【窝轮课堂第二讲：从七月行情看权证风控】

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《窝轮教室》是和信港股联合港票发行商精心制作的专业实用的窝轮投资教育节目，填补了市场的空白色。 这个节目以视频教室的形式表现，分为中学高三级，从浅到深，逐步进行，以最完整的文案和最直观的形式，比较有效地培养投资者对香港窝轮市场的认识和投资重点，帮助投资者做好投资准备。

学习中如果有什么问题的话，可以给hxhk#staff.hexun发邮件(把#改为@ )提交。 港股定期组织专家解答。

这次是“窝轮教室”的第二届，麦格理资本证券株式会社衍生工具部香港认证销售负责人-林桐昕先生将为大家带来精彩的文案。 今后会越来越棒，敬请期待！

直播复印件:

和讯网:和讯网的网民们大家好！ 请看这次“窝轮教室”的节目。 这次我们有幸邀请的嘉宾是麦格理资本证券株式会社衍生工具部香港认证销售负责人林泷昕、林先生。

林昕:你好！

和讯网:林先生上次介绍了关于票的基本知识。 我理解了票的准备方法、投资方法。 在这次的节目中，我想进一步了解票的定价因素和杠杆效应这个概念。

首先，我想请林先生介绍一下，7月中旬以来香港衍生品市场的市场情况怎么样？ 反映了什么样的问题？ 林先生给大家分享。

林昕:香港的市场在7月没有太大方向，所以在票市场上，大部分时间投资者也参加指数票，特别是恒指票。 看到成交的金额在恒指票中已经占整个市场的仅40%。

另外值得注意的另一个目标是国指。 国指票也比较多，几周内是第四位的成交票。 因此，市场主力指数类产品也主要可见。

另外，你可以看到里面的资金流动和那个城市的货运量有多少。 看到内部基金流动互相出入，没有太大的方向或空的产品很多。 另外，看到它的除了街上的货量，基金的流动没有什么方向。 所以，我们看到市场中的一些主力掌握了中短线增长的机会，基本上是在看这样的产品。

和讯网: 7月份能共享稍微好一点的股票吗？

林昕:有。 看到的腾讯控股和比亚迪( 002594，股票吧)很多。 因为本周腾讯控股公司多次创新，投资者也抓住这个机会进货，继续购买了那张看到的票。 但是，这种情况不一定好。 就是这个战略。 票中掌握短线的机会很多，所以上升后有调整的机会，投资者也可以在这个时候调整后购买很多产品。

另一个理由是在指控问题上风险很大。 很多人买产品的话，其价格也往往会很高。 所以，看这个方向，它的价格可能比理论价值高，所以你买的是比较高的价格。 所以，我想我们也能看清楚。 如果它再下降的话，这个时候就可以买了。 也有选择。

和讯网:你认为刚才提到的7月份的市场状况和趋势对市场投资者来说风险管理有那些建议吗？

林昕:有。 如果你看到买卖票和买卖股票不一样。 买卖股票买下来可以慢慢看成长，没有时间限制。 但是，票的情况下有一个时间限制，是6个月或者1年以上等。 如果那个快到期了，那个时间的值也会失去。 这个时候可能没有任何价值。 这个时候不太好。 所以投资者必须注意的是，如果它买了一点票，就不要长时间持有它。 这要看离其权利价格的时价是否太远，剩下的时间是否太长或太短，如果太短，一定要停止蚀刻或利润。 这和股票买卖真的不一样。

和讯网:谢谢你分享7月份的市场情况。 接下来请林先生分解了票的重要概念杠杆。 你是怎么解读这个概念的？

林昕:很多投资者也欢迎票等产品。 因为有杠杆。 那个利润可以用很少的价格买目标物。 如果觉得某个目标物比较好的动力在上升的话，可以用很少的资金，比如几百元，几千元的总额参加这个市场。 买卖香港正股时有一只大面额的股票，所以那只手的价值可能有几万元，但票可以降低它的价格，这是第一个受欢迎的原因。

另一个理由是刚才说的杠杆效果。 因为它可以扩大利润率.。 也就是说，正股和标的物的上浮率是1%。 如果有票的话，其实际引用波幅将是8倍。 如果正股上涨1%，那张票理论上也将上涨8%。 也就是说，乘以8倍的利润率。 所以，很多投资者喜欢杠杆效应。

但是需要注意一些。 那个有损失。 如果是损失，那个下跌也会扩大你的损失。 所以，就像双刃剑，如果你知道如何利用它，也可以采用那个投资方法，但是如果你不擅长使用，风险也很大。

和信网:其次有票定价的概念。 有些参加者考虑票的定价高低，考虑是否投资票。 能给我说明一下那个定价因素是什么样的吗？

林耀昕:定价往往看它的权利价格是多少，它的年限是多少。 如果说短票或者其权利价格和现在的距离很远的话，肯定是不值得的。 你为什么这么说？ 因为如果它太短，获得正利益的机会就会变低。 如果它只有一个月，比较一个月和三个月的话，三个月的票一定会很贵。 一个月因为它得到正回报的机会很少。

另一方面，即使是刚才提到的权利价格，如果权利价格的距离太远，也很少能得到其正确的回报。 所以，那也没什么价值。 所以，第一看这两个要素，太远或太近，剩下的时间太少。

以前没有买卖过票的情况下，或者第一次买票的情况下，可以考虑比时间长一点的期间的情况，或者权利价格接近现在价格的情况等，可以管理风险的情况很多。

和讯网:正股股息和利率趋势对发行商制定票的定价有什么影响？

林茂昕:客人有时会问我们票能不能收，或者正股红利当时怎么安排？ 但是需要注意。 我不分红票。 因为发行者通常会将利息的支付情况计算在那个价格上，所以如果有企业的安排的话，那张票就没有别的安排了。 除非调整价格，否则这个还可以调整。 但是普通红利做不到。

但是需要注意。 支付利息的时候在支付利息的日子里可能会下跌。 所以，看很多预约证基本上不太有利，所以其价格会下跌。 那是因为正股下跌，红利日下跌，所以票也下跌。 所以，分红的机会基本上是这样的安排。 如果(利息除外)一张票的时间还在里面，那如果利息的预测比高，那张票的价格也会下跌。 好像是相反的安排，这是除了利息之外的日子。

另外说到利率，利率一般在发行票的时候，必须动员一点基金做一点贷款，购买一点正股套利他们手中的一点衍生工具。 所以，这样贷款的价格高的话，看到它很多购物证的价格也会上涨，所以利率上升，购物证也会上涨。

和讯网:关于票的定价，你觉得有必要再继续谈一谈吗？

林茂昕:另一个因素是，没人太了解的是波幅。 计算票的价格往往非常重要，很多情况下，看购买证，基本的上行权价格比这个高，现在价格可能是低的水平。 如果那是预测将来的时候，那个振动多少，振幅大吗？ 如果行权价格现在在这里，如果它没有振幅，取横轴是慢慢走。 横轴是不容易达成其正行权价格的，所以获得正收益的机会也很低。

但是，如果它的引用波幅很高，那现在上升了相当多，那一定会有更多的机会达到正行权价格的水平。 所以，那个机会率达到正利益也有点高。 所以，对那张票来说，如果价格补申波幅高，票价也会有点高。

和讯网:刚才我们分为三个部分，首先谈了那个市场情况，7月以来的近况。 本文还论述了票的杠杆效应及其定价问题。 最后请林先生简单说明这次节目的要点。

林昕:我们可以看图表。 中间也总结了他们的关系，及其上升的要素。 如果我们看到正股的方向，就会看到很多认证和空的认证。 第一个主要原因是正股方面的方向，如果正股上升，当然很多认购证会上升，空的认购证会下降。 如果是剩下的年期，那么短的话，很多预约证和看空的预约证的价格也会下降。 由于机会达到正回报的时间很短，所以达到正回报的时间很少。 另外，刚才所说的带宽，如果上升的话，得到正的回报的情况也会变高，所以无论是看空的预约证还是看很多预约证都一样会上升。 又看利率，刚说利率上涨，我们要做一点贷款，买正股对冲，所以看到很多认股证就会上涨，相反空认股证会下跌。 最后是预期股息，因为股息上涨会在红利当天下跌，所以看很多预约证会下跌。 相反，看空的认证会上升。

和讯网:是的，这次节目到此结束。 感谢林先生精彩的分享。 继续看我们巢穴的课程节目。 谢谢你。