【读合生元(01112)等奶企最新财报，看母婴领域快速发展状况】

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每年的3、4月是上市公司密集发表去年财务报表的时候了。 刚过去的3月中下旬，母子领域的上市企业也相继公布了过去1年的整体收益状况。 从各企业的情况来看，母子领域依然是一些喜悦和一些担心。 《母子商情》仔细研究了合生元、澳门优、青蛙王子等港股企业和艾莉、金发拉比( 002762，应该是股票吧)等国内a股企业的财务报告，从这些领域的领导公司的财务报告中，通过很多细节，了解现在的中国母子领域

母子营养品市场的销售额进入了增长通道。

母子营养品从年前开始就是母子领域畅销的重要类别。 之后，由于当时媒体的负面报道，这个类别的销售额逐步下降。 但是，从年开始，随着时间的推移，奶粉新政的实施，营养分类整体的销售额开始增长，进入了急速成长的通道。

合元年的财务报告中关于养分有两个亮点:第一个亮点是婴幼儿益生菌的销售量比去年增加了近30%，达到了每年5.06亿的第二个亮点是，每年26亿8，000万成人营养品的收入中，一部分是国内的母婴店查 合生元在国内母子店的销售台数占多大比例还不确定，但由于各种EC平台向中国的销售台数仅占总销售台数的14%，因此对国内母子店的总销售台数的贡献是必不可少的。

母婴营养品首先是被称为刚性的快消品，其次是高毛利，因此很好地符合现在奶粉品种毛利下跌状况的母婴店。 因此，今天母婴店的老板不会尽快提高母婴营养类的销售额，不重视母婴营养类，因此会受到市场的残酷处罚。

二、高端和有机奶粉成了市场上的新宠物。

优财务报告中年收入比上年增加了30%，但利润增加了90%。 这三倍的增加幅度，澳门演员也毫不隐瞒。 那个昂贵的产品佳贝艾特是最大的利益贡献源。 蒙牛高端产品的零售价为328-368元的瑞哺乳恩，蒙牛财务报告确定增长了422%。 合元奶粉整体销售额略有下降，特别是低价产品素加系列下降了7成以上，但高端产品增长了4.4%。

这篇文章写的前两天，国内企业品牌三元和飞鹤均据报纸报道，三元高端系列的爱力优销售额增加了260%，飞鹤高端奶粉销售额增加了80%。 所有这些都证明了高端奶粉将成为受渠道和顾客欢迎的一年。 在婴幼儿奶粉这个行业，对物美价廉的认识也不太被客户接受。

三、婴幼儿奶粉整体市场规模下降。

年，外界在“全面的两个孩子”政策下狂欢，相继袭击沙滩进入母子领域。 虽然不否认母婴领域整体外延确实越来越广泛，但作为婴幼儿费用中最主要的奶粉，这个母婴领域的核心不仅没有随着两婴政策的全面实施而上升，反而降低了整体的市场规模。 下图是一些上市奶企业奶粉的收益比较图，除了澳大利亚优一家，剩下的5家公司都有不同程度的下跌。

注: (1)艾莉、蒙牛、锉的数据都包括成人奶粉销售额的一部分，财务报告没有细分。 (2)蒙牛和雅士利年的数据不包括多美滋的收入，但年的数据包括多美滋的一部分收入。 (3)辉山的收益数据根据其财务报告是半年的数据。

上市奶企业奶粉收入下降，可能是其余未上市企业剥夺市场份额造成的，但全年婴幼儿奶粉市场规模整体下降是事实。 另外，从合生元财务报告中关于市场占有率的记述中，可以反过来发售国内婴幼儿奶粉整体的市场规模。 根据合生元“本集团在中国全渠道婴幼儿奶粉市场的占有率为5.8%”的记述，婴儿奶粉的整体规模为32.03/0.058=552亿，这个数据不准确，但无论如何，越来越多的狂欢者。

与此相对，据洗护类公司青蛙王子财务报告，年收入达到10亿元，比上年增加9%，但利润下降了1%。 另一家国内a股上市的母子公司金发拉比表示，虽然没有发表正式的财务报告，但在2月末的业绩速报中，年收入约为3.85亿，比上年仅增加6%，利润增加3.8%。

四、母子实体店将成为最重要的营销阵地。

在合生元奶粉的销售渠道中，3.7%通过电商，9.9%通过药店，21.2%通过超市，65.2%通过母子实体店。 这个比例首先看到了合生元对母子通道的可靠性，其次，看到了电商对合生元奶粉销售的比例远远低于我们想象的。 雅士利以前的主要渠道是商超，在这次的财务报告中，雅士利迅速扩大了母子渠道的投入，不仅成立了专攻母子大型连锁的团队，还设立了直接供给小型母子连锁店和单体店的“母子直营”项目部， 澳大利亚的财务报告书中没有关于销售渠道份额的记述，但可知其核心利益产品佳贝艾特的国内销售量几乎100%来自母子实体店。

业界认为母子销售产品渠道的大致比例是商超:电商:实体店=2:3:5，但在这些上市企业的现实情况下，母子实体店现在占有率最高，也是最重要的营销阵地。

通过对以上各企业财务报告中一些细节的挖掘和分析，我们希望全国母子实体店的同行们从中了解稍早的机器，使母子实体店的生意更细致，提高店的运营效率和竞争力。 (:陈嘉林)

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