“兴发集团“扩张术”：上市后已募资逾70亿元”

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冷万欣本报记者吴可仲北京报道

湖北兴发化学工业集团股份有限公司(以下称“兴发集团( 600141，应该是股票吧)”，600141.sh )利用资本市场频繁扩张。

7月1日，据兴发集团公告，其定增8.8亿元收到了《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》(以下简称“反馈意见”)。 中国证监会方面要求兴发集团回答招募项目的合理性等13件反馈意见。

根据同花顺数据，计算上述8.8亿元的定增资，兴发集团上市以来已经增发了几次，累计实际募捐总额超过70亿元。

关于这次定增，兴发集团方面没有回应“中国经营报(博客、微博)”的记者。 这家企业的董秘书在电话上告诉记者，相关问题证监会已经有反馈，后续会回答公告。

加码产业布局

根据兴发集团发表的定增预案，此次兴发集团非公开发行8800万股以下，募集资金8.8亿元以下，发行对象是包括兴发集团控股股东宜昌兴发在内的35名以下的特定投资者。 其中宜昌兴发计划购买5000万元以上，其余股票由其他发行对象用现金方法购买。

这次增资计划分别投资6万吨/年芯片用超高纯度电子级化学品项目、3万吨/年电子级磷酸技术改造项目、银行贷款返还等项目。

其中，超高纯度电子级化学品项目由兴发集团的子企业兴福电子实施，具体包括1万吨/年电子级双氧水、2万吨/年电子级蚀刻液、2万吨/年电子级硫酸、1万吨/年电子级硫酸装置技改等，专业

另外，3万吨/年电子级磷酸技术改造项目也由兴福电子实施，总投资额1.66亿元，募集资金计划采用1.4亿元。

对于这次的招聘项目，兴发集团方面认为，其前期已经积累了比较丰富的研究开发和生产经验，通过进一步的投资，可以提高技术研发的实力，进一步完善企业湿电子化学品产业的配置。

根据公开资料，超高纯度电子级化学品、电子级磷酸等都是湿式电子化学品，是半导体、面板显示、太阳能( 000591，株条)光伏发电等制造过程中不可缺少的重要基础材料。

而且，我国又是半导体产业的费用大国，近年来发展速度迅速，但起步晚，基础薄，国产自给率低，现阶段还需要大量进口。

根据wind数据，我国集成电路的进口规模已经连续五年大幅超过原油，成为进口额最大的产品。

“我国已成为世界上重要的精细化学原料及中间体加工地和出口地，但高端化学工业类产品行业与发达国家相比存在很大差距，部分高新技术产品的进口依存度很高。 》中研普华研究员张星在接受记者采访时说。

张星认为，目前国内精细化工领域的公司规模小而分散，领域集中度低，生产技术水平普遍低，产品集中在低端市场，处于产品过剩的阶段。

另外，磷化工领域的产品结构不合理，低附加值的无机磷化工产品比例过大，高附加值的有机磷产品比例小，许多公司还在一些大宗以前就留在产品中。 领域目前面临的突出问题是有机磷产品诉求增长快，每年需要进口，另一方面，目前磷化工公司的生产技术和原料途径比较落后，有机磷产品装置规模小，产品品种单一，缺乏竞争力。

兴发集团方面认为，随着集成电路技术的发展，对电子级磷酸的质量要求在提高。 为了满足集成电路先进工艺对高纯度电子级磷酸的诉求，需要实施“3万吨/年电子级磷酸技术改造项目”，优化电子级磷酸精制技术，提高产品质量。

值得注意的是，去年4月，兴发集团公布了非公开发行股票预案，计划以9.96元/股以上的价格投资控股股东宜昌兴发和相关人士鼎铭，10名以下特定投资者发行股票1.41亿股以下，募集资金总额在14亿元以下。

那时，兴发集团方面表示，这是加大“矿电磷一体化”产业链的重要措施，如招聘项目顺利完成，企业磷矿资源利用水平、产品技术含量和附加值将明显提高。

但是，距今已过去4年，兴发集团又开始定增资，说法还是完全产业布局。

高负债率和低毛利率

说到兴发，另一个词——增发似乎是必不可少的。

据同花顺统计，加上上述8.8亿元的定增资，兴发集团上市近10次增发，累计实际募捐总额超过70亿元。

尽管多次募集资金，兴发集团的负债率仍高于同行平均水平。

记者调查了兴发集团近年的财务报告，~2019年，兴发集团的资产负债率分别为67.27%、67.03%、66.16%。

根据申报资料复印件，兴发集团选择了截至2019年9月30日净资产规模最近的40家(前后各20家)上市企业作为该领域的比较上市企业。 数据显示，这40家公司的该领域比上市公司的平均负债率变动42%上下，而兴发集团3年间的平均负债率为67%左右。

因此，兴发集团计划将这次募集的资金中的2亿6千万元用于偿还银行贷款。 兴发集团方面认为，这次非公开发行后，资产负债率将从66.16%下降到63.83%，资本结构将得到优化，风险承受能力将进一步提高。

但是，即使兴发集团的负债率下降到63.83%，也比上市企业的平均值高出约20%。 另一方面，对于高负债，兴发集团也有低的综合毛利率。

中国证监会的《反馈意见》显示，近三年一期，兴发集团扣除非归母净利润分别为3.82亿元、6.56亿元、2.96亿元、0.13亿元，波动较大，近期同比大幅下降。 另外，综合毛利率远低于同领域的上市公司。

据公开消息，兴发集团是我国“最大的精细磷酸盐生产公司”。 2019年，营业收入180.39亿元，比上年增加1.03%。 实现归属于上市公司股东的净利润3亿2000万元，比上年同期减少24.81%。

~2019年，兴发集团的销售额毛利率分别为16.78%、17.91%、13.56%，毛利率指标呈现一定幅度的变动。 对此，兴发集团认为第一是企业的第一产品受到环境保护政策和市场供求的影响，引起了生产价格和销售价格的变动。

但是，记者是同花顺( 300033，股票吧)，截至2019年12月31日，在从事磷化学工业和磷酸盐生产的4家大公司中，兴发集团以180.4亿元排在营业总收入的第一位，但销售总利润率是最低位，毛利率排在第一位的

在分类为二级领域的224家化学工业公司中，截至2019年12月31日，兴发集团的营业总收入排在第10位，销售毛利率排在第197位。

比较高负债率和低销售毛利率的问题，在发布新闻之前，兴发集团方面没有回答记者。 这家企业的董秘书在电话中告诉记者:“这也是证监会反馈的问题，我们稍后回答并公告。”