财讯：央企并购重组又有大动作 南北船可能合并(附股)

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南北船合并引起了最近市场的关注，3月28日晚，中船工业集团(南船)的两个上市企业再次出现了大动向！

中国船舶和中船防卫公告调整了原资产整合方案，其中中国船舶配置江南造船、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产，中船防卫计划配置船舶动力类资产。

对于上述操作，军事分解师用WeChat的力矩坦率地说“太牛了”！ 中国船舶变身军船主机厂，南船三个上市企业平台业务与北船一一对应，在南北船合并的大背景下，这一操作可能有更深的意义。

军事资产注入的中心

资产重组方案发生了那些变化吗？

中国船舶公告计划根据中船集团的战术配置及市场化债权周转项目的状况变化，调整企业的重大资产重组项目:计划加入江南造船、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产。 推出沪东重型机械供中船防卫。

企业年开展的上国外高桥造船有限企业及中船澄西船舶修造有限企业市场化债权周转项目将继续推进。 然后企业计划增加对黄埔文冲和广船国际等目标的市场化债权周转项目的后续推进。

中船防卫元重大资产重组方案复印件为发行股票购买广船国际23.58%所有权和黄埔文冲30.98%所有权。 现在计划加入上海东重型机械、中船动力、中船动力研究院、中船三井造船柴油机等船舶动力类资产。 拟部署广船国际和黄埔文冲所有权。

两家企业于3月29日停止，停止时间不超过5个交易日。

你为什么要做这样的调整？ 安信证券军工分解师认为原因是处理中国船舶和中船防卫的市场化债权周转增发问题，处理南船集团总装厂的同业竞争问题，处理南船集团资产证券化率每年上升到70%的问题。 剧本调整是什么意思？ 一家证券公司的军需产业解体师对中证君说，江南造船和黄埔文冲击注入后，中国船舶变身为军船主机厂，实现了核心军需产业的上市。

江南造船是我国历史最悠久的军事造船公司之一也是我国最大的军事造船厂之一。 江南造船厂诞生了我国第一艘战术潜艇，第一艘大型驱逐舰。 现在是国内最大规模的造船厂。

文冲军用船舶包括导弹护卫舰、导弹护卫舰、导弹游艇等各种战斗舰艇和辅助舰艇，民间船舶产品包括公务船、灵便型散货船、疏浚工程船、支线型集装箱船等。

年，中船防卫收购过黄埔文冲。 根据中船防卫原重组方案，中船防卫通过收购少数股东权，实现对广船国际和黄埔文冲的全资控股。 最新的方案是放下两家企业装载到中国船舶上。

“这意味着南船的资产整合构想发生了巨大变化，对标准北船(中船重工集团)形成了专业细分的上市企业平台。 ”。 上述证券公司的解体师说。

南北船的合并会进一步吗？

中船集团和中船重工俗称“南北船”，1999年由原船舶工业总企业分割。 年以来新的中央公司重组浪潮中，南北船合并的消息经常出现。 两会期间，国资委主任肖亚庆是推进造船等行业战术重组的表现，南北船的合并成为最近市场的热点。

根据国金证券研究报告，南北船不同的是，北船有28个科学研究院，集中了中国船舶系统的设计(特别是军用船舶)的大部分。 南船只有9所科学研究院，偏向民间，其建设能力更突出。 在军船的上游设计、中游最终组装、制造下游核心组件的三个产业链中，上游和下游的80%-90%是北船，中游的南北船各占一半。 我国海军舰艇大多由北船设计辅助，南船建造总装。

近年来，南北船内部整合、资本运营频繁，两船的战术重组逐渐接近。

北船已经按照“按板块上市”构想构建了三个专业资产集成平台:中国重工(海洋装备总装配平台)、中国动力(综合动力平台)、中国海防(海洋新闻和船舶电子平台)、旗下中国应 南船四大造船厂中，黄埔文冲和外高桥造船厂分别通过中船防卫和中国船舶登陆资本市场。

值得注意的是，3月20日，中船科学技术宣布，将通过发行股票的方式收购海鹰集团100%的股票。

安信证券军工分解师认为，中船集团以一系列资产重组，意味着:

1 )中国船舶:明确南船集团船舶作为总装上市平台的地位。 2 )中船防卫:明确作为南船集团船舶动力上市平台的定位。 3 )中船科学技术:迄今为止被海鹰集团注入，明确了南船集团作为高新技术资产上市平台的地位。

一家证券公司的军需产业解体师说，中船集团最近的一系列资产重组与北船集团的上市企业平台中国重工、中国动力、中国海防业务形成了一个个的对应关系，可能有更深的意义。

中船集团所属江南造船集团总工程师胡可一近日向媒体表示，这次造船战术重组不仅仅是基于原来的分割重新合并公司，而是功能和专业合并，更符合制造业的优质和迅速的发展战术

军民船领域迎来双拐点

进入2019年，军需产业板块继续活跃，但随着“南北船合并”的风声船舶股票股价进一步上涨。 被称为“军需产业之哥”的安信证券军需产业冯福章团队今年非常看好海军装备板块。

以中船防卫为例，2月15日以来，企业股价上涨了57%。

安信证券军工分解师认为，2019年军船订单高增长的明确性很大，民船位于长周期的底部，现在正在逐渐变暖。 与其他军事领域相比，船舶装备产业链的军民融合程度最深，业绩弹性大，船舶装备领域值得关注。

军方方面，海军的重组即将到达，海军装备订单预计在2019年迎来补偿地，将高速增长。 长期以来，中国远洋海军的建设迟早很重要，舰船装备补短板的诉求很强，未来一段时间将是建设的高峰。

在民船上，龙头公司的利益是转折点还是已经到来。 民船市场位于长周期的底部，现在逐步变暖，处于现在造船中周期的恢复转折点。 民船供应方面的改革将继续推进，造船生产能力将加快，新造船订单将更加集中在特色造船厂的造船价格将逐渐上涨，重叠船钢板的价格将高位下跌，造船厂的利润水平将提高。

安信证券建议，对于大资金的配置，可以选择中国重工、中国船舶。 要发挥弹性，可以选择中船技术和中船防卫。 如果选择兼顾基础和灵活性，就可以选择瑞特股。

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