【第一上海：神州租车拥规模特点 首次评级买入】

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神州租车( 0699 )到去年第三季度企业运营团队规模达到5.7万辆，覆盖了除中国西藏以外的所有省的70个城市和717个直营网站。 那个团队的规模、收入、据点的复盖范围和品牌曝光度都是中国第一，在领域中占有绝对的领导地位。

与美国、日本等比较成熟的市场相比，中国汽车租赁的渗透率低很多。 据罗兰贝格统计，中国汽车租赁渗透率为0.4%，日本、美国和韩国分别为2.5%、1.6%和1.4%。 将来中国租车领域的成长动力来自三个方面:1.没有车的“本族”更多，潜在的个人租车客户在扩大。 2 .自行和商务活动的诉求持续增长。 公共汽车改革推动汽车租赁市场迅速发展，促使大量租车的诉求。

车牌保存得足够长时间快速发展。

上海、北京、广州、贵阳、天津、杭州、深圳等城市已经出台限购政策，将来中国限制汽车购买的进程会越来越快。 神州租车从2009年开始布局，在一线城市大幅度扩张团队，为了长时间的快速发展囤积了车牌。 现在企业拥有北京牌照1.3万张，广州牌照8，000张，上海牌照4，000张，可以应对今后5年团队快速发展的诉求。

神州内的网络配置初步完成，人民时评网站的扩张速度减缓，但企业计划在今年两年内增加3万辆汽车，大幅度扩张队伍。 单店可支配车辆逐年增加，单店运营价格淡化。 神州租车规模的特点逐渐显现，销售费用率、管理费用率和财务费用率呈下降趋势，预计将推动业绩增加。

本公司以每年5倍市的账面率( pb )为评价标准，获得定价12.5元( 12月31日为10.42元)，比现在价格上涨20 %空之间，首次以评级购买。