“华立科技：神奇子企业爆发疑点重重”

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两家子公司成为华立科技净利润增长的第一推动者，但在其贡献规模的利益面前存在疑问。

本刊特约记者钟禾/文

日前，广州华立科技股份有限企业(以下称“华立科技”) ipo通过审核，企业计划实现从新三板向创业板的华丽转变。

依靠费用的压缩和利润的转移，华立科学技术实现了利润的增加，直到疫情的出现使企业“恢复原状”。

收入通常不高，但华立科技募捐是大手笔，4亿元募捐金额高于企业7年积累的净资产，募捐项目预期远远超过企业现在的年净利润，所需收入还没有达到现在的一半，华立科技

募捐是不温和的

华立科学技术主要从事游戏游戏设备的研究开发和生产销售，企业主要销售的产品是百货公司、游乐园等常见的游戏机。

从2019年10月末开始进行指导备案登记，到去年4月为止提出招募申请，到11月末通过深交所创业板ipo审查，华立科学技术的发售道路相当顺利。 年末从新三板取卡后，企业计划进入更活跃的a股市场。

同样引人注目的是华立科学技术祭典的融资亲笔。 征稿显示，华立科学技术计划募集4亿元，用于4个项目的建设和采用。

2019年末，华立科学技术净资产为3.72亿元，上半年微增至3.74亿元，年末只有约9000万元。 也就是说，华立科技经营几年积累的全部权益还不到4亿元，企业一次募捐就超过了它7年以上的积累。

乐观地说，企业ipo筹集资金的现金可以重建现在的华立科学技术。 事实上，华立科学技术也是如此期待，更乐观。

不可思议的广州科韵

根据征集书(上稿)，4亿元募集资金中，研发和新闻化建设项目、营销和售后服务体系建设项目分别采用募集资金5000万元，其他8000万元补充流动资金，剩下的2.2亿元端

招聘项目中前述三个很难预测直接投资利润，只有最后的招聘项目扩大了企业业务，才能判断直接招聘利润。

根据筹资计划，华立科技终端业务开展项目计划在全国增设9家终端业务店，增加270家合作店，投入2700台动漫设备，这些店和设备将在3年内分期开始营业。 项目完成后，企业将在全国拥有19家以上的终端业务店。

据华立科技推算，项目完成后，新的年均销售收入为2.35亿元，新的年均纯利润为6886万元。

2019年是华立科技业绩最光明的一年，年企业实现收入4.98亿元，净利润5977万元。 也就是说，根据华立科学技术的预算，ipo招聘项目以一半的收入可以做出远远超过现在的年净利润的贡献，项目的利润前景非常有魅力。

华立科学技术现在的销售有两种模式:企业向游乐园和主题公园等顾客销售游戏游戏游戏设备和动画ip衍生产品，即“单手付钱手工交货”。 另一种是运营服务，是游戏游戏设备的合作运营和自营游乐园，前者是设备商和下游顾客约定，将游戏游戏设备寄存在顾客运营的游乐园，企业从该设备的经营收入中收取的方法。 后者的企业是在商业综合体中直接经营游乐设施的服务。

很明显，华立科技招聘项目主要想扩展运营服务模式。 从收入增长驱动方面来看，华立科学技术目前也首要依赖于运营服务的实现。

2019年，华立科技分别实现收入3.87亿元、4.48亿元、4.98亿元，其中运营服务收入分别为2411万元、3163万元、1.22亿元，占有率从低于年的7%到2019年超过25%。 同期，企业销售产品收入分别为3.5亿元，3.97亿元和3.64亿元，对整体收入增长的驱动较小。

年上半年，华立科技实现收入1.06亿元，其中运营服务2307万元，仍占20%以上。

在运营服务中，-2019年设备合作运营收入分别为2411万元、3163万元、3873万元，年华立科技参与游乐园运营，2019年实现收入8373万元，是企业收入增加的最大推动力。

华立科技游乐园运营主要由下属企业广州科韵科技投资有限企业(以下称为“广州科韵”)实现。 到去年12月末，广州科韵拥有6个游乐园，收购后新建4个，共计达到10个游乐园。

收购前一年，广州科学韵收入1998万元，利润总额25万元。 2019年，华立科技没有公布广州科学韵的收入，但净利润上涨到733万元。 年上半年受疫情影响损失了近400万元。

关于业绩激增的理由，华立科学技术在招商引资书(上稿)中表示，第一是企业加强管理、翻新、店铺增加等原因。 实际上，在广州科学韵2019年超过700万元的利润中，只有下属广东炫耀游艺有限企业贡献了556万元的净利润，其余9家游乐园的总利润不到200万元。

关于为什么只有这个游乐园的业绩开始爆炸，华立科学技术没有说明。 华立科技运营服务收入已经突破亿元，但收购的游乐园收益和业绩急剧增加，但没有完全说明。 在这样的前提下，那个招聘项目依然继续展现着魅力的利益前景，最终能实现吗？

据华立科技招聘预测，项目纯利率为29.3%，接近30%。 -2019年，企业设备运营的毛利率分别为35.87%、35.19%、38.96%，年上半年为34.19%，未来招聘项目的纯利率与现在企业的毛利率相差无几，华立科学技术需要越来越多的魔法子企业

策辉有限华丽变身

-2019年，华立科技实现收入3.87亿元、4.48亿元和4.98亿元，净利润分别为3612万元、3136万元和5977万元，净利润涨幅远远超过收入增长率。

受疫情影响，年上半年华立科技业绩受到明显影响，当期收入1.07亿元，净利润仅剩119万元。 但是，华立科学技术预测年企业有望实现4.22亿元收入、4563万元净利润。

广州科韵收入迅速增加，但2019年700多万元的利润总额对整个企业的贡献有限。 除广州科韵外，策辉有限企业(以下称为“策辉有限”)是为华立科学技术的另一主要利益做出贡献的子企业。

策辉有限是华立科技一级全资子企业，主要负责企业的海外市场销售和采购业务。 2019年，策辉有限实现净利润1912万元，但上半年在职人员只有4人，2019年底为3人。

海外市场主要通过政策辉有限销售，但华立科技海外收入所占比例不高。 2019年，企业海外收益分别为7845万元、7279万元、6321万元，收入有逐渐下降的趋势，占有率也从年的20%以上下降到2019年的10%以上。

海外销售的第一依赖策辉有限。 这意味着海外业务2019年的纯利率达到了30.25%，在海外收入并非限于所有政策辉的情况下，该子公司的纯利率只是更高。

2019年，华立科技销售纯利率达到最高，但只有12%，年和年更是只有一位数。 这意味着扣除对策辉有限后，企业的纯利率会更低。

新三板牌之间，策辉有限，但没有这样异常高的企业利润率。 半年报是华立科学技术在新三板最后定期报告的。 据半年的新闻报道，策辉因有限的长时间损失，华立科学技术正在对其全额做减值准备。

迄今公布的年报显示，-年，策辉实现了有限的收入1.67亿元和1.82亿元，企业分别损失了394万元和593万元。 收入规模足够大，利润什么都没进。 年和年，华立科技收入也只有2.33亿元和3.13亿元，策辉是对华立科技收入做出有限贡献的头脑，目前企业海外7000万元左右的收入还没有达到当初的一半水平。

根据华立科技新三板公开转让证书，策辉有限注册资本230万港元，那时的-年，策辉有限收入7795万元和9783万元，净利润-552万元和167万元，策辉有限净资产已经长时间负增长。

从年到年上半年，收入不高，但策辉对利益的表现有限，而且长期资金不赔偿债务，所以华立科技已经做好了全额减值的准备。

但是，登陆a股时，这笔资金不抵债，长时间亏损的子公司一转而成为华立科技的第一利润来源之一。 2019年，策辉有限不仅实现了近2000万元的利润，还占企业三成以上的净利润，净资产也达到了2890万元，到上半年末增加到了3177万元。

海外收入不仅仅是腰斩，主要子公司的纯利率逆转与企业的毛利率基本一致，净资产大幅转正，并不是当初资金无法弥补债务的困境。 从新三板摘牌到披露a股招聘书(申报表)期间，华立科学技术到底做了什么使策辉无限华丽地转向了？

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