“海底捞：域外资本的狂欢，中国财富的黑洞？”

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作者|李富广

数据支持|大坡度数据( gogudata)

国家也是一个家，是当地所有人吃饭的大锅。

用这个锅来说，李嘉诚跑了并不可怕。 因为他的钱大多是在海外赚的。 他的财富很多也在海外。 在一个国家，真正可怕的是，故事、信用、负债、问题都留在国内，但人在海外，拿着长勺子，不断地拿出锅里的东西。

1

割韭菜最优雅的方法是什么？

上周，70多名中国特大a股“杀猪盘”消失的消息使这一奇怪的黑色产业再次暴露在媒体的聚光灯下。

“杀猪盘”是指在散户接战中收集目标股票，在某个时刻突然瞬间一次命中，没有反复发货，散户因为反应来不及，无法马上逃跑，最终收割的欺诈。

这个杀猪盘通常在股票市场上杀死喜欢小道消息的最下层散户。

港股有割韭菜的方法，比a股杀猪盘可怕100倍。

9月25日，港股伟源控股下午股价暴跌，5分钟内股价超过90%，原本不大的盘子一下子蒸发了近40亿港元，收盘价只剩下炉渣。

首先继续迅速上涨——然后更迅速的暴力收割——该股票完美地演绎了这两年香港股票市场上有点妖股流行的玩法，在股东们还沉浸在账户利益急剧增加的幻想快感中的时候，瞬间实现收割，一点反应时间也没有

伟源控股是来自新加坡的建筑商。 这些年从新加坡来港股上市的企业大多属于这个领域。 2019年以来，共计16家新加坡公司在香港上市，一半在建筑相关领域，大多热衷于这种收获。

所以香港股市有个经典的笑话。 新加坡人来香港(股市)，没有钱包。 我只有镰刀。

特别是这两年，来自新加坡的上市企业在割韭菜方面的动作特别“碍眼”。

伟源控股的有优源控股( 1343 )、冠轻控股( 01872 )、星亚控股( 8293 )、新加坡美食控股( 8496 )、gt steel group(8402 )等大

这种韭菜的切割方法，图案的技术含量比上面的杀猪盘高，冷酷，不喜欢追求的所谓技术派。

但是老实说，这些小妖股，还是鸡鸣狗盗之徒，一开始就盯着散户口袋里的一些钱，目标太小，讲故事也懒得说，上市不久韭菜还没发芽就直接挖，什么大收获？ 辛苦地抬高了股价，结果最多只捞上三两个小目标，就辛苦地维持生命了。 另外，引起了上天的愤怒，散户的各种抱怨不说，官方也时不时地盯着。

风险收益率太低了，不是在金融。

只能说这些外来僧，还是视野低，结构太小，乍一看不是大事，被鄙视。

那么，有没有什么收获的方法，优哉可以游泳，不断地修剪，大大地修剪。 完了，散户不但不抱怨，还沉迷于账本上的财富，齐声称赞，官方也不盯着门。 最后付衣服，隐瞒工作和名字吗？

有

吃火锅。

在这个世界上，没有什么锅处理不了的。

如果有，那是两次！

2

领域创新vs故事

哪个重？

我小时候很喜欢读小杂志《故事会》，我很着迷。 之后，我看了几年故事积累的情节，推敲了作文，结果我的高考作文得了满分。

所以，从小时候开始，我就能讲故事，迎接你人生的精彩时刻——我进入了证券领域，我更深入地理解了故事和make money之间的直接关系。

给客人，锅里舀的是肚子，鸭血，这是锅。 你是隔壁的王先生，从早到晚贪婪，赚了一些辛苦的钱。

如果你告诉客户，锅里的是寂寞，是人生，这是故事。 恭喜你。 你是艺术家，很可能在柬埔寨和新加坡第一次富裕。

无论是哪个市场、机构还是散户，最想听的除了无法分辨真伪的小道消息之外，还应该听上市公司的话。

一股的评价值有多高，大多不是来自过去的业绩，而是来自对将来的期待。 所以我相信你的故事越性感，越圆满，你企业的评价溢价就越高。

在这一点上，a股市场上各种脑洞概念、众神玩法丰富，举世闻名。 中国的神x到处走，增长停止像狗一样，早就不习惯了。

香港股市不允许这种玩法。 但是，香港游戏壳的老一代革命家逐渐后退落幕，随着深入的港通、上海港通的连通，港股的玩法越来越偏向a株化，比蓝更出来了。

很多a股热衷于摩擦短期概念，说点慌张、应景式的、容易被证实的短期故事，普遍被关注的是三两个小目标。

如果你盯着成百上千的小目标呢？

两个大致上。

rule 1，说大话，说大谎。

大故事只有支持高评价，才能得到短期的证据。 大谎言有更可靠的力量。 民众在大谎言和小谎言之间，容易成为前者的俘虏。 民众自己经常在小事上撒小谎，所以说大谎很丢脸。 他们没有设想过大撒谎，所以别人也认为他们不能厚颜无耻地歪曲事实。

rule 2，真相的一部分混合的故事(谎言)，比起直接说真相，说谎更有效。

编造比较长时间(短期难以证实)的大故事，配合资金提高市场价格，然后坐下来慢慢把财富兑现是重要的优雅方法。

海底捞确实是实干家，是改革创新、领导饮食领域商业模式创新、讲故事的高手，迫切需要大众对中式饮食的根本认识。

整个市场都有共识:中式饮食大，有不可逾越的两个门槛，一是标准化，二是服务的连贯性。

中式饮食的标准化太难了。 没有标准化，饮食扩张几乎快死了。 事实上，在海底捞之前，港股曾经有多家明星般的饮食公司，如小南国，如翠华等。 他们也很受资本市场欢迎，但最终一切都衰落了，没有例外。

然后海底打捞上来，带着一个非常完美的标准化故事——火锅。

火锅的基本味道是由面团制成的，客人自由选择调味料以满足不同味道的诉求。 面团和调味料都是统一的配方，可以统一生产，统一配送，最大限度地保证所有店的味道一致。 食材也不需要厨师做饭。 这抛弃了中国式餐饮店最主要的人工费之一厨师的价格，抛弃了厨师难以复印的标准化课题。

但是故事到此为止，标准化还只进行了一半。

这只是处理了产品的标准化。 餐饮业是服务领域，但餐饮业员工工资通常不高，职业快速发展也有限，因此员工流失率高，餐饮店服务的一致性难以保障。 无论产品相同还是服务改变，您的体验都完全不同。

海底捞最牛逼的是这个故事也讲得很圆满。

大故事是600倍的高评价值和3000亿以上的市值: 。

即使由于上半年新型冠状病毒大爆发的冲击世界经济暂时陷入大萧条，海底捞也面临着几个月的门可罗雀，半年的业绩超过了9亿美元。 但是鹅认为，这并不影响海底捞的股价继续上涨，自第二季度以来股价累计翻了一倍。

很明显，大故事的框架在评价方面起着重要的意义。

所以，(故事)问题的关键还是回来了:

中国有那么多地方吗？ 让海底捞无限开店，各店开店后的坪效依然维持着吗？

无法回答(格隆汇作者冥王星的前期复印件《到底需要什么精彩的故事，能支撑海底打捞神话吗？ )。

怎么了？

so what？

反正短期内没有证据。

很长时间了？ 很久以前你可能死得很早。

我在太平洋( 601099，股票吧)的某个岛上晒太阳。

3

激流“勇”后退还是国民财黑洞？

如果你比我少，其实也没关系。 反正肉烂在一个锅里。

否则呢？

据新闻报道，49岁的海底捞老板张勇开始考虑辞职。

今年4月27日，张勇发布了企业内部邮件，宣布采用今后10年到15年的继承人选拔计划，自己也在选出继承人后完成退休。

一周后，张勇夫妇和施永宏夫妇分别出售了小部分股权，分别兑现了7.8亿港元。

这不是一个小数字，但占现在海底捞市场价格的一小部分。 年海底捞中报报道，创始人张勇夫妇拥有海底捞68.16%的所有权，施永宏拥有15.95%。 现在的评价是张勇夫妇的家超过2000亿人。

如果其他市值几十亿美元的餐饮股这样做，一定要打破大坑。 但是，已经有3千亿市值的海底捞大股东，在轻描淡写的期间，10多亿财富简单地装进袋子，带入坡国，不会引起一些波纹。

别人强行拉弓，提高股价发货，然后向下收割。 海底打捞是不同的。 那先做个大架子，讲个最美的故事，文火炖得快，把盘子安静地放大，再安静地再现，波澜不惊，春梦无痕。

除了减产计划外，大股东还有更大的“阳”谋。

海底捞已经变成了外资的洋身份，大股东张勇去年移民到新加坡使自己成为了国际朋友。 在3月疫情最严重的时候，海底捞为了转移价格压力宣布涨价，引起全国热议，很多人为那个车站队加油，作为国民锅，做这么辛苦的事不容易，为了互相理解难关，其实大股东

海底捞大股东移民新加坡的计划和布局比取得新加坡国籍要早得多。

根据新加坡移民关系规定，投资移民申请人必须首先在新加坡境内注册企业，有关项目经营至少5年，投资额不低于150万新货币才能达到移民条件。

配合新加坡的移民政策，年海底捞大股东开始在新加坡注册企业，第二年海底捞首家海外店落地新加坡，之后在新加坡陆续开店12家，经过满5年的经营，年大股东立即变更国籍，海底捞上市前一年，

系列动作没有结束。

除移民外，海底捞上市前，张勇、舒萍夫妇将持有的海底捞企业全部股份的62.70%以“离岸家族信托+bvi企业”的方式设立海外家族信托，将这些在国内“捞”的巨大财富纳入英美一般法系(离岸信托)

为什么要进行离岸家族信托？

首先，离岸信托独自的资产破产保护机构，一旦信托资产成立，就会从委托人、受托人、受益人的财产中分割出来，成为独立经营的资产，不能负债、清算、破产。 因此，实现资产法律全部权利的转移和比较有效的保护，不受婚姻变故、债权人追索等情况的影响。

其次，巨大的税收逃跑。

根据国内有关规定，信托受益分配不是中国税收居民个体，不需要用20%的个人所得税支付信托分配利润的全额，不需要缴纳不是本国注册地的bvi企业得到的收入也不需要缴纳中国的税收。

移民——进行离岸信托——在海外发售，这个循环连接的一系列连续动作结束后，接下来如果是你会做什么？

是的，很聪明。 很快，建立包装精美的“故事会”，说一个超宏伟的故事，送给中国这块土地的所有文学爱好者，呼吁大家建立高耸的“巴比伦塔”。

600倍pe。

还有一些岁月安静，波澜不惊地减产，改善生活。

所以，你能理解海底捞自去年12月并入香港股通以来，股价开始异常大幅上涨吗？

从2019年3季度开始，香港股票市场在各种风险下持续震荡，但海底捞继续引起南下资金的关注，香港股通资金从持有海底捞1%的股票提高到3%。 对股票高度集中的海底捞来说，这个比例还不大，但足以对股价发挥四两千斤的推进效果。

故事结束后，评价值将增加600倍。 评价值达到600倍的话，市场价格每次可以达到10亿美元以上，不能引起警戒。

只是市场价格堆得足够高，即使最后的故事结束了，只要暴跌，改变其中的一部分，就足够了。

我们用更简单的印象整理事件吧。 外国朋友+海外上市的外资企业，不远，来到大陆，杠杆疯狂扩张，把企业市场价格推到云端是什么精神？

不管a股港股，在短短几年内有很多方法用各种手段融资杠杆，去纵横收购和业务拷贝扩张，使上市公司迅速成为超大型白马、市场价格的巨无霸。 然后，通过持股套利、异常大比例红利套利、海外资产收购、重大关联交易等多种方法实现资产转移。

这种方式，公司也变大了，股东也实现了账面财富的附加值，但上市公司的风险性扩大了无数。

对挣来的利润进行大分光，支配企业核心资产空留下巨大的债务杠杆、不明确性，以及无数暂时看不到的漏洞和雷，这是很多上市公司的真实情况。

这些企业不需要点名，典型的是它们。

特别是在海外(或外籍身份)，企业主体是外资，融资、负债、收入都在中国国内，对利润不断流向海外的外资企业，那些资本宴会，不是一个国家的财富黑洞吗？

4

结语

对资本市场的游戏规则来说，海底捞大股东的现金化、资产转移到海外也是符合法律的。

但是，如果不会说故事了，大楼会倒塌吗？

埋葬的是谁？ 损失的又是谁家的财富？

确实，设立家族信托事务所的富豪不少，香港股票几乎90%是bvi、百慕大、塞舌尔……但是，问题总结出来，海底捞不是互联网公司也不是科技公司。 那只是火锅连锁店。

这有一个很大的悖论: 。

如果赚不到钱，600倍的pe谁买？ 如果你要赚钱，最好在自己的被子里数钱。 你为什么取出go public？

退一步说，无论是赚钱还是轻松施舍，我都喜欢和贵州茅台( 600519，股票)这样的小股东分钱。 那么，这样的企业在a股上市，有茅台( 600519 )的海天伊利格力美的伙伴，不香吗？ 为什么创始人要移民新加坡？ 然后，杀马枪上市香港？

我想再退一万步，创始人创业成功，成功，改变国籍，改变身份，享受生活。 没关系。 那么正常的顺序是企业上市，财富自由兑现，移民海外。 但是海底打捞确实相反。 也就是说，创业者移民成功后，反而会把企业带回香港上市吗？

再下降10万步，为什么在企业香港上市，纳入香港的股东通，南下资金大局接收，评价达到600倍后的现在，创始人(大股东)开始现金化？

恐怕海底捞真的不是诈骗。 一切都只是偶然。 但这些都构成了完美闭环资本局的所有要素！

最后，我要认真注意的是，无论是资本市场的监督管理层还是政府部门，江山都应该意识到自己。 我们欢迎外国朋友来中国赚钱、喝酒、吃火锅、交朋友，但决不允许他们砸锅。

我们吃饭的锅也只有一口。

海底捞系列

蚂蚁集团计划本月中旬在两地上市，在扫码中追加新股客服，在“蚂蚁打新”中追加“格隆汇蚂蚁集团打新交流群”。

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太好了，看着，转发着——给人“三联”，股票上涨

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