【回购与派息，哪个更好?】

本篇文章1154字，读完约3分钟

本文来自“雪球网”，作者是“一分钟投资笔记本”，原文标题是“回购和红利，谁更好？ 框中，选择“默认值”。

访问雪球，找到很多雪球球友，看到手头的股票股价下跌，就要求管理层回购股票，支持股价。 但是我倾向于要求企业多付利息来赎回。

用简单的数学例子来表现回购和红利的区别。

例如，一家上市公司a，年初净资产100元，股价2元(假设年稳定)，发行100股时，a市值200元，每股净资产1元(净资产/发行股票数= 100/100 = 1)。

年末，企业a赚了10元(净资产为110元)。 一种是把10元全部作为股息派遣，另一种是把10元用作回购，购买5股企业a的股票注销。

如果是做法1的话，每股东大会收到0.1元的股息，红利率为5%，红利后的净资产不变，所以每股净资产是1元。 做法2的话，股东不会收到股息，净资产不变，但发行的股票数量减少到95股，每股净资产为1.052元。

突然来看，企业回购引起的资本上升( 5.2% )似乎高于红利收益率( 5.0% )。 但是，这里涉及了一些重要的问题。 一是以a企业回购为例，企业每股2元，只买1元的资产。 其实非常不明智。 同样的钱，业务迅速发展，有可能产生更大的价值。

因此，通常的方法是企业在股价低于每股净资产时回购股票。 这样，不仅支持股价，管理层也以更低的价格购买更低的资产(也就是公司股票)。

例如，企业b的净资产同样是100元，发行的股票数是100股，但股价只有0.5元。 企业b进行回购时，以0.5元的价格购买1元的资产，是值得的。

另一个问题是如何让管理层决定如何利用股东的报酬？ 毕竟，这些赚来的钱应该回馈股东，让股东自己选择心仪的投资工具。 使用这笔资金作为红利时，管理层可以让股东自己决定是否支持企业，股东可以获得股息进行投资( re-invest )。 或者，您可以选择收益率在5%以上的其他投资工具。

回到企业a的例子是，如果股东有20股，他得到2元红利，然后他用这个红利，2元买1股以上，他就能得到21股。 如果明年企业a的利润和红利相同，他将得到2.2元的红利，收益率将增加到5.5%。

所以，要结束回购和红利其实各有好处，但最终根据企业的评价，是否值得使用资源进行回购，否则盲目回购只会损害股东价值。

实际上，对于企业回购，雪球友必须要求第一股东或管理层增收股票，管理层不能表示对企业未来的迅速发展充满信心。

反过来想，经常寻求企业回购的人，大多是追随购买的小散户，没有认真研究过企业的业务和财务状况，只有购买后得到企业资源的支持，希望在股价上涨时出售股票的人，企业价值的形成。

换句话说，这些小散户实际上是好信号，意味着如果他们的声音变得安静，成交量减少，他们就已经把股票冷卖了，逐渐落在大户手里，反映股价爆发。 (:多少射程)