【热门】欧债危机对中国可能有两种影响趋势

欧元区流动性危机爆发后，短期内会扰乱中国外汇储备结构调整和人民币汇率市场化进程，中长期影响中国公司生产的价格和战术实施，进而影响中国快速发展战术方向。 没有流动性危机，中国必须在管理国际金融和货币体系的国际事务中加强与欧洲的多方面合作。

孙立坚(微博)

标准普尔企业选择在新年伊始降低欧洲9个国家的信用评级。 这激怒了为用这种方法解决债务问题而不懈努力的欧元区各国首脑，使我想起了前几天世行总裁佐拉和imf总裁拉加德在不同公开场合所说的令人担忧的警告。 世界经济进入新的危险阶段，所有国家都将成为“负责任的利益相关者”。 否则，世界将“寻找成长与稳定的战斗”。 因此，暂且不提美国信用评级企业和欧洲各国政府之间的口水战，我想分析一下“市场”和“政府”之间的新游戏，世界经济会如何变化。 中国会受到那些影响吗？

最令人担心的是，欧洲主权债务危机是否会引起国际金融市场流动性危机和由此可能引起的欧洲银行系统的相继违约，以及随之而来的国际货币体系的不稳定。

本来，在这次信用评级下降之前，欧洲金融稳定基金( efsf )能够筹措的最大规模的资金金额是4400亿欧元，现在法国和奥地利“出局”，政府的保证能力预计将下降到2600亿欧元。 欧洲债务主权债务问题从以往的小规模希腊扩大到经济规模大的意大利，但欧洲政府整体融资能力正在下降。 从这个意义上来说，基准动摇了欧洲融资能力恶化这一最脆弱的神经。

另外，在欧元区经济一体化繁荣的过程中，欧洲银领域的资产结构集中在以欧元为单位的资产上，对抗欧洲债务危机带来的系统风险的能力非常低下。

随着欧洲债务问题威胁欧元价值和主权债务信用水平，欧洲各国潜在资产负债表不履行资金债务的风险越来越大，近两年美欧日等国协调的“量化宽松”货币政策不足，破坏了国际金融市场资产组合重新调整的环境 这次的基准降低了欧洲9个国家的信用水平，也涉及到了欧洲银行领域的胁迫性资产组合的调整，随之而来的美元和日元的上涨和世界资本市场的市场价格的挫折，追随着他们的资金的移动。 作为美国债权大国、国际收支顺差大国，中国也可能不得已起国际资本的“避风港”的作用。 中国香港等离岸市场人民币波动的迅速增加也立即影响人民币整体稳定和中国中央银行介入外汇市场的频率和难度。

另外，随着欧洲债务国紧缩财政压力的增大和公共投资和创造就业机会能力的下降，国际货币基金组织(微博)和海外资金援助的动力和达成协议的可能性越来越弱。 即使这次imf采取先处理问题后的慷慨战略，imf成员国也承认这个理由并慷慨解决吗？ 至少在芝加哥的美国经济学年会上，各国学者们听到了非常强烈的不满声。 担任日本大藏省高级官员的imf首席经济学家、日本东京大学的伊藤隆敏教授认为，imf对欧洲债务国采取不明智、不平等的救助计划只会引起亚洲许多国家的强烈不满，影响这个救助计划的比较有效的实施。

解开铃需要铃人。 欧洲债务危机的当前应对方法只剩下3张“不是以前流传下来的卡片”。 简单来说，为了防止“流动性危机”，第一张卡是欧洲中央银行必须监视通货膨胀的单一目标，放弃维持欧元信用的“正常态度”，坚决及时地向金融机构投入流动性，选择“币种” 目的很简单，确实是不能让市场发生“流动性危机”。 因为一旦违约发展成流动性危机，整个金融系统就会陷入“流动性陷阱”。 那时，欧洲中央银行如何拯救市场，崩溃的局面也无法阻止。 金融机构赶紧进行资产推销，争夺流动性，结果自杀，加速危机的全面爆发。

第二张是尽快将欧洲稳定机构( esm )纳入立法程序，让欧元区市民投票。 那样的话，任何欧元区成员国都必须按比例取钱形成现金池，当然这种存款准备制度这样的强制性方法不受美国信用评级机构的行为影响。 如果顺利的话，可以拿出近5000亿欧元的资金，如果能加上efsf的信用融资规模和由此激发民间社会责任感的资金，那么再用少量imf框架的援助资金进行合作，欧洲债务危机就会走出死谷。

第三张卡是迅速联合民营公司、各国政府机构和海外债权大国，开放贸易和投资渠道，降低其进入壁垒，从而迅速获得海外“贸易信用”支持的资金援助。 否则，再次不必要的冷战思维模式将错过处理问题的绝佳机会。 这张卡的主动权掌握在欧洲政府手里。

对中国来说，欧洲债务危机当前的迅速发展趋势主要有两个影响。 如果流动性危机爆发，短期内会打乱中海外货币储备结构调整的步伐和人民币汇率的市场化进程，影响中国融入经济全球化环境的有利地位中国公司生产的价格和战术的实施，如何创造国内金融市场的稳定和财富，社会大众的 这里面有很多需要发掘和深入论证的问题，有些学者必须有足够的冷静。 “危机”有“危机”，“危机”有“危机”。 一点也不要大意和轻率！ 如果出现流动性危机，中国必须加强与欧洲主要强国的贸易和投资往来，在管理国际金融和货币体系的国际事务中加强与欧洲多方面的合作。

概括地说，今后中国能否在欧美经济急剧动荡中迅速增长，能否把服务经济“实”，覆盖国内全域的产业辐射互联网，能否利用聚集在我们身边的世界500家公司和机构的比较特征，向世界 依赖于我们产业的开放深度、产权意识的明确程度、公共服务理念的广度和以人为中心的价值尺度和公平竞争的多元化维度。

(作者是复旦大学经济学院副院长，金融学教授)

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