财讯：爱柯迪：布局铝合金电池PACK包箱体 买入

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摘要：企业是小型铝合金高压铸造件的全球隐形冠军， 年开始布局新能源业务。依托于博世、大陆和麦格纳等核心顾客，企业斩获了来自大众、奔驰、宝马和沃尔沃等全球主流企业品牌的新能源铝压铸产品，未来1-2 年新能源产品占比有望从当前10%不到的水平提升至30%，估值...

企业是小型铝合金高压铸件的全球隐形冠军，年开始布局新能源业务。 依靠博世、大陆、麦格纳等核心顾客，企业切割了来自大众、奔驰、宝马、沃尔沃等世界主要企业品牌的新能源压铸产品，今后1-2年新能源产品的占有率从低于现在10%的水平到30%

企业集中在高压铸造上，集中在小型铝合金部件上。 企业是国内领先的铝高压铸造领导，重点是小型零件的生产，主要产品包括汽车雨刮、汽车空调整、汽车转向等零件系统的铝合金外壳、托架、端盖等零件 企业雨刮电机壳等产品结合了世界级的供应商，如法里奥、博世等，据我们推算，世界渗透率接近30%，是细分行业的隐形冠军。 为了适应汽车电气化、轻量化的技术趋势，年6月，企业ipo的部分招聘项目调整为新能源汽车和汽车轻量化部件的建设，适用于新能源汽车和汽车轻量化铝合金精密压铸的生产能力1200万

汽车铝合金的使用量迅速增加，企业的新能源订单变得丰富了。 随着世界汽车市场的电动化，汽车自行车用铝的量有望迅速增加。 根据世界权威咨询机构researchandmarkets的统计，年世界铝合金高压铸造市场空约为383亿美元，预计2024年将增加到597亿元，6年cagr将增加到7.7%。 到2005年，企业获得的新年化订单额从3亿元上升到8亿元以上，新能源项目比例大幅上升到50%左右，顾客主要是大众、奔驰、宝马、沃尔沃等主要企业品牌。 现在，企业正在批量生产适合宝马等顾客的48v系统外壳等新能源产品，预计2019年企业的新能源销售产品将占10%以下，但在2025年有望达到30%以上。

布局铝合金电池组外壳。 2019年4月，企业与浙江一捷汽车零部件有限企业签订了合资协议，共同出资成立了子企业爱柯迪一捷新能源汽车科技(宁波)有限企业，专业生产新能源汽车电池铝合金包箱体，第一技术是铝 [/BR/] [/H/] [/BR/] [/H// H/]通过布局铝合金电池pack包壳，企业的铝合金成套产品将更加多样化，自行车套价值预计在3000元以上。 根据我们的推算，2025年世界新能源汽车的销量预计将超过1000万辆，铝合金电池壳领域的市场空之间将超过150亿元。

风险因素:世界汽车领域的景气度低于预期，海外业务低于预期，汽车电气化低于预期。 [/BR/] [/H/] [/BR/] [/H/H/] [/H/H/]企业是小型铝合金高压铸件的全球隐形冠军，随着汽车电气化升级的铝使用量的提高，企业2019/20/21年eps预测0. 企业削减了来自大众、奔驰、宝马、沃尔沃等世界主流企业品牌的新能源压铸产品订单，今后1-2年新能源产品所占比例有望从低于现在10%的水平上升到30%，评价中枢更是如此 (中信证券)