【“过气企业”鲁大师上市：首日暴涨218%，未来前途堪忧】

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第一天暴涨，第二天下跌

10月10日，第三次突破的鲁大师( 03601.hk )终于突破了障碍，成功地越过香港证券交易所的大门写下了自己的传说。

发售第一天，鲁大师股价以高歌突飞猛进，开盘价格为4港元，比2.7港元发行价上涨48.1%，盘的最大涨幅达到222.22%。

截至收盘价，鲁大师股价报为8.6港元，全天上涨218.52%，企业总市值翻倍，突破22亿港元。

截至今年10月10日，港股主板ipo公司有93家，其中上市第一天涨幅超过100%的公司只有3家，鲁大师单挑，成为2019年最受欢迎的港股。

(香港股票板ipo公司涨幅前十，截至10月10日)

事实上，鲁大师上市第一天的爆炸有迹象。 数据显示，鲁大师在上市时获得了277倍的超额预约，此前大热的中烟香港( 06055.hk )获得了102倍的预约倍数，鲁大师更上了一层楼。

鲁大师受到资本的欢迎，最直接的原因是便宜。 鲁大师的发行价比以前的融资价低，折扣率达到了83%。 年7月，投资机构lima high tech入股鲁大师的价格为15.72港元/股。

鲁大师实现利益也是加分项目。 从年到年，企业收入分别为0.7亿元、1.23亿元、3.20亿元，两年间增加了357.14%。 对应净利润分别为0.32亿元、0.56亿元、0.76亿元，两年间增加了137.50%。

有趣的是，鲁大师上市的第一天，在股价高涨218.52%的背后，交换率达到了72%。 这就像是“大洗牌”，小费在玩家之间频繁交换。

果然，一天的风光过后，发售第二天鲁大师的股价暴跌，短短4个交易日股价累计下跌28.49%，令人叹息。

创始人退出，360主要进入

在中国互联网圈，鲁大师是“年少有名”的榜样，成为人们“伤仲永”的对象，到底怎么样？

鲁大师原名“z武器”是鲁锦于2008年创立的，是国内第一个尝试硬件检查和修复的软件，即俗称“跑分软件”。

鲁大师多次免费下载，大致在以pc为中心的互联网时代，以迅雷不及掩护市场，创立年客户规模已经超过数千万人，到年底客户数量达到1.14亿人。

和很多最初的公司一样，在鲁大师的成长道路上，也经历过实际统治者的改变，这是决定鲁大师命运的重要转折点。

年，360收购鲁大师。 年，鲁锦将所有所有权出售给360，直接退出企业管理层，360全面接管鲁大师。

正式入主后，360成立齐鲁科技负责鲁大师的运营，由周鸿祺的直系部队、360元的部门经理田野担任鲁大师ceo。

年2月22日，鲁大师启动a轮融资，上海嵩恒互联网科技有限企业(简称“嵩恒互联网”)投资1.125亿元，取得鲁大师23.64%的股权，成为企业第三大股东。

目前，360是鲁大师的第一大股东，持股达41.37%。 鲁大师ceo田野持股27.67%是第二大股东。 嵩恒互联网拥有23.64%，是第三大股东。

我擅长pc，移动失败了。

随着移动互联时代的全面爆发，pc市场受到冷遇，进攻pc端的鲁大师兴衰。 虽然背靠了360棵大树，但“水可以载舟，瞄准船”，对360的过度依赖经常妨碍了鲁大师的发售道路。

pc时代意志消沉的鲁大师，进入移动互联时代后逐渐失利，缺陷越来越明显。

从鲁大师的月球活动用户来看，成千上万的人是pc端产品，手机端的顾客成长乏力，从去年开始有下跌的倾向。

pc端产品是鲁大师收益的最重要来源，但出现了问题，pc端得到的流量通常只能导入pc端，移动端不容易导入。

以受欢迎的网络游戏为例，鲁大师的引导路径有两个。 一是直接引进企业自营的鲁大师游戏页面。 二是通过广告引入360等平台，360平台将部分流量再次转化为网络游戏。

(大师赛游戏页面)

但是，受移动终端压迫和页面游戏产品同质化的影响，页面游戏市场已经连续3年下降，页面游戏市场年实际销售收入126.5亿元，同比减少18.9%，鲁大师很难独善其身。

现实上，在毛利率方面，从年到年，鲁大师在线流量变化的毛利率从87%下降到71.9%，到2019年前的4月下降到68%。

正如俗话所说的“开源节流”，pc业务失败后，鲁大师希望开拓新业务增加收益，看中二手手机的销售业务，以自己的硬件评价行业形象地位处理二手销售中的信任问题

这次跨界似乎没有成功，鲁大师的二手手机事业毛利率只有3%。 2019年4个月前，鲁大师的二手手机业务同比下降了84%。

现在二手手机市场已经是红海，阿里巴巴旗下的闲鱼，58同城旗下的旋转等，有二手手机的销售业务，有名的比鲁大师大，难怪鲁大师不给力。

不清楚的关联交易

在冲刺ipo的路上，鲁大师的上市有绊倒的问题。 那是相关交易问题。

鲁大师的第一、第三大股东360和嵩恒互联网，是鲁大师最重要的两大客户，企业和大股东之间的关联交易太密切了。

年，鲁大师加盟360主页导航联盟，在360主页上获得广告收入，鲁大师还在嵩恒互联网上提供迷你弹窗和横幅广告服务，这些是鲁大师收入的重要组成部分。

从年到年，来自360的收入分别占企业当年总收入的67.2%、41.3%、22.4%，来自嵩恒互联网的收入分别占企业当年总收入的12.9%、33.9%、7.5%。

由此可知，在过去3年中，360和嵩恒互联网的收入之和已经占鲁大师总收入的80.1%、75.2%、29.9%，所占比例逐年下降，但对鲁大师的总收入依然具有决定性的作用

在招聘书中，鲁大师宣布在可预见的未来，企业的大部分收益将继续来自奇虎科技和嵩恒互联网。

所以，鲁大师的上市之路可以说是一波三折。 去年9月，鲁大师首次向香港证券交易所提出上市申请，但6个月后到期。 今年3月，鲁大师再次向香港证券交易所提交了征集书，但依然打了空。

但是，今年9月，鲁大师第三次向香港证券交易所提交ipo征集书，终于实现了梦想，作为独立企业进入了资本市场的大门。

根据业内人士的分析，鲁大师对360等大股东的过度依赖和未来盈利能力的疑问是企业前两次ipo失败的深层原因。

现在鲁大师股价下跌，企业市值下跌到16亿港元，未来股价走势不容乐观。

如何从pc时代的旧梦中醒来，最快地赶上移动互联时代的步伐，发挥自己的造血能力是鲁大师的当务之急。