的趋势，为银领域资产的扩张奠定了基础。

另一方面，宏观经济增长的压力变大，比较有效的融资的诉求可能稍微不足。 考虑到兼顾长期变革和短期增长的货币政策权衡，预期效果稍低的隐性债务压力对地方扩张基础设施有制约，同时基础设施投资基数大，增长可能有限。 另外，经济下行期银行整体的风险偏好下降，银行资产的扩张热情依然谨慎。

在风险收益权衡下，商业银行继续优化资产结构。 非标准项目还在电压下降，贷款在资产中的比例依然提高。 在低风险偏好中，基础设施、零售类贷款的占有率提高了。 在政策的诱惑下，小微、普惠、费用贷款行业保持较快的增速。 在房地产长期管理机制下，贷款有望收缩。 对公债加快转型创新，将越来越多的资源投入京津冀、长江经济带、广东港澳大湾区、新领域等国家要点战术区域，更倾向于高端装备、先进制造等行业。 在减税增税财政政策中，预计国债和地方政府债券等行业债券投资类资产所占比例会进一步提高。 股票行和城市商行随着资本充足率的进一步提高，资产扩张热情进一步修复，在资产配置方面更为灵活，小小额贷款、民营公司、普惠金融及费用信用占有率相对较高。 国有大行客群更稳定，基础设施行业信用投入力度更大。 从类型来看，预计5大行、股票行、城市商行、农商行的生息资产增长率分别为6.8%、12%、8%、14%。

净利率差稳步回归流动性缓解下行压力

年，商业银行的纯金利率差距稳步下降。

从负债的边缘来看，负债价格的压降还在空之间。 一项利率市场化措施落地后，贷款价格和负债价格的相关性更高，为了疏通货币政策的传导机制，必须进一步刺激银行的贷款意愿，在价格端缓和银行的压力，未来中央银行依然增加流动性的投入 第二，监管压降存款市场无风险利率水平意图比较明显，特别是结构性存款业务进一步规范，市场上高价格负债带动存款竞争的态势有望改善，使银行存款价格更稳定。

从资产端来看，年银行资产端的价格下行压力变大，银行整体谈判能力减弱。 一是随着lpr新机制的深入推进，参考中央银行设定的“358”评价目标，lpr定价在增量贷款中加速推进，预计库存改革也有可能提高日程。 但是，自从8月份第一次制作新的lpr报价以来，整体lpr报价考虑到该期间相对于基准利率的减少幅度温和，支持银行价格的稳定。 二、宏观经济下行压力银行整体风险偏好可能下降，低风险低收益的资产相对投入越来越多，而且监管对普惠、小额贷款的价格下降要求也不利于整体资产价格的提高。

预计非利率收入将继续回升，但增速略有下降

年，上市银行的非利率收入持续回升趋势，但增速略有下降，预计同比增长15.0%。 其中，手续费和佣金增加了12%。 随着2019年同期低基数效应的减少和新会计准则影响的弱化，年非利息收入增加的不利因素略有抬头。

在手续费收入方面，银行卡业务预计依然可以保持快速增长，但增长率略有下降。 另一方面，在缺乏对公共比较有效的指控的背景下，商业银行越来越多的资源向个人支出和经营性行业倾斜。 在居民收入的增加和费用的升级下也可以推动银行卡业务收入的提高。 另一方面，在信用卡不良上升趋势下，银行对该行业的投入有可能提高风险管理能力，另外监督管理严格限制个人信用卡购买的措施对银行卡收入增加有负面效果。

结算收入有望比较稳定，另一方面，国际结算类业务增长受中美贸易争端的影响可能会变窄，另一方面，电子银领域的业务收入从第三方支付业务收入的持续增加中受益，依然保持着扩张态势。 担保类业务有可能随着信用类业务的增长而提高。 资产管理新规则的期限临近对资产管理、管理类业务产生了部分冲击，但考虑到部分银行资产管理子企业开业和准备中的各银行资产管理子企业，符合新规则的资产管理类业务的收入稳定增加 在领域业务中，在流动性比较宽松的环境下，债券等投资类业务也有可能提高。

另外，其他业务收入受益于保险市场的快速发展，红利也可以保持快速增长。 综合来看，非利率收入在2019年进一步增加，但增长率略有下降。 分类来看，在手续费和佣金收入方面，五大行因前期非标准压降比较彻底，仍保持进一步增长，股票行、城市商行基本与2019年相同，增速分别为11%、9%、12%，农商行业务结构简单，

价格上涨，本插件变弱了

年，银领域费用支出依然保持上升，受益于营业收入的增加，领域的价格收入比依然下降空，但随着收入端增速的下降，整体减少幅度变窄，年费用收入下降1个百分点，净利润为2.2。 从费用支出来看，一是受到宏观经济形势的一些变化，高质量资产和存款的争夺相应地增加了营销类开展费用的刚性。 二是金融科技的投入会带来银行长期利益的改善，但短期内会进一步提高银行的价格支出。 第三，虽然通过电子替代来稳定员工人数，但是报酬福利等支出持续上升。 从中期来看，整个区域随着收入端低速增加，价格收入比在低位变动，继续下行的空之间有界限。 从银行来看，国有大行由于据点和顾客的特点，以及最近两年电子替代率的完成，费用上升压力相对不大，主要来自人员费用的稳定增加和部分业务变革。 股票行、城市商行在战术变革方面更积极，费用不易下降，但农商行处于资产、人员扩张期。 因为这笔费用支出依然会继续增加。

资产质量总体稳定出现局部压力。

年，商业银行资产质量总体保持稳定，不良贷款馀额上升趋势平稳，经济增长率在6%附近表明不会出现系统的金融风险，而且库存问题资产、以前制造业、零售批发等风险暴露进入后期 增量问题资产包括信用卡等，在贷款中所占比例不高，总体上年度不良贷款率总体平稳，但部分中小银行和地区的资产质量压力依然存在。

从信用价格状况来看，2019年上市银行的信用价格略有上涨，第一是因为银行更真实地反映了不良，所以要提高减值力。 银行之间也出现了较大的分化，城乡商务上升明显，进一步增大了监管的执行要求。 国有大行、股票行信用价格增加有限，第一是其库存不良的出清所致。 年，各上市银行预计将继续采取稳健的减值政策，监管要求银行更真实地反映不良倾向，但对一些银行进行丰盛道歉的行为也将进一步规范。 据此，总体信用价格增长略低于2019年，保守估计，年区域资产减值损失比率(减值损失/生息资产馀额)增长率略有下降0.01个百分点，根据该计算，低上市银行利润增长率将提高12.3

(作者是交通银行金融研究中心的高级研究员)