“千亿粮油巨无霸“金龙鱼”上市 创业板将迎史上最大IPO”

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最近，ipo低价发行的例子引起了市场的热议。 但是，对于益海嘉里的上市，市场上的人还是普遍看到的。

9月16日，证监会同意益海嘉里首次公开注册申请，创业板将迎来史上最大的ipo。

说到益海嘉里的名字，可能外界不知道。 但是，说到它的另一个名字金龙鱼，几乎是众所周知的。

益海嘉里是国内最大的农产品( 000061，股票吧)和食品加工公司之一，主要的营业业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研究开发、生产和销售。 数据显示，益海嘉里是“金鱼”，在国内约占4成的食用油市场份额。

益海嘉里预计，这次募集资金额为138.7亿元，募集资金额在今年a股的募集规模中位居前列，也是创业板历史上募集规模最大的公司。

根据安排，9月22日，益海嘉里进行初步询价，23日明确发行价格，24日进行网上公演，25日开始购买。 到最终登陆资本市场，只有一步之差。

引人注目的是，益海嘉里登陆a股后，市值突破2000亿元，跃居创业板市值排行榜前五位，将超过创业板农业龙头温氏股票( 300498，股)。

“鱼跃龙门”

益海嘉里此次计划发行5.42亿股，占发行后总股东资本的比例10%，募集资金达到138.7亿元，投入粮食加工、米面油加工、玉米加工等共计19个项目。

用金龙鱼食用油驰骋商界，益海嘉里的业务范围不仅包括食用油，还包括大米、面粉、干面等，其次依靠食品加工产业链，企业参与饲料原料和油脂科技产业，豆粕、花生粕、面筋等原料、油脂基础

从主营构成来看，2019年企业厨房食品收入达到63.9%，饲料原料和油脂科学技术占35.8%，其他占0.3%。

这个募捐金额很大的企业，自己的身体量也非常庞大。 年及2019年，企业营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元及1707.43亿元，净利润分别为52.84亿元、55.17亿元及55.64亿元。

今年上半年，企业销售的厨房食品作为民生必需品，在疫情期间未受到明显影响，实现营业收入869.73亿元，比上年同期增加10.53%，实现归母净利润30.08亿元，比上年同期增加88.35%。

以去年收入1700亿元为例，这是什么概念？

2019年创业板销售额前三位分别是上海钢联( 300226，股票吧) ( 1225.72亿元)、温氏股( 731.45亿元)、宁德时代( 300750，股票吧) ( 457.88亿元)。 这意味着益海嘉里的年收益位居创业板之首。 今年也登陆a股的蚂蚁集团，去年的收入为1200亿元，益海嘉里的收入规模比这增加了500亿元。

从净利润的角度来看，2019年创业板前三位分别是温氏股票( 139.67亿元)、迈瑞医疗( 300760，股票吧) ( 46.81亿元)、宁德时代( 45.60亿元)。 这意味着益海嘉里的年净利润可以位居创业板第二。

从经营现金流来看，益海嘉里也很好，到去年年末，企业货币资金达到646亿元，2019年净流入额为135.3亿元。

从任何指标来看，益海嘉里在钱上都没有太大差别。 那个发售的第一目的是什么？

益海嘉里总裁穆彦魁对媒体说，益海嘉里在国内上市不是融资的首要目的，上市后，益海嘉里顺利成章成为纯粹的国内公司，摆脱了“外资”的称号和限制，是实现益海嘉里中国业务进一步扩张的基础

这引出了益海嘉里背后的故事。

“金龙鱼”听起来像是地道的本土企业，但本身就是外资企业。 益海嘉里控股股东bathos持有99.99%的股份，丰益国际通过wcl控股、丰益中国、丰益中国(百慕大)间接持有bathos100%的权益，丰益国际是新加坡上市公司。

股东招聘书上说，企业没有实际的统治者，但背后的郭先生的家人不得不说。

据益海嘉里官网报道，这家企业由著名华侨郭鹤年和侄子郭孔丰共同投资新加坡丰益国际集团。 益海嘉里上市后，丰益国际持股预计将达到80%以上。

丰益国际的“掌舵人”被称为郭鹤年，是马来西亚华侨，拥有“亚洲糖王”称号。 除了金龙鱼，国内有名的香格里拉酒店、北京国贸大楼也是其名义资产。

丰益国际背后的主要股东是美国粮食商adm、郭孔丰、郭鹤年和郭氏家族的kerry group limited和kuok brothers sdn berhad，等待金龙鱼“飞跃”上市的大门，为郭氏家族的财富带来重新成长

市场价格预计将突破两千亿美元

郭氏家族财富故事引出的另一个市场热点是这家巨无霸企业的评价。

益海嘉里这次通过创业板注册制发行，也经历了委托报价的过程。 最近，ipo低价发行的例子引起了市场的热议。 但是，据记者了解，对于益海嘉里的上市，市场上的人还很普遍。

“益海嘉里的经营可持续发展很强，米面粮食是生活必需品，食用油的占有率达到了市场第一，这从上半年疫情带来的收入增加可以看出。 除了如此庞大的体积和领域地位之外，我相信企业品牌的溢价不会降低评价值。 ”。 9月21日，一位上海私人募捐者对记者说。

据中信证券研究报告，企业/2021/2022年的eps预计分别为1.31/1.50/1.67元。 企业支出品属性业务(厨房食品零售&餐饮渠道)的合理pe评价值为25倍以上，大宗属性业务(厨房食品的工业渠道&其他)的合理评价区间为10-15倍，综合评价企业为2021年的合理pe评价值间为20-24倍。

其依据是企业是中国粮食领域的领导者，“金鱼”企业的品牌价值凸显，渠道、采购规模、生产能力布局领先。 在企业绝对规模领先的情况下，继续保持收益增长，叠加极强的产品&原材料运营能力，在动态平衡下企业未来的利益有望实现顺利迅速的增长。

根据最高价格36元/股及发行后的总股542159.1536万股的计算，益海嘉里的市值达到1952亿元，可接近2000亿元。

根据招商引资书，益海嘉里以中粮集团、93集团、山东鲁花、道全( 002852，股票吧)、五利、克明面业( 002661，股票吧)、金健米业( 600127，股票吧)等为主要同行对象。 中粮食集团旗下中粮食技术的最新动态股价收益率约为23倍，为此，益海嘉里的发行市值约为1279亿元。 根据这个计算，如果第一天的涨幅超过57%，其市值将突破2000亿元，进入创业板市场价格排行榜的前五位。

也有市场人与酱油巨头海天味增业( 603288，股票吧)进行对照。 后者的市场占有率约为30%，2019年净利润为53.5亿元，市值突破5000亿元，股价收益率为80倍左右。

“企业现在形成了涵盖高端(金龙鱼、欧丽薇兰、胡姬花)、中端(香满园)、大众(元宝牌、口福)的综合企业品牌矩阵，通过企业品牌共享构建了多个核心综合企业品牌。 企业此次登陆a股，期待利用融资特点进一步巩固粮食领先地位。 ”。 平安证券蒋寅秋指出。 益海嘉里作为平台型领袖被认为有望成为“强者恒强”。

(作者:张赛男:罗诺)