“创业板注册制开启 18只新股今日上市”

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记者王丹杨建经每几剑岭

今天( 8月24日)，a股迎来了历史性时刻。 创业板注册制的前18家公司正式上市交易。 记者观察到，从4月27日证券监督会官宣布改革创业板登记制到最终落地，仅不到4个月。

在这个历史时刻，站在新旧制度的交接点放眼未来，a股面临的不仅是上升停止、停止机制等技术细则的变更，更重要的是，这些制度的设计、技术细则配合a股更好、更健康的

主题炒作的风会被抑制

根据深交所的数据，现在创业板上有833家库存上市企业。 8月24日开店后，创业板登记制的第一批上市18家公司登场。 近900家上市公司群雄逐鹿，百舜争流。 如何选择合适的投资对象是创业板摆在4000多万新老投资者面前的课题。

国泰君安研究所的新股研究首席分解师王政之说，现在市场上已经发生了两个明显的变化:一个是投资风格短炒，从主题材料炒作转向大票价值投资，近一年创业板50对创业板指的评价溢价明显 二是投资者结构的转变，基金持仓比重上升到2019年的5.7%，外资近年持仓比重上升，成为市场的第一增量资金。 长期的市场投入推动了投资风格的转变，在创业板登记制中加快了“广泛进入严格”的结构化行情，价值投资成为主流，具有利润价值和增长价值的企业有望成长为蓝筹股。

星石投资首席研究官方磊对《每日经济信息(博客、微博)》记者说，创业板推行注册制后，资源有可能集中在高质量公司，强者总是很强，专业机构投资者按照选择标准更严格，资源不断集中在高质量公司，尾部会 在新股大量供应的背后，新的不再是无风险的对冲行为。

值得注意的是，上海重阳投资告诉记者，停止降价板的限制放宽，在停止降价板炒作中生活的游资不利于创业板生存，这些游资本来的交易战略和资金特征弱化，控制板和封板明显变得困难。 凯丰投资总经理王东洋指出，创业板股票上涨幅度缓解到20%后，打击板风险大幅增加，二、打击板所需资金也增加，资金价格增加也明显增加股票炒股难度。 因此，游资有可能改变战略，回流到主板和中小板上。

资金集中在高质量的水龙头上

在香港股票市场，创业板的历史比a股长得多。 但是，这个市场上“仙股”很多。 a股有面值退市的“红线”，长期股价1毛2毛的股票很难堆积如山，但a股创业板登记制后，将来近900股股票之间当然也能看到更大的分化。

对此，王政之指出，港股大量出现“仙股”的主要原因是在比较有效的市场下，逐一发挥了价格发现机制。 创业板中库存市场结构基本建立，借鉴国内外注册制后的经验，未来资金继续集中在高质量的前列，小票进一步边缘化。 增量部分，发行规模大的新股表现更好，享受一定的领先溢价，同时市场关注有壁垒的科学创和新兴产业股，对半导体、计算机主题素材的支持度很高。 这从创业板委托新股报价后的评价值可以看出，最初上市的18家企业中，天阳科技(银行it领导公司)、安克创新(世界电子知名品牌商)的最初评价值分别是50.66倍、46.81倍，企业是新 市场对以前传达的领域的评价值不高，预计新股上市后的表现会进一步分化。

国金证券分析师江华伟也指出，一旦形成良币驱逐劣币的生态，市场将处于“强者恒强”的态势。 这符合基本的市场逻辑，股票不会因为市场价格小而得到市场的“同情”。 欧美成熟的资本市场也是如此，例如在美股市场，S&P500种指数前五的科技巨头市值达到23%。 在香港股票市场，恒指50股股票市值占7成以上，两极分化现象非常明显。 注册制稳步推进后，a股创业板不排除高质量企业市值高度集中的现象，但投资者们不必担心。 这是正常的市场逻辑，如果放弃“长期下跌会上升”的旧构想，确立“强者恒强”的新理念，就不会踩“低价股”地雷。

此外，江华伟表示，在任何成熟的资本市场中，投资者的结构都经过了漫长的优化过程，但趋势高度一致:个人投资者的占有率持续下降。 相比之下，个人投资者在专业程度、资金特征、团队合作方面没有特征，在资本市场上利益难度很大。 创业板登记制实施后，结构性行情对投资者的专业能力提出更高的要求。