“新冠疫苗研发进度不占优，西藏药业是转型还是“讲故事”？董事长陈达彬：

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经过记者陈星经过魏官红

年，西藏药业( 600211，是股票吧) ( 600211，sh； 昨天的收盘价是68.98元)，参与新冠疫苗项目，忙于资金，但暴涨后，股价低于最高点。

新冠疫苗是西藏药业广泛关注的话题。 年6月，企业宣布投资斯微生物新冠疫苗等三种产品的同年11月，俄罗斯limitedliabilitycompany“human vaccine”企业和sputnik-vaccine (新冠肺炎腺病毒疫苗)

年12月31日，西藏药业召开临时股东大会审议了新冠腺病毒疫苗项目的后续安排事项。 据企业介绍，以技术转让成功等为前提，2021年至少生产4000万人份的新冠肺炎腺病毒疫苗并返还给俄罗斯。

会后，藏药业理事长陈达彬在接受《每日经济信息(博客、微博)》记者采访时表示，现在是藏药业迅速发展20年后的新十字路口。 他说，两个新冠疫苗项目分别代表着企业的短期和中长期计划，新冠疫苗的投资也意味着从制药公司向“制药+疫苗”方向的战术转换。 在采访过程中，陈达彬也回答了外部对企业股价上涨、疫苗研发进展等的疑问。

应对疫苗进展:有中长期的战术考虑

由于对外投资了两个新冠疫苗项目，原主营心血管药物的西藏药业成为“疫苗概念股”。

在这次临时股东大会上，疫苗项目是企业重点介绍和投资者最重视的话题。 组织代表的问题之一是斯微生物疫苗的研究开发进展、企业的高额投资是否给资金方面带来压力以及企业布局项目的预期利益等。

关于西藏药业对斯微生物的投资，迄今为止投资目标的无限调、专利报告书仅2天就形成、项目进度与前期预告大不相同等事项，不仅引起投资者的疑问，监督管理机构也发出了警告。

另外，关注藏药业巨头笔投资于新冠疫苗的研发，到底是“讲故事”还是找到了发力方向？

对于外部对新冠疫苗项目的疑问，陈达彬说，两个新冠疫苗项目分别代表着企业的短期和中长期计划，新冠疫苗的投资意味着从制药公司向“制药+疫苗”方向的战术转换。

年6月，西藏药业发布了3亿5100万元投资斯微生物新冠肺炎疫苗等产品。 据新闻报道，年1月，斯微生物启动了新冠mrna疫苗的研发项目。 年4月，斯微生物方面说疫苗将进入第一期临床阶段。 但是，在随后的8个月里，斯微生物的新冠mrna疫苗没有明显的进展。

陈达彬把对斯微生物的投资解读为企业中长期快速发展的战术。 关于这个项目的进展，他说斯微生物新冠mrna疫苗的研究开发并没有进展，但关于具体进展到哪个阶段，还没有弄清楚越来越多。

但是，目前其他国内同行的疫苗进展似乎更快。 比如复星医药( 600196，是股票吧)已经和biontech达成协议，2021年至少向中国供应1亿剂mrna新冠核酸疫苗，华生生物( 300142，是股票吧)和苏州艾博合作的mrna疫苗已经临

被问到斯微生物的研究开发进度是否落后时，陈达彬回答说，在新冠mrna同种项目的初期阶段，斯微生物确实进入了第一步，但后来落后了，有多方面的原因。

根据陈达彬的设想，对斯微生物的投资越来越多地来自对mrna技术平台的重视。 将来不排除与斯微生物基于其他mrna平台的合作和斯微生物的增资。

公司需要的短期经济效益需要通过与俄罗斯公司合作的新冠肺炎腺病毒载体(企业称为俄罗斯苗项目)来实现。 根据双方约定，西藏药业2021年生产最低4000万人份( 8000万支)的新冠肺炎腺病毒疫苗并退回俄罗斯。

陈达彬说，退回俄罗斯的这种疫苗在国内通过临床试验，不需要获得上市许可。 这意味着如果达到生产能力，8000万支退货疫苗的经济利益将得到保障。

关于“俄罗斯苗项目”，现在西藏药业委托第三方公司进行技术转移等事业，相关投资额达到6000万元。 另外，西藏药业方面计划在购买的现场及合作地点建设腺病毒生产线，投入约5.1亿元。

陈达彬表示，腺病毒疫苗价格较低，因此俄罗斯幼苗项目有较好的经济收益预期，除了退回8000万支俄罗斯疫苗以外的剩余生产能力，目前其他国家正在前来协商。

但是，这种腺病毒疫苗需要在国内上市时，不仅需要巨大的投资，还需要1、2、3期临床试验的长周期。 藏药业方面表示，目前这个项目的国内注册业务还没有开始。

值得注意的是，国内新冠疫苗推动了全民免费接种。 相比之下，新冠疫苗就像现在的疫苗，由国家统一购买。 由于性质特殊，某种疫苗的价格一般很低，利润率不太高。 这意味着迄今为止市场预期的新冠疫苗“钱景”将打折。

对研究开发的承诺:以前没有看到方向

作为医药公司，西藏药业这几年对研发的投资很少。 从年到2019年，企业研发投入分别为661.73万元、1021.12万元、1460.26万元，研发投入占收益的比例分别为0.72%、0.99%、1.16%。

西藏药业对此表示，企业很少投入新产品的研究开发，低于该领域水平的首要原因是企业在研究产品。 根据企业快速发展计划，企业继续考察、研究合适的项目进行研发，研究品种。

在陈达彬眼里，新冠疫苗是西藏药业“苦等多年”的发展方向。 “过去我们没有看到方向，也没有机会，所以新冠疫苗让企业理解了应该向哪里转移。 ”他说

企业整体规模不大，但西藏药业已经投入了巨额资金投入新冠疫苗。 据《每日经济情报》记者不完全统计，仅取得新冠疫苗销售权、技术转让和土地建设现场费用，西藏药业已经公开投入约9.8亿元。

到年第三季度末，西藏药业账本上的货币资金为5.37亿元。 陈达彬说，在此后还需要继续增加投入的情况下，将赢得金融机构等融资支持。

现在，新冠疫苗课程的前景自不必说，国内竞争也很多。 最新数据显示，目前我国5条技术路线的14支疫苗已进入临床试验，其中3条技术路线的5支疫苗已进入ⅲ期临床试验。 其中，国药集团中国生物新冠灭活疫苗已经得到国家药监局批准有条件上市。

在生产能力配置方面，国药中学生北京所、国药中学生武汉所、北京科兴三家公司已经完成了年生产能力建设任务，具备了规模化生产的条件。 然后，海外的生产能力也参加。 不同路线新冠的肺炎疫苗还处于发展的不同阶段，但生产能力是新冠疫苗进入竞争后半阶段的关键。

在研发进度中不占特征的西藏药业能在新冠疫苗竞争中得到一碗汤吗？

对此，陈达彬说，俄罗斯腺病毒载体的价格是特征，销售到海外市场不需要较长的临床试验周期，对市场份额和经济效益有一定的保障。

但是，关于俄罗斯苗项目，西藏药业由于不具备腺病毒载体的研究开发生产能力，委托第三方进行技术转移和前期的研究开发生产，但在过程中面临一定的风险。

与微生物合作的mrna疫苗面临着研发进展、临床前研究、临床试验失败等多重风险。 但是陈达彬说他更重视这个技术平台未来的潜力。

陈达彬的设想是，新冠疫苗只是从西藏药业向疫苗行业转变的线索，企业将战术从制药公司向“制药+疫苗”方向转变。

值得注意的是，1月5日早上，根据西藏药业公告，对外投资的斯微生物mrna疫苗得到了药品的临床认可。 这意味着这个项目将按计划开展临床试验。 这次获得“药物临床试验批”后，西藏药业需要再次向斯微生物支付相应的里程碑金3500万元。

应对股价波动:首先要把业务做好

在新冠疫苗的概念和市场资金对疫苗板块的支持下，西藏药业至今股价暴涨。 年6月中旬，企业公布了投资斯微生物的几个事项。 年5月22日，企业股价以25.92元/股报告，但8月4日，企业股价暂时上涨到182.07元/股。

在藏药业股价被炒的背后，期货大佬葛卫东股票移动，减产退场。

年8月以后，藏药业股价下降，截至12月31日收回时，藏药业新闻为67.28元/股，高峰期大半下跌。

在西藏药业股份酒吧，很多投资者抱怨高位建仓被覆盖，怀疑西藏药业以讲故事为名抬高股价。

你如何看待外部对企业股价变动的疑问？ 陈达彬说:“不评价股价。 公司的经营者首先要实际业务。 ”。

“资本对冲很简单，但我们不这么做。 “市场对我们股价的关心确实很高。 这我也不太会表现。 一是可能违反监管机构的规定。 二是如果我们说很多股价，投资者即使吃亏也要找我们麻烦，投资有风险，所以不想说太多股价。 ”“我们不能满足所有的投资者。 如果只关注短期股价，企业经营的压力也很大。 ”陈达彬补充道。

当被问到二次市场投资是否应该多次以价值投资为主时，陈达彬作出了肯定的回答。

但是，去年8月西藏药业股价处于高位时，观察到西藏药业的第二大股东、陈达彬实际控制的华西药业也计划减持股票。 年11月30日，减持期届满，但华西药业尚未减持持有企业股。 12月1日，根据企业公告，华西药业计划在年12月23日至2021年6月20日期间减持企业股票约496万股以下，减持比率计划在企业总股的2%以下。