“紫林醋业三冲IPO 山西老陈醋产区突围”

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本报记者蒋政北京报道

紫林醋业对资本市场的第三次冲击。 如果这次成功，山西老陈醋产区将在资本市场实现零突破。

在年水塔醋业的ipo指导下，年太原市政府发表了《促进醋产业快速发展的意见》，制定了水塔、紫林、东湖、宁化府四家骨干公司的上市流程日程，三次冲击紫林醋业。 山西陈醋产区已经颠覆资本市场。

上海至汇营销咨询有限企业的张雷主任顾问对《中国经营报(博客、微博)》的记者说，山西作为中国最大的食醋生产地区，现在没有作为绝对的领导公司出现，整个产区的产品大多以中低端为主，依然价格 在当地制定了相关政策，但没有如愿以偿。 谁能通过上市筹集资金，建设企业品牌，开展市场，谁就能找到先机。 进入资本市场后，对整个山西产区意义重大。

只是，能进入资本市场的公司还是少数。 对山西省很多食醋生产公司来说，产品结构升级、进入更广阔的山西省外市场、山西省陈醋这张名片的强化是亟待处理的问题。

山西产区的“价格战”

崔永强(化名)表示，如果紫林醋业上市成功，将在山西省内的价格中找到先机。 作为当地头部食醋生产公司的第一负责人，崔永强对此印象深刻。

据其介绍，现在山西地区的头部公司包括紫林、水塔、东湖等，为了夺取市场份额，价格战被广泛使用。

“首先在价格战中占领市场，之后通过上市融资扩大的影响很大。 大家通过融资扩大经营体量，谁先上市，谁希望掌握销售的主动权。 ”。 崔永强告诉记者。

我国有四大名醋，但目前真正形成产区的只有山西老陈醋和江苏镇江香醋。 张雷说，从整体产能规模来看山西是最大的。 但是，从有名的公司来说，有规模的公司很少，但是山西陈醋的价格卖不出去。

山西证券2019年8月发表的研究报告显示，山西醋比镇江醋贵500元左右，售价低1500多元，山西全省有130家醋公司，太原有52家，清徐有42家，部分小醋厂出厂价格为企业胸罩

根据紫林醋业招商引资书，该企业2019年原醋产量18.65万吨，收入5.47亿元。 恒顺醋业( 600305，株吧)这一年生产醋制品16万吨，食醋类(含白醋)制品收入实现12.32亿元。

崔永强告诉记者，紫林醋业和水塔醋业在山西当地的市场占有率为30%~40%。 许多龙头公司在价格上内耗，其他中小企业如上所述发展迅速。

事实上，这也和历史原因有关。 张雷说，过去酿造醋和安置醋出现在山西市场。 因为配置醋比酿造醋便宜，所以当地重视价格战。 后来，国家制定相关政策后，市场才得到整顿。 但是，当地的产品结构调整还需要时间。

与山西产区不同，恒顺醋业是江苏恒顺香醋产区唯一大的。 这家企业2019年获得约20亿元的收益，在镇江当地早就占据了绝对市场的地位。 张雷说，由当地政府主导，镇江一点公司合并，净化了领域环境，因此恒顺醋业可以形成规模特征，同时维持高毛利率。 2019年，恒顺醋业的醋毛利率为46.55%，而紫林醋业为42.56%。

但是，山西地区也有“替代”公司。 张雷对记者说，宁化府在山西的销售规模在1亿元左右，整体总量比紫林醋业和水塔醋业有一定的差距，但这是其重复的高端战略。 据知情人士透露，宁化府相对高端，没有卷入当地价格竞争，但由于企业改革时间长，市场份额小，目前市场营销市场以山西为主，省外为辅。 省外市场以黄河以北为主。

上市执念背后的突围

算上这次的ipo，紫林醋业冲刺了a股三次。 醋是山西引人注目的名片，但至今山西一家醋企业也没有上市。 紫林醋业以前两次均勥羽归来——分别于年6月20日、年12月19日提交了两次股票募集证明书，年前夜，紫林醋业突然表示有相关事项，需要进一步检查取消发售。

关于ipo，记者打电话给紫林醋业发了采访信，但发了消息也没有回复。

值得注意的是，在上市长跑期间，紫林醋业业绩的增加越来越无力。 到2019年，紫林醋业实现收入4.45亿元、5.06亿元、5.47亿元的增速分别为11.33%、11.27%、7.95%。 最早在年和年，紫林醋业的收入增长率分别为15.52%和23.67%。

事实上，山西重视醋企业的上市。 崔永强告诉记者，1996年，当地成立了以东湖和宁化府为首的山西老陈醋集团，通过整合资源，扩大生产规模，减少市场内的消耗，为上市做早期准备，之后，由于各种原因计划下降。 另外，山西老陈醋集团、水塔和紫林商量了共同发售的愿望，但由于各自的体制、理念、需求不同，最终中止了。

另外，年，水塔醋业在ipo的指导下，至今没有明显进展。 年太原市政府发表了《促进醋产业快速发展的意见》，要求推进水塔、紫林、东湖、宁化府四家骨干公司的上市，融资规模达到30亿元，作为具体上市进程日程的水塔、紫林醋业到年底将成为a股的 很明显，这个计划没有如期实现。

“这几年，包括宁化府、东湖等醋业都计划过发售和融资，从现在来看也没有明显的进展。 ”。 崔永强说。

许多行业官员提到了上市对山西醋企业的重要作用。 张雷说山西醋企业融资诉求旺盛，继续扩大产能和开拓市场。 上市筹集资金，公司可以先进行企业品牌建设和市场拓展，同时在今后的快速发展中找到先机。

根据招商引资书，紫林醋业计划募集资金的5.74亿元中，大部分资金投入了每年10万吨酿造食醋生产线建设项目、营销互联网建设和企业品牌宣传项目。 其中，计划投入1.10亿元进行营销渠道的开拓，包括2602家终端店。 其中562家分布在华北区、718家分布在华东区、510家分布在华中区、133家分布在华南区、253家分布在东北区、225家分布在西南区、201家分布在西北区。 在现有的7个营销区开发11023家餐饮店( 300平方米以上)。

紫林醋业迄今为止的核心市场第一集中在山西、河南和山东，如果上述计划实施，紫林醋业有望在全国开展市场。

中国食品产业评论家朱丹蓬告诉记者，山西是陈醋的重度支出区域，同时各地的支出习性不同，许多山西醋企业以山西当地为销售重点，不以全国化和资本化为动力。 即使紫林醋业顺利登陆资本市场，短期内也不会出现对整个产区的反动。 紫林醋业因上市而显著扩大后，该产区其他公司的上市动力可能更充分。

但不容忽视的是，食醋领域的竞争正在加剧。 除了地方醋企业谋求全国化以外，酱油公司已经有进入食醋领域的倾向。 山西老陈醋能不能保护家门口的市场，还需要注意。

根据山西证券的上述研究报告，海天味增业( 603288，股票吧)本身有7万吨醋生产能力，年收购镇江丹和醋业2万吨，扩建的江苏工厂有15万吨醋生产能力，建成后共计达到22万吨。 千草味增业( 603027，是股票吧)原有3万吨醋生产能力，计划每年1月在四川眉山布推出5万吨食醋生产线，2019年6月企业将推出镇江市恒康调味料厂生产、销售食醋相关资产和镇江恒康味增醋有限企业的

张雷说，千禾味业在食醋行业连续出力，已经连续多年复合增长超过20%，增速远远超过紫林醋业。 “一般来说，酱油公司的企业品牌力和渠道力比醋企业强得多。 酱油的路线渗透率更强。 上述调味料公司进入食醋行业，将对以往的市场结构产生巨大冲击。 ”。

但从短期来看，中国食醋领域集中度低，市场可容纳新的巨头。 根据中国调味料协会的数据，恒顺集团、紫林醋业、山西水塔的产量分别为32.5万吨、18.3万吨、15.7万吨，以500万吨推算食醋领域的产量，中国食醋cr5 (占领域前5的市场份额)为16 )

“现在中国整体的醋领域还处于‘战国时代’，各公司还处于切断地盘的阶段。 没有具有绝对特征地位的公司。 这使得在领域的未来可以出现越来越多的领先企业。 山西老陈醋产区可以在领域整合的窗边抓住机会，对其快速发展很重要。 ”。 朱丹蓬说。