财讯：James Cordier爆仓并非个案!历史上期权爆仓遍布全球

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不幸的家庭总是相似的，不幸的交易也经常输给同样的情况。

最近，写了《thecompleteguidetooptionselling》一书的作者james cordier突然很受欢迎。 因为在他所属的企业管理的产品中遇到了毁灭性的爆仓，最近他的一节面对投资者的录像突然在网络上很受欢迎。

james cordier是业界20年来有名的大神，投资者的信和视频的表现打动了工人。 但是他的错误好像不太容易。 他有名的书名是《期权销售完全指南》，据说他的错误也是因为裸售空天然气期权而爆炸的。

一切都有原因。

倒在衍生品路上的“鳄鱼”们

裸卖空期权会带来多大危害，实际上看看次贷危机，可以知道在累积期权中出现赤字的很多富豪。

站在概率的另一边，博眼前的小利将所有资产置于危机之中——这个错误，期权衍生品的交易者们一遍又一遍，吃亏一遍，不悔改。

1987年，长期资本管理企业( ltcm )在衍生品市场惨败时，他买卖期权失败，他们的组合期权交易模式多次被采用后，终于“意外”遇到了小概率的事情。 这件事破坏了企业，几乎炸毁了他们所在的市场。

2003年10月，香港市场知名股东评论家潘东凯炒可选爆仓也成为话题。 他在做恒指期权的组合套利期间，买卖单的结算价格大幅下降，不能补充保证金，损失很大。

根据当时股东的回忆，潘东凯的恒指期权组合非常多，杂乱无章，但表面上风险不高，所以没有后续的“短裤”也是因为小概率的情况，买一次套利组合交易的结算价格大不相同。 这种情况引起了保证金的追加请求，最终损失了数千万美元。

2009年，在外汇累计期权( accumulator )事件中，中信泰富等很多顾客在欧元、澳元意外大幅贬值的情况下损失了150亿美元以上，本质上在下面裸卖了多个虚值认识期权。

另外，今年的例子也不少。 进入2月以来，世界股票市场急剧变动，很多进行空vix的投资者爆仓。 2月5日，随着美股遭遇黑色星期一，vix指数上涨了100%+。 迄今为止稳定赚来的vix空的头部损失巨大，很多vix etn (交易所交易发票)的损失从90%达到了95%。

当时，包括世界养老金基金、主权财富基金和很多对冲基金在内的投资者都在做空vix。 空随着vix的投资者爆仓，vix期货和期权的空头也遭受了巨大损失。

错的是人性，不是工具

事实上，无论是james cordier还是潘东凯，他们投资期权的失败案例都敲响了投资者反省自己投资战略的警钟。

事实上，侥幸交易的结果不应该使用期权工具背锅。 交易者能否控制交易工具本身带来的巨大便利和杠杆水平，能否平衡地管理风险和收益的关系，控制自己的人性。

川砺投资总经理黄旭东表示，期权套利比期货套利更精细，取得更好的效果，对实际公司的商家和个人投资者来说，期权是套利风险非常好的工具。 所以，你没有必要拒绝这个工具。 毕竟，其中很多特点都摆在那里。

环盈国际首席战略官赵璞说，从战略角度理解，james cordier的战略很可能是高仓的单方面销售操作。 这本质上是固定收益和无限风险的组合，他可以不断销售期权获得收益，但一旦发生评价错误就会面临无限损失。

因此，最终导致错误的是，cordier过于相信在评价中可以避免大幅度损失的概率。 高估自己是交易市场上最令人目眩的性格弱点。

引人注目的场外市场

近年来，内地期权市场也在迅速发展。 场内期权方面，根据上海证券交易所数据，截至今年10月底，上海证券交易所期权投资家账户总数为29.29万户(经纪业务客户账户总数为29.28万户)。 10月新增经纪业务客户账户数4664户。

异地期权增长很快.。 根据中国证券业协会发布的《场外证券业务开展情况报告》，截至今年7月底，证券企业开展权益类场外金融衍生品的初期交易2630件，关于初期名义本金782.65亿元，月末结束初期名义本金馀额4258.33亿元

黄旭东认为，当前中国场内外期权的迅速发展非常平稳。 “从第一个品种上证50etf选项来看，除了经历了第一个牛市和熊市的洗礼外，最近一两年的熊市总体上非常稳健。”

但是赵璞认为目前国内期权市场的迅速发展离成熟资本市场还有很长的路要走。

“第一，场内流动性不足，而场外交易缺乏严格的监管。 其中场外交易监管不足是最直接的问题是对方违约风险高的企业，与交易损失相比违约风险的本质伤害了市场。 建立健康完整的监督管理是非常必要的。 ”。

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