财讯：3000亿金龙鱼背后：马来西亚首富中国炼金术(7)

本篇文章1660字，读完约4分钟

穆彦魁、涂长明、张新是金龙鱼理事会的成员，柳德刚、凌国锋是金龙鱼旗下多家粮油实体公司的理事长、法人代表。 广州投资就像金龙鱼员工持股的平台，广州投资的突击入股就像员工持股计划的现金。

但是，根据金龙鱼征集书，截至2019年3月31日，还不存在正在执行的股权激励计划。

应该证明的是，在深交所对创业板上市企业的要求中，除了利润等财务要求之外，企业股东人数在200人以上，公开发行股票在企业股票总数的25%以上，股东资本超过4亿元的企业公开发行股票的比例在10%以上

广东投资出资后，原本丰益国际100%持有的金鱼，股东数超过200人，满足了创业板对企业股东数的刚性要求。

但是，为了满足公开发行股票超过总股票10%以上的要求，金龙鱼正确计算了这次发售的公开发行股票数量。 金鱼拟上市发行5.42亿股新股，发行后企业总股增加到54.21亿股，发行新股正好占发行后总股的10%，满足第二刚性条件。

股票重组完成后(图6 )，金鱼有限立即进行股份制变更。 年12月12日，企业全体变更为股份有限企业，名称变更为益海嘉里金龙鱼粮食股份有限企业(简称金龙鱼)，企业资产折算为48.79亿股。

所有条件是，2019年2月26日，中信建投和金龙鱼签署了上市指导协议，2019年6月4日，中信建投提交了指导总结报告和检查申请，金龙鱼仅三个月就完成了上市指导。 金鱼上市发行5.42亿股，发行价格25.7元/股，股价收益率31.12倍，募捐139.29亿元。

短期借款压力大或上市的主要因素

到2019年底，金鱼资产规模达到1706.85亿元，是中国粮食控股资产规模的2.7倍，是中国最大的粮食加工公司。 近两年，金鱼净资产收益率稳定维持在7%左右，进入了稳定利润的通道。 金鱼的每股净资产是中国粮食控股的2.5倍，为其上市发行股票、股东资本的扩大提供了重组的空之间。

值得观察的是，金鱼资产的负债率比中国粮食控股高10个百分点(表16 )，道全、京粮食控股、克明面业、西王食品年的资产负债率也很高。 金鱼银行短期贷款金额很高，-年短期贷款金额分别为389.19亿元、547.23亿元、816.81亿元，中国粮油控股同步银行等短期贷款分别为231.9亿港元、191.81亿港元、220. 同样，金龙鱼的流动比率和速度比率低于道全等公司(表17 )，显示短期借款的压力很大。 这是金龙鱼杠杆迅速扩大的结果之一。

缓解短期借款压力可能是金鱼节奏迅速上市的主要原因。

为建设 粮食加工项目募集资金，糖会成为下一个收益增长点吗？

金龙鱼计划投资138.7亿元，在太原、温州、青岛、合肥、黑龙江等地建设19个粮食相关加工项目，项目建设周期为24个月。 项目完成产后，金鱼粮食生产大幅提高。

只有兰州项目追加日油籽压榨2000吨、浓香小榨100吨、精炼1000吨、包装油780吨、面粉1500吨、大米300吨，仅潮州面粉加工项目就可以追加45万吨/年面粉产量。 金鱼在国内粮食市场的竞争力进一步巩固。

借款偿还压力巨大、资产负债率高的企业金龙鱼，在粮食市场面对市场份额看不见的天花板、市场份额不推进就后退的关键时期，下一个利润增长点是什么？

作为亚洲糖王郭鹤年的旗下公司，在完成粮食市场布局、衍生产品规模化后，丰益国际创业的老本行糖栽培、加工业务开始进入中国(表18 )。 。 年9月28日，金龙鱼在中国成立了内蒙古荷丰农业股份有限公司(简称荷丰农业)，开展了甜菜栽培和糖加工业务。

为了鼓励农民大面积种植甜菜，提高甜菜种植效率，确保原材料的稳定供应，合丰农业分别为甜菜种植者、合作社及购买农机设备的第三方银行贷款、设备租赁等提供保证。 金鱼用支持农家的方法培养大面积种植甜菜的积极性。 将来，金龙鱼在中国糖行业是否复制产业链整合方法，将糖产业培育成新的创收支柱值得关注。

随着金鱼的发售，中国粮食市场的强者总是很强的马太效应变得更明显。 借助资本的力量，金龙鱼是否会通过收购二三线中小企业品牌，进一步蚕食剩余市场份额，或本土企业品牌面临的最大考验。