【热门】美国制裁企业的典型范例：1987年东芝事情始末

资料来源:方正战略研究

摘要:由于为苏联提供了精密机床，日本东芝受到了美国的很大制裁。 最初的制裁措施包括中止合作和出口禁运。 背后的美国核心不安是日本和美国之间高科技行业的竞争逐渐处于不利地位。

第一份:

历史上，整理美国制裁他国的例子，对产业及经济特定行业的制裁手段很多，但对特定企业的制裁很少，其中东芝的事件是最典型的，东芝的事件美国的制裁方法，带来的冲击，日本政治企业的应对，中长期

1、东芝事件最初的制裁措施主要包括中止合作和出口禁运，对企业的冲击有限。

从1985年底的事情暴露到1987年6月众议院通过东芝制裁法案期间，美国对相关企业的制裁方案如下

○1 1987年5月，美军取消了向日本东芝机械企业购买导弹技术的协定。

○2 1987年6月，美国国防部决定取消原定从东芝进口的150亿日元电脑合同，禁止与东芝机械企业通过新的军事合同。

○3 1987年6月，美国参议院制裁东芝机械条款加入贸易法案，对东芝集团所有产品实施了禁止出口到美国的2-5年处罚。

○4 1987年8月，在美国国防部空军队的电脑投标中，被认为有竞争力的东芝电脑落选。

冲击:

○1从不同企业来看，东芝机械在1987年收益和利润均下降，1988年以后企业稳定恢复，但恢复速度快的原因是企业在美国市场的销售额比例被限定在约10%左右。 母公司东芝在1988年4月的最终制裁措施中幸免，因此影响不大。

○从2个领域来看，世界半导体领域从1985年开始进入衰退循环，因此美日半导体纷争也打击了日本的半导体产业。 这是因为没有充分的证据表明1986年、1987年日本半导体领域的收入、利润的连续下跌与东芝有关。

2、实锤后，日本从政府向公司转变态度，积极纠错，强力游说，最终落地的制裁力大幅度减轻。

1987年3月美国国务院命令驻日大使出示证据后，日本政府的态度从不承认至今为止的错误转变为，在认识到问题的严重性后积极订正错误，最终在1988年4月美国议会最终法案、制裁范围从东芝集团缩小到东芝机器， 政府方面的应对措施如下:

○1 1987年4月通产省官员首次承认东芝非法出口事实，赴美协调

○2 1987年5月，日本通产省根据《对外贸易及外汇管理法》的行政处分了东芝事件的关联公司

○3 1987年5月，警视厅逮捕了东芝机械企业铸造部部长林隆二和机床事业部部长谷村弘明

○4 1987年7月，日本修改了出口管制法。

公司一级的应对措施包括:

○1 1987年5月东芝机械企业社长引咎辞职

○2 1987年7月，东芝董事长和总经理宣布辞职

○3 1987年7月，东芝企业投资1亿日元在美国50家主要媒体的整个版面刊登了“道歉广告”。

○4 1987年8月，东芝组织写信给国会议员，声称东芝的制裁会导致自己失业。

○5 1987年9月，东芝集团在新闻发布会上宣布，法国企业首先向苏联提供高精度机床，“不能给东芝钉木板”。

○6 1987年9月，日方动员了与东芝密切交易的美国本土大型企业，在国会山开展了密集的游说活动。

从中长期来看，东芝的事情体现了美国对技术制高点的需求。

东芝事件曝光前，在缓和冷战、恢复贸易的大背景下，“巴统”成员国没有公布禁运协定，东芝事件只是冰山一角，美国急需维持国际秩序的契机。 东芝的事被卷入美日半导体纷争，特别是1987年4月美国对日本的3亿3千万美元的存储器征收100%关税，与确凿的证据一起加速了日本的妥协，但美国并不期待因东芝的事缩小贸易差额，日本是最

美国的核心焦虑处于日本和美国之间高科技行业的竞争中，逐渐处于不利地位，1983年美国商务部在5个科技核心行业中美国领先的只有2个，1985年世界10大半导体制造商中日本占一半 1985年以后，美国对日本的高新技术产业施加了压力。

○1 1985年6月，sia向美国贸易代表事务所提出了关于日本电子产品流动销售的301条款的起诉

○2 1987年，美国政府以威胁国家安全为名，禁止日本富士通收购fairchild电脑企业

○3 1989年6月，ustr开始了日本政府禁止购买外国卫星的调查

○4 1989年6月，ustr开始调查日本超级计算机政府采购的相关问题

美国东芝事件后，美日双方就日本参加美国战术防御计划，双方共同开发fsx战斗机，使美国能够获得所有技术，从而开辟获得日本技术的途径达成了一致。

4 .东芝的事，仅对相关企业东芝机械的股价有阶段性的负面冲击。

○1对资本市场的影响很小。 因为事件所处的时间段是日本的牛市阶段，所以东芝的事情对市场风险偏好的负面冲击大幅度减轻，从东芝的事情暴露到最终制裁落地，日经指数上升了100.44%。

○2直接相关企业的市场表现受到阶段性冲击。 东芝机械在严厉制裁落地前在市场上大幅度运行，从1985年12月到1987年6月日经指数上涨了95.82%，同期东芝机械只上涨了2.91%。 日本政府和公司与美国的调停期一样，东芝的机器涨幅和日经指数持平，均为2.29%。 最终制裁落地后，企业股价到1989年末达到175.17%，大大高于日经指数的49.95%。 母公司东芝集团几乎不受影响，股价走向基准指数，这三个时期的涨幅分别为97.78%、16.93%、64.57%，均胜过同期日经指数。

○3领域指数受影响不大。 半导体指数三级涨幅分别为-0.56%、38.71%、-1.76%，趋势严重影响自身景气。 工业机械指数三级涨幅分别为47.24%、21.45%、91.91%，与大盘的相关度更高。

东芝的事看美日贸易冲突

东芝事件最初的制裁措施包括中止合作、索赔、出口禁运等，对企业的冲击有限。

1985年底东芝事件暴露，美国开始调查。 1986年10月美苏潜水艇冲突事件日益严重，最终于1987年6月通过了东芝制裁法案。 美国对相关企业的制裁案于1987年5月末取消了美军向日本东芝机械企业购买导弹技术的协定。 1987年6月，美国国防部决定取消预定从东芝进口的150亿日元的电脑合同，禁止与东芝机械企业之间通过新的军事合同。 1987年6月，美国参议院全体会议以92比5的比例同意将制裁东芝机械的条款加入贸易法案，对东芝集团的产品整体实施了禁止向美国出口的2~5年的处罚。

令人震惊的是，东芝机械在1987年收益和利润下降，1988年以后企业稳定复苏，复苏速度快的理由是企业在美国市场的销售额比例约为10%左右。 母公司东芝在1988年4月的最终制裁措施中幸免，因此影响不大。 领域的立场是，由于世界半导体领域从1985年开始进入衰退循环，美日半导体纷争也打击了日本的半导体产业。 这是因为没有充分的证据表明1986年、1987年日本半导体领域的收入、利润的连续下跌与东芝有关。

实锤之后，日本进行了政府向公司的态度转换、积极的错误订正、强有力的游说，大幅度减轻了最终落地的制裁力。

在1987年3月美国国务院命令驻日大使出示证据之前，日本政府4次公开否定了美国的指控。 在美国向日本出示证据的同时，在5月的“巴统”会议上进一步出示了确凿的证据之后，日本政府的态度从不承认以前的错误开始改变。 政府层面的积极纠错措施是1987年4月通产省官员首次承认东芝非法出口事实并赴美。 1987年5月，日本通产省根据《对外贸易及外汇管理法》行政处分东芝事件的相关公司，禁止东芝机械1年内向持有14个巴统禁令的共产主义国家出口任何产品，20日在巴统会议上宣布了这一决定。

日本警视厅逮捕了东芝机械企业铸造部部长林隆二和机床事业部部长谷村弘明，分别判处两人10个月和1年有期徒刑。 1987年7月，日本修改了出口管制法，凡违反《安全出口管制》者均处以重罚。 处罚期限从以往的1~3年提高到3~5年，罚款标准提高到出口贸易额的3~5倍。

公司层面的纠错措施是1987年5月，东芝机械企业社长饭村和雄因负责而辞职的1987年7月，东芝会长佐波正一和杉一郎社长宣布辞职，东芝企业投入约1亿日元在全美50多家报纸上刊登“道歉广告”，发放了补助金的律师 全面推进政治家圈的游说，以美国企业和东芝企业广泛的经济联系为理由，呼吁减轻对东芝企业的制裁，区别对待东芝基金会和东芝机械企业。 最终，1988年4月美国议会最终法案将制裁范围从东芝集团缩小到东芝机器，期限也从5年缩短到3年。

从中长期来看，东芝的事情体现了美国在技术上的高需求。

东芝事件曝光前，在缓和冷战、恢复贸易的大背景下，“巴统”成员国没有公布禁运协定，美国制造商也为了利益破坏了规定。 在1962年“巴统”收到的约100份向社会主义国家出口的申请中，美国制造商提出的只有2%，但在1978年的1700份申请中，63%是美国制造商提出的，东芝的事件只是冰山一角，美国在东芝

东芝卷入美日半导体纷争，特别是1987年4月美国对日本3亿3千万美元的内存追加了100%关税，与确凿的证据一起加速了日本的妥协，但美国并不期待因东芝的事缩小贸易差额，自80年代以来，日美 1985年9月的广场协议也无助于大幅度缩小日美贸易的逆差，日本最终妥协的事项和代价基本上与贸易无关。

美国的核心焦虑是日本和美国之间高科技行业的竞争，美国逐渐处于不利地位，1983年美国商务部在五个科学技术核心行业中美国领先的只有两个，分别是飞机制造和航空空宇宙技术

1985年，日本取代美国成为世界上最大的芯片生产国，在世界十大半导体制造商中日本占了一半。 1985年以后，美国对日本高新技术产业的压迫在1985年6月，sia向美国贸易代表事务所提出了关于日本电子产品流动销售301条款的起诉在1987年，美国政府以威胁国家安全的名义，由日本富士通fairchild科 1989年6月，ustr开始了日本政府禁止购买外国卫星的调查，1989年6月，ustr开始了关于购买超级计算机政府的日本问题的调查。

从日本在东芝方面妥协付出的代价来看，除了加强禁运和出口限制外，1987年7月和1988年4月，美日双方有权共同开发fsx战斗机，美国有权获得所有技术，美国据此获得日本技术的途径

东芝的事，仅对相关企业东芝机械的股价有阶段性的负面冲击。

对资本市场的影响是，因为事件所处的时间段是日本的牛市阶段，所以对东芝事件市场风险偏好的负面冲击大幅减轻，从东芝事件暴露到最终制裁落地，日经指数上升了100.44%。 我们根据事件的进展，分为暴露参议院通过严厉制裁的发酵期、努力平息事情直到日本政府公司出现最终制裁的缓和期、制裁落下后的恢复期三个阶段。

直接关系企业的市场表现受到阶段性冲击。 东芝机械在严厉制裁落地前在市场上大幅度运行，从1985年12月到1987年6月日经指数上涨了95.82%，同期东芝机械只上涨了2.91%。 日本政府和公司与美国的调停期一样，东芝的机器涨幅和日经指数持平，均为2.29%。 最终制裁落地后，企业股价到1989年末达到175.17%，大大高于日经指数的49.95%。 母公司东芝集团几乎不受影响，股价走向基准指数，这三个时期的涨幅分别为97.78%、16.93%、64.57%，均胜过同期日经指数。 领域指数受影响不大。 半导体指数三级涨幅分别为-0.56%、38.71%、-1.76%，趋势严重影响自身景气。 工业机械指数三级涨幅分别为47.24%、21.45%、91.91%，与大盘的相关度更高。

本文作者:郭艳红、胡国鹏等来源:方正证券战略研究，原文标题:《从东芝的事看美日贸易冲突》

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