“曾经一发行就秒光，券商收益凭证前11月发行规模突破万亿，超出2019全年近

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据财联社(上海、记者王可)报道，1月4日晚，中证协数据显示，去年11月证券公司新发收益证书数量和规模连续3个月下跌后，停止复苏，突破万亿大关。 另外，该“发行后秒光”理财品种最近的收益类型和期限结构也在悄然变化。

年1-11月，证券公司收益证书发行额累计10193.11亿元，比突破1万亿元大关的2019年全年发行规模7330.80亿元超过2862.30亿元。 年7月收益证明书的发行规模达到2598.14亿的高价后，每月的发行数量和金额连续3个月减少。 年11月，这两个数据均下跌恢复，发行数量比上个月增加42.85%，发行金额比上个月增加13.52%。

从证券公司收益证明书的收益结构来看，收益结构以固定收益型为中心，在未偿还的收益证明书中达到了82.52%，但在每月的新规模中，固定收益型收益证明书从年7月的92.92%下降到69.95%，减少了22.97% 浮动收益型收益证明书的比例从7月的2.48%增加到11月的16.98%。

从收益证明书的期限结构来看，尽管年11月，新发行收益证明书的发行期间在12个月以内的收益证明书的比例为76.11%，但期间12个月以上的收益证明书从3月8.02%的比例增加到11月23.89%的比例，为15个百分点。 期间6-12个月的收益证明书的比例也从10月的11.94%增加到11月的20.97，上升了9个百分点，未兑换的收益证明书达到了29.33%。 未兑付的收益证明书中，期限在3个月以内的只占9.02%。

收益证明书每月恢复发行规则的规模，前11月累计超过万亿

2021年1月4日晚，中证协会发布了最新一期《异地业务开展情况报告》，公布了去年11月的异地业务开展情况。 年11月，证券企业发行的收益证明书共计3444只，新发行规模为816.88亿元。

其中，通过报价系统发行收益证明书774只，发行规模为318.06亿元，占本期发行总规模的38.94%。 在柜台市场发行收益证明书2670只，发行规模为498.82亿元，占本期发行总规模的61.06%。

在兑付方面，本期本金998.47亿元是本期发行规模的122.23%。 到本期末，证券公司收益证书的存续规模为4683.40亿元。

财联社记者根据每月的数据统计，年1-11月，证券公司收益证明书的发行额累计为10193.10亿元，首次突破1兆元大关。 比2019年全年发行规模7330.80亿元超过2862.30亿元。 年前的11月，证券公司发行了32651只收益证明书。 去年全年为36924只，年内发行金额大幅增加，预计发行数量不会发生明显变化。

从年度追加规模来看，去年11月的发行规模远远高于过去一年的数据，年度证券公司的收益证明书的追加规模为过去最高。

从近一年每月的新发行规模来看，每年7月份的收益证明书发行数为3579只，发行额为2598.14亿元，是一年中最高的水平。 达到年内高价后，年7-10月，收益证明书每月的发行数量和金额连续3个月下降。 年11月，两个数据都停止了下跌恢复，发行数量比上个月增加了42.85%，发行金额比上个月增加了13.52%。

从存续规模来看，截至去年7月，证券公司收益证书的存续规模总体平稳，每月略有上升或减少。 今年7、8月，生存规模明显上升，8月达到5235.09亿元，为近一年的最高水平。 比2019年同期增加56.11%。 此后，年9月至11月证券公司收益证书的存续规模连续下跌，并于年11月下降到4683.40亿元，环比下降3.73%，存续规模为近5个月来最低水平。

从发行方法来看，年前11月累计收益证明书规模为10193.11亿元，其中5333.84亿元是柜台市场发行，4859.27亿元是报价系统发行，柜台市场发行稍多。 在以前的11月32650只收益证明书中，8132只是为报价系统发行的，24518只是为柜台市场发行的，柜台市场的发行数量遥遥领先。

由此可知，2种发行方法中，年前11月在柜台市场发行的数量和金额比报价系统多，但报价系统的单体金额更高。 报价系统每股收益证书的规模平均为0.60亿元，远远高于柜台市场每股0.22亿元的发行规模。

从年11月的收益证明书发行规模排行榜来看，前10家证券企业的收益证明书发行规模均在百亿以下，分别为中信证券( 600030，股票吧) ( 76.48亿元)、申万宏源( 000166，股票吧)证券( 64.80亿元) ( 60.26亿元)、中金企业( 46.05亿元)、海通证券( 600837，股票吧) ( 45.04亿元)、广发证券( 000776，股票吧) ( 39.49亿元)、中国银河证券( 39.00亿元)、华泰证券。

前十位的发行额共计503.17亿元，占11月816.88亿元总发行量的61.60%； 前10位是本月发行的共计1954只，占11月3444只发行数的56.74%。

(年11月收益证明书发行规模排行榜；来源:中证协)

固产型占比连续下降，中长时间占比逐渐上升

从证券公司收益证明书的收益结构和期限结构来看，最近几个月的收益证明书结构悄然变化，固定收益型收益证明书的占有率有下降的趋势，期限6-12个月，12个月以上的收益证明书的占有率逐渐提高。

从证券公司收益证明书的收益结构来看，收益结构以固定收益型为主，截止到11月末，占未兑换收益证明书的82.52%，但在新规模中浮动收益型收益证明书的比例有上升趋势。

年7月，证券公司变动收益型收益证明书的比例在7月仅为2.48%，但到11月为止达到16.98%，近半年来占最高水平。

与此相对，固定收益型收益证书的占有率总体呈下降趋势。 到11月为止新发行的收益证明书中，固定收益型所占比例为69.95%，比去年7月92.92%所占比例下降了22.97%。

根据11月24日证券报价公布的固收型收益证明书收益率曲线，固定收益型收益证明书整体随时间上升。 其中，360天收益证书收益率为3.2%-4.5%； 发行者a类，期限730天的收益证明书的年收益为5%左右。 现在报价系统收益证明书发行者的评价分类评价结果都在a类以上。

从收益证明书的期限结构来看，到去年11月末为止未兑付的收益证明书的发行期限以6个月以上为中心，达到了65.93%。

年11月，新发行收益证明书的发行期间为12个月以内的收益证明书所占比例为76.11%，但期间12个月以上的收益证明书从3月8.02%所占比例增加到11月23.89%所占比例，上升了15个百分点，未兑换的收益证明书

期间6-12个月的收益证明书的比例也从10月的11.94%增加到11月的20.97，上升了9个百分点，未兑换的收益证明书达到了29.33%。

新发收益证明书中，期限近半年内收益证明书的比例逐渐下降，年5月份的份额达到65.09%的高峰后逐渐下降，年11月份为31.39%，不到3月份的一半。 另外，在未兑换证中，期限在3个月以内的只有9.02%。

从每月发行规模的推移来看，收益证明书每月的发行状况与a股二级市场交易状况，特别是a股的成交金额有一定的关联性。

可以根据监督管理的要求粗略估计收益证明书的规模上限。 根据中证协的数据，截至第三季度，证券公司净资产合计约1.79万亿元，根据中证协收益证明书的发行馀额不得超过证券企业净资产的60%的规定，库存收益证明书的发行上限约为1.074万亿元，11月末的4683

海通证券研究表明证券公司的收益证明书是表内负债，证券公司对收益证明书负有法定责任。 根据资本管理的新规则，银行理财不能再明示、含蓄自己的保本，很多产品的利润也比利润证明书略低。 由于这家证券公司收益证明书的存在感在提高，产品的“秒光”经常出现。