财讯：专家解读2011年的欧洲债务危机

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新年伊始，命运多端的欧元区面临巨大挑战:全年欧元区主权债务融资的诉求预计将达到9700亿欧元，银领域融资的诉求约为5500亿欧元。 这些资金都必须准备好，但如果欧元区未来的财政框架还不清楚，欧洲债务危机只要云不散乱，哪个债台高筑的周边市场国家融资将继续面临挑战。

专家分析债务沉重的几个欧盟国家

希腊的前景有三个。 一是教育国民，大力推进体制变革，节约温饱，勤奋工作，还债。 二是宣布国家破产，实现债务重组，让债权人和债务人共同负责，在国际组织的监督和援助下努力成为欧元区的合格生，三是退出统一货币同盟。 现在从第一种转移到第二种将来的概率有点大。

爱尔兰的情况比希腊好得多。 爱尔兰受到国内银行过度扩大和金融危机的冲击。 这是因为国际援助和内部财政紧缩方案的实施，以及适当的债务展览或减免可以摆脱危机。

葡萄牙的情况比爱尔兰不足，比希腊雄辩。 其第一个问题是经常项目的逆差长期很高，过去十年的平均水平相当于gdp的约8~10%，这完全不能持续。 因为这种成本削减、投资增加、出口竞争力的增加应该是将来结构改革的重点。

以上三国gdp在欧元区分别占2.6%、1.8%、1.8%，而西班牙和意大利两个大国(合计约占欧元区gdp的29% )去哪里，对欧元的未来起着重要作用。

西班牙经济并不太差:财政状况总体健全，危机前无论是财政赤字还是政府债务负担都在马约要求的范围内，经济增长在欧元区仍很强的第一个问题是经常项目持续出现逆差，危机前不可持续的高水平( 因为这极其重要的是如何刺激生产，提高出口竞争力。

相比之下，意大利经济增长缓慢，政府债务占有率高，但财政赤字和经常项目的逆差依然在可控制或可持续的范围内。

全球化背景下的未来胜者可以是资源大国、制造大国和有创造性的国家三类国家。 意大利和法国是文化创意产业和奢侈品生产大国，随着亚洲、中南美、非洲等人口大国的迅速发展和人均收入的提高，新兴国家对奢侈品的诉求大幅增加，这是对意大利、法国经济增长强劲的外部推动力

欧洲主权债务危机可能成为欧元区的完全体制和机制，也可能成为锻炼欧元成为强大国际货币的转机，第一表现为两个方面。 一是寅吃卯粮，财政不健全的债务危机国家得到外部救援时，必须承受国内的小政治压力，服从体现欧元区整体利益和国家长期利益的大政治需要，进行结构改革，把社会福利的价格 第二，危机揭示了欧元的内在缺陷，这完善了超主权的地区货币制度。

另一方面，爱尔兰、芬兰、塞浦路斯、希腊都将于年面临立法选举。 德国的下一次立法选举将持续到年底，但年德国也将面临一系列州政府选举。 法国的立法和总统选举在年中期举行，但意大利现在政局岌岌可危。

爱尔兰选举将于今年3月11日举行，但在去年第四季度的危机中执政党很可能面临大崩溃。 最重要的问题是新政府是否要求欧盟和国际货币基金组织就850亿欧元的救助计划进行重新协商。

michala marcussen认为爱尔兰新政府只能对这一救助计划作出微小的变化，降低救助价格的可能性微乎其微。 更大的危险是，拥有爱尔兰银领域债券的私人投资者数量共享相关损失:重新打开这个潘多拉箱子会影响整个欧洲的银领域融资环境，特别是周边国家。

一般来说，欧洲选民们每年对欧元区会有更大的疑问，但该行认为不履行债务和任何成员退出欧元区的风险都很低。 但是，值得观察的是，如果欧元区危机扩大，年份还不稳定，培育极端主义者的土壤就会变得更肥沃。